鹰眼预警：中国西电最近三年净资产收益率平均低于7%

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，中国西电发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为237.56亿元，同比增长7.13%；归母净利润为12.7亿元，同比增长20.45%；扣非归母净利润为11.95亿元，同比增长19.87%；基本每股收益0.2477元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为46.7亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国西电2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为237.56亿元，同比增长7.13%；净利润为15.11亿元，同比增长23.91%；经营活动净现金流为27.4亿元，同比下降21.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为142.48%，55.52%，19.87%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.13%，经营活动净现金流同比下降21.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为22.75%，同比增长9.64%；净利率为6.36%，同比增长15.66%；净资产收益率（加权）为5.64%，同比增长16.77%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.83%、20.75%、22.75%持续增长，存货周转率分别为4.55次、4.25次、3.67次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.64%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.43%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为46.97%，同比增长1.71%；流动比率为1.65，速动比率为1.39；总债务为46.45亿元，其中短期债务为43.46亿元，短期债务占总债务比为93.56%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为44.27%，46.18%，46.97%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.86。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.62、0.56、0.52，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为105.4亿元，短期债务为16.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.021%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.37%，营业成本同比增长4.43%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.43，同比增长8.74%；存货周转率为3.67，同比下降13.69%；总资产周转率为0.5，同比增长1.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.55，4.25，3.67，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.06%、10.23%、10.78%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为57.9亿元，较期初增长48.81%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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