来源：华夏时报
日前，昆明产业开发投资有限责任公司（下称“昆明产投”）在昆明联合产权交易有限公司挂牌转让其持有的云南红塔银行股份有限公司（下称“红塔银行”）14.52%的股权，挂牌价超10.2亿元。记者注意到，此次转让底价较红塔银行最新每股净资产折价近五成。
值得注意的是，红塔银行2024年年报显示，截至报告期末，昆明产投所持该行股权中有30%处于质押状态。4月9日，《华夏时报》记者从知情人士处获悉，上述股权质押早已解除，目前昆明产投所持红塔银行股权暂无质押情形。
折价近五成清仓离场
根据披露，此次昆明产投在昆明联合产权交易平台挂牌转让所持红塔银行14.52%股权，涉及股份9.1455亿股，这也是昆明产投所持有的红塔银行全部股权，挂牌总价为10.206亿元。
截至2025年9月末，红塔银行资产规模超过1570亿元，实现营业收入12.8亿元，同比减少11%，净利润同比增长1.8%至4亿元。以本次挂牌总价和股数计算，转让单价为每股1.116元，而红塔银行2025年三季度每股净资产为2.19元，对应PB估值仅0.51倍，折价幅度接近五成。
作为市场熟知的“烟草系”银行，红塔银行前身是2006年开业的玉溪市商业银行，2015年增资扩股，2016年完成更名，成为中国烟草直属管理的城商行。
该行2024年报显示，该行前三大股东第一大股东为云南合和（集团）股份有限公司，持有该行19.99%的股份，是中国烟草云南中烟旗下多元化经营管理平台。第二大股东为中国烟草总公司云南省公司，持有该行18%的股份，第五大股东为中国双维投资有限公司，持有该行10.34%的股份，是中国烟草全资子公司，负责组织实施中国烟草确定的重大战略性投资项目。也就是说，“烟草系”至少合计持有红塔银行超48%的股权。
虽然背靠“烟草爸爸”好乘凉，红塔银行股东实力强，能够为该行在资本补充、存款吸收等方面提供有力支持，但该行仍面临盈利压力，资产质量承压。
2024年，红塔银行资产总额1482.43亿元，同比减少78.69亿元。实现营业收入21.6亿元、净利润5.2亿元，分别同比增长13.12%和3.42%，但相比于2022年，该行2024年净利润大幅缩水，减少了44%。同时，净息差为1.09%，较2023年（1.04）有所回升，但仍低于2022年（1.2），也低于行业平均水平。国家金融监督管理总局数据显示，截至2024年末，城商行净息差为1.38%。
资产质量方面，红塔银行不良贷款率从2022年的0.96%持续攀升至2024年的1.39%，上升幅度43bp，新增不良贷款2.29亿元。红塔银行表示，2024年末不良贷款余额8.75亿元，主要是一户房地产企业贷款劣变不良和各项贷款余额下降所致。同时，该行拨备覆盖率出现一定程度下滑，从2022年的290.20%降至2024年的244.32%，风险抵御能力有所减弱。
中小银行股权遇冷，“接盘侠”难觅
值得注意的是，当前中小行股权转让与拍卖市场持续降温，从估值仅数万元的小额股权，到价值上亿元的大额股权，普遍陷入大幅折价转让仍频现流拍的困境。
例如，中融新大集团有限公司持有山西银行约4.16亿股股权及孳息在2026年初首次登上拍卖台，虽以4.17亿元的起拍价，吸引超千人围观，但最终仍因无人出价而流拍。河南农商银行6.4折“甩卖”59.54万股股权，二次上架仍以流拍告终。山东沂源农商行34172股股权，从4.37万元降至3.93万元二次“甩卖”，也难逃流拍命运。
“近年来中小银行股权普遍遭遇折价、流拍的冷遇，背后是多重因素交织作用的结果。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受《华夏时报》记者采访时表示，宏观经济层面，随着经济增速放缓，实体经济的下行压力逐渐传导至金融领域，中小银行作为服务区域经济与中小微企业的重要力量，其资产质量不可避免地受到影响，中小微企业的经营困境直接转化为银行的不良贷款，不良贷款率的上升直接削弱了股权的投资价值，让追求稳健收益的投资者望而却步。从市场环境来看，金融监管的日趋严格对中小银行的合规经营提出了更高要求，资本补充压力与合规成本的双重上升，使得中小银行的盈利空间被进一步压缩，原本就不及大型银行的盈利能力持续下滑，股权的投资回报率随之降低，难以吸引资本的关注。
“此外，中小银行自身存在的同质化竞争问题也是重要诱因，多数中小银行在业务模式、产品服务上缺乏特色，依然依赖传统存贷业务，区域经营的局限性又限制了其成长空间，在与大型银行的竞争中处于天然劣势，这让投资者对其长期发展潜力缺乏信心。”袁帅如是说。
值得关注的是，在当前市场行情下，红塔银行背后实力雄厚的烟草系股东是否会接手昆明产投所持股权？就此，《华夏时报》记者4月9日拨打红塔银行公开披露电话进行采访，对方记录记者联系方式后表示将转达相关问题。不过截至4月10日本报发稿，记者尚未收到该行回应。
