鹰眼预警：良信股份营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，良信股份发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为44.85亿元，同比增长5.82%；归母净利润为2.65亿元，同比下降15.03%；扣非归母净利润为2.3亿元，同比下降11.43%；基本每股收益0.25元/股。

公司自2014年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为19.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对良信股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为44.85亿元，同比增长5.82%；净利润为2.67亿元，同比下降14.34%；经营活动净现金流为2.26亿元，同比下降50.59%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.82%，净利润同比下降14.34%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.82%，税金及附加同比变动-15.76%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长89.52%，营业收入同比增长5.82%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.82%，经营活动净现金流同比下降50.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为6.3亿元、4.6亿元、2.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.844低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为29.22%，同比下降3.75%；净利率为5.96%，同比下降19.05%；净资产收益率（加权）为5.45%，同比下降13.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.45%、30.36%、29.22%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.14%，7.36%，5.96%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.32%，6.31%，5.45%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.3亿元，较期初变动率为51.31%。

报告期内，公司资产负债率为27.7%，同比下降0.23%；流动比率为2.02，速动比率为1.66；总债务为2.81亿元，其中短期债务为2.68亿元，短期债务占总债务比为95.61%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至11.75。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.38、0.31、0.14，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为8.6亿元，短期债务为1.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.701%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为41.37%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.43%、0.67%、0.82%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长41.37%，营业成本同比增长7.55%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.24，同比下降1.54%；存货周转率为6.15，同比下降3%；总资产周转率为0.78，同比增长4.25%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.36，7.35，7.24，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.41，6.34，6.15，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.75%、3.96%、6.45%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为239.48%、98.32%、48.34%，持续下降。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.94%、8.52%、9.4%，持续增长。

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