鹰眼预警：运机集团净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月9日，运机集团发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为17.86亿元，同比增长16.29%；归母净利润为1.96亿元，同比增长24.42%；扣非归母净利润为8492.84万元，同比下降39.31%；基本每股收益0.84元/股。

公司自2021年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.14亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对运机集团2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为17.86亿元，同比增长16.29%；净利润为1.97亿元，同比增长19.69%；经营活动净现金流为-3.06亿元，同比下降226.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降39.31%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长33.26%，营业收入同比增长16.29%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长32.71%，营业成本同比增长19.64%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长32.71%，营业收入同比增长16.29%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.29%，经营活动净现金流同比下降226.34%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2亿元、经营活动净现金流为-3.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.554低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为27.29%，同比下降6.94%；净利率为11.02%，同比增长2.92%；净资产收益率（加权）为8.16%，同比增长10.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为27.29%，同比下降6.94%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期29.32%下降至27.29%，销售净利率由去年同期10.71%增长至11.02%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.67%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为55.96%，同比增长5.34%；流动比率为2.53，速动比率为2.27；总债务为21.63亿元，其中短期债务为7.19亿元，短期债务占总债务比为33.22%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.4%，53.12%，55.96%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.21。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.75、1.69、1，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为17亿元，短期债务为3.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.546%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-7.1亿元、-0.6亿元、-3.7亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比增长8.32%；存货周转率为3.43，同比下降19.82%；总资产周转率为0.34，同比下降7.14%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.98，4.28，3.43，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为5.14%、6.62%、7.61%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.8亿元，较期初增长372.29%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长200.33%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.8亿元，同比增长25.96%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.3亿元，同比增长29.4%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.4%，营业收入同比增长16.29%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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