鹰眼预警：新世界经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月11日，新世界发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为11.01亿元，同比下降1.69%；归母净利润为6665.32万元，同比下降4.82%；扣非归母净利润为4269.83万元，同比下降2.94%；基本每股收益0.1元/股。

公司自1993年1月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为11.87亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新世界2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.01亿元，同比下降1.69%；净利润为6638.44万元，同比下降3.83%；经营活动净现金流为1.69亿元，同比下降47.22%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为33.39%，-1.21%，-1.69%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为160.85%，121.22%，-4.82%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.69%，税金及附加同比变动4.66%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为9.59、4.65、2.55，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为42.87%，同比增长2.73%；净利率为6.03%，同比下降2.17%；净资产收益率（加权）为1.58%，同比下降5.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为39.77%、41.73%、42.87%持续增长，存货周转率分别为3.9次、3.4次、3.39次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期41.73%增长至42.87%，销售净利率由去年同期6.16%下降至6.03%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.58%，同比下降5.39%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.58%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.68%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为26.23%，同比下降1.39%；流动比率为1.6，速动比率为1.48；总债务为5.23亿元，其中短期债务为5.23亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为13亿元，短期债务为5.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.603%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-6.5亿元，营运资本为8.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为15.5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.62，同比增长9.31%；存货周转率为3.39，同比下降0.33%；总资产周转率为0.19，同比下降2.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.9，3.4，3.39，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.2，0.2，0.19，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为11.75%、12.04%、12.71%，持续增长。

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