鹰眼预警：杭氧股份净资产收益率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，杭氧股份发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为150.83亿元，同比增长9.96%；归母净利润为9.49亿元，同比增长2.87%；扣非归母净利润为9.1亿元，同比增长5.68%；基本每股收益0.97元/股。

公司自2010年5月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为38.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对杭氧股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为150.83亿元，同比增长9.96%；净利润为10.65亿元，同比增长7.4%；经营活动净现金流为22.2亿元，同比下降1.14%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动9.96%，税金及附加同比变动-1.97%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.96%，经营活动净现金流同比下降1.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为24.6亿元、22.5亿元、22.2亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为21%，同比增长0.72%；净利率为7.06%，同比下降2.33%；净资产收益率（加权）为9.95%，同比下降5.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.58%，7.23%，7.06%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期20.85%增长至21%，销售净利率由去年同期7.23%下降至7.06%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.29%，10.5%，9.95%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.9亿元，较期初变动率为48.27%。

报告期内，公司资产负债率为54.3%，同比下降4.47%；流动比率为1.34，速动比率为1.07；总债务为76.65亿元，其中短期债务为24.04亿元，短期债务占总债务比为31.37%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.47，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.72、0.48、0.47，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为22.4亿元，短期债务为20.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.476%，低于1.5%。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.85，同比增长9.75%；存货周转率为5.38，同比增长19.41%；总资产周转率为0.62，同比增长5.4%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为116.9亿元，较期初增长48.03%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2、1.74、1.29，持续下降。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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