鹰眼预警：平高电气经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，平高电气发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为125.17亿元，同比增长0.93%；归母净利润为11.2亿元，同比增长9.45%；扣非归母净利润为10.93亿元，同比增长10.1%；基本每股收益0.8253元/股。

公司自2001年2月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为37.88亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对平高电气2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为125.17亿元，同比增长0.93%；净利润为12.29亿元，同比增长9.87%；经营活动净现金流为8.11亿元，同比下降73.05%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为284.47%，25.43%，9.45%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为303.54%，22.99%，10.1%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.93%，营业成本同比下降1.1%，收入与成本变动背离。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.93%，税金及附加同比变动-5.85%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.93%，经营活动净现金流同比下降73.05%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.659低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.72、2.69、0.66，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为23.92%，同比增长6.98%；净利率为9.82%，同比增长8.86%；净资产收益率（加权）为10.28%，同比增长3.01%。

报告期内，公司资产负债率为46.81%，同比下降5.56%；流动比率为1.68，速动比率为1.5；总债务为20.37亿元，其中短期债务为19.63亿元，短期债务占总债务比为96.36%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为71.8亿元，短期债务为65.8万元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.003%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.57%、2.03%、2.08%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长5.77%，营业成本同比增长-1.1%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为2，同比增长3.4%；存货周转率为5.75，同比下降11.22%；总资产周转率为0.57，同比下降3.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.07%、7.12%、7.98%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-23.51%、-19.98%、11.18%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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