鹰眼预警：巨力索具销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月9日，巨力索具发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为25.7亿元，同比增长16.08%；归母净利润为1743.64万元，同比增长137.25%；扣非归母净利润为1447.71万元，同比增长126.16%；基本每股收益0.0182元/股。

公司自2010年1月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为3.1亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对巨力索具2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为25.7亿元，同比增长16.08%；净利润为1743.64万元，同比增长137.25%；经营活动净现金流为4440.02万元，同比下降34.67%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-871.4万元、-0.5亿元、0.2亿元，较为波动。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-871.4万元、-0.5亿元、0.2亿元，同比变动分别为-195.92%、-344.1%、137.25%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.08%，销售费用同比变动-31.69%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长38.41%，营业收入同比增长16.08%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.08%，经营活动净现金流同比下降34.67%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.7亿元、0.7亿元、0.4亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为18.42%，同比下降9.69%；净利率为0.68%，同比增长132.09%；净资产收益率（加权）为0.72%，同比增长137.7%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.22%、20.4%、18.42%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期20.4%下降至18.42%，销售净利率由去年同期-2.11%增长至0.68%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.72%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.8%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为54.35%，同比增长3.41%；流动比率为1.35，速动比率为0.98；总债务为20.31亿元，其中短期债务为15.88亿元，短期债务占总债务比为78.17%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为48.16%，52.55%，54.35%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.45，1.42，1.35，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.2亿元，短期债务为10.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.62，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.2亿元，短期债务为10.1亿元，经营活动净现金流为0.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.32、0.28、0.26，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.03、0.02，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.1亿元，短期债务为10.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.603%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为50.63%，利息支出占净利润之比为302.33%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.8亿元，较期初变动率为32.46%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.1亿元、1.3亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.7亿元、0.7亿元、0.4亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为8.3亿元，公司营运资金需求为13.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-5.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.02，同比增长9.5%；存货周转率为2.47，同比增长0.2%；总资产周转率为0.49，同比增长9.73%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.73%、16.14%、16.39%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.1亿元，较期初增长86.35%。

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