新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月10日，山东出版发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为111.8亿元，同比下降4.6%；归母净利润为11.74亿元，同比下降7.57%；扣非归母净利润为10.74亿元，同比下降24.25%；基本每股收益0.56元/股。
公司自2017年10月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为58.85亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山东出版2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为111.8亿元，同比下降4.6%；净利润为11.7亿元，同比下降7.66%；经营活动净现金流为16.01亿元，同比增长85.62%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为8.23%，-3.58%，-4.6%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 121.54亿 | 117.19亿 | 111.8亿 |
| 营业收入增速 | 8.23% | -3.58% | -4.6% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为6.53%，-9.91%，-24.25%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 15.74亿 | 14.18亿 | 10.74亿 |
| 扣非归母利润增速 | 6.53% | -9.91% | -24.25% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.6%，税金及附加同比变动3.23%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 121.54亿 | 117.19亿 | 111.8亿 |
| 营业收入增速 | 8.23% | -3.58% | -4.6% |
| 税金及附加增速 | 11.18% | 4.24% | 3.23% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为11.27%、13.19%、14.84%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 13.7亿 | 15.46亿 | 16.59亿 |
| 营业收入（元） | 121.54亿 | 117.19亿 | 111.8亿 |
| 应收账款/营业收入 | 11.27% | 13.19% | 14.84% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.6%，经营活动净现金流同比增长85.62%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 121.54亿 | 117.19亿 | 111.8亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 24.22亿 | 8.62亿 | 16.01亿 |
| 营业收入增速 | 8.23% | -3.58% | -4.6% |
| 经营活动净现金流增速 | 12.61% | -64.39% | 85.62% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.5%，同比下降1.9%；净利率为10.46%，同比下降3.21%；净资产收益率（加权）为7.75%，同比下降9.04%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为36.5%，同比下降1.9%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 37.11% | 37.2% | 36.5% |
| 销售毛利率增速 | -4.76% | 0.25% | -1.9% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为19.51%，10.81%，10.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 19.51% | 10.81% | 10.46% |
| 销售净利率增速 | 31.28% | -44.6% | -3.21% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.72%，8.52%，7.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 16.72% | 8.52% | 7.75% |
| 净资产收益率增速 | 28.71% | -49.04% | -9.04% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.83%，同比下降2.6%；流动比率为2.62，速动比率为2.32；总债务为3179.13万元，其中短期债务为3179.13万元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.79%、0.98%、0.99%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 1.18亿 | 1.47亿 | 1.52亿 |
| 净资产（元） | 148.63亿 | 149.27亿 | 153.75亿 |
| 总债务/净资产 | 0.79% | 0.98% | 0.99% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.98，同比下降13.18%；存货周转率为3.96，同比增长6.7%；总资产周转率为0.51，同比下降3.25%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.14，8.04，6.98，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 8.14 | 8.04 | 6.98 |
| 应收账款周转率增速 | 18.02% | -1.31% | -13.18% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6%、7.08%、7.46%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 13.7亿 | 15.46亿 | 16.59亿 |
| 资产总额（元） | 228.54亿 | 218.41亿 | 222.29亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6% | 7.08% | 7.46% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.56，0.52，0.51，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.56 | 0.52 | 0.51 |
| 总资产周转率增速 | 0.17% | -6.14% | -3.25% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.22、3.08、2.94，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 121.54亿 | 117.19亿 | 111.8亿 |
| 固定资产（元） | 37.72亿 | 38.09亿 | 38.08亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.22 | 3.08 | 2.94 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为10.92%、11.14%、11.9%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 13.27亿 | 13.06亿 | 13.31亿 |
| 营业收入（元） | 121.54亿 | 117.19亿 | 111.8亿 |
| 销售费用/营业收入 | 10.92% | 11.14% | 11.9% |
点击山东出版鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
