鹰眼预警：龙源技术销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，龙源技术发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为9.6亿元，同比下降24.83%；归母净利润为-3567.06万元，同比下降154.64%；扣非归母净利润为-3954.5万元，同比下降172.37%；基本每股收益-0.07元/股。

公司自2010年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为5.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对龙源技术2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.6亿元，同比下降24.83%；净利润为-3567.06万元，同比下降154.64%；经营活动净现金流为2.2亿元，同比增长63.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为54.1%，13.06%，-24.83%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为59.53%，-53.77%，-154.64%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为481.13%，-59.5%，-172.37%，变动趋势持续下降。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.4亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-24.83%，销售费用同比变动13.27%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-24.83%，税金及附加同比变动16.31%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.61%，营业成本同比增长-30.96%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.61%，营业收入同比增长-24.83%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降24.83%，经营活动净现金流同比增长63.4%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为21.86%，同比增长46.53%；净利率为-3.72%，同比下降172.68%；净资产收益率（加权）为-1.89%，同比下降155.92%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为20.5%、14.92%、21.86%，同比变动分别为12.16%、-27.24%、46.53%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为12.51%，5.11%，-3.72%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.92%增长至21.86%，存货周转率由去年同期4.3次下降至2.43次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.92%增长至21.86%，应收账款周转率由去年同期1.93次下降至1.66次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.92%增长至21.86%，销售净利率由去年同期5.11%下降至-3.72%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.89%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.35%，3.38%，-1.89%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.88%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为84.14%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为30%，同比增长0.89%；流动比率为2.46，速动比率为2.02；总债务为1384.85万元，其中短期债务为1384.85万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为33.75%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长33.75%，营业成本同比增长-30.96%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.66，同比下降13.8%；存货周转率为2.43，同比下降43.39%；总资产周转率为0.36，同比下降21.65%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.14，1.93，1.66，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.43，同比大幅下降43.39%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.4%、9.61%、13.31%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为-0.1亿元，同比增长22.81%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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