天下秀数字科技(集团)股份有限公司（以下简称“天下秀”）2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入39.04亿元，同比下降3.99%；归属于上市公司股东的净利润3086.63万元，同比下降40.05%；扣非净利润亏损1560.54万元，同比大幅下降141.33%。同时，销售费用同比大增32.48%，成为影响公司盈利的重要因素之一。
营业收入：规模小幅收缩 创新业务逆势增长
天下秀2025年营业收入39.04亿元，同比下降3.99%，主要受市场环境影响业务规模有所减少。分业务来看，核心的红人营销平台业务收入37.00亿元，同比下降6.69%，是营收下滑的主要拖累项；而红人经济生态链创新业务板块收入2.04亿元，同比大幅增长102.26%，成为业务亮点。
从地区维度看，境内收入38.68亿元，同比下降4.45%；境外收入3586.01万元，同比增长100.37%，海外业务呈现快速扩张态势。
| 业务板块 | 2025年收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 红人营销平台业务 | 370029.22 | -6.69% |
| 红人经济生态链创新业务 | 20368.48 | 102.26% |
| 境内业务 | 386811.69 | -4.45% |
| 境外业务 | 3586.01 | 100.37% |
净利润：盈利大幅缩水 扣非由盈转亏
2025年天下秀归属于上市公司股东的净利润3086.63万元，同比下降40.05%；扣非净利润则亏损1560.54万元，同比下降141.33%，从去年盈利转为今年亏损。
非经常性损益对净利润影响较大，2025年非经常性损益合计4647.18万元，主要来自金融资产公允价值变动收益7354.69万元、政府补助492.56万元等，扣除这些非经常性收益后，公司核心业务盈利能力承压。
| 盈利指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 3086.63 | 5148.83 | -40.05% |
| 扣非净利润 | -1560.54 | 3776.18 | -141.33% |
| 非经常性损益合计 | 4647.18 | 1372.64 | 238.56% |
每股收益：同步下滑 盈利指标走弱
基本每股收益0.02元/股，同比下降33.33%；扣非每股收益-0.01元/股，同比下降150.00%，与净利润下滑趋势一致，反映出公司每股盈利水平的明显下降。
| 每股收益指标 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.02 | 0.03 | -33.33% |
| 扣非每股收益 | -0.01 | 0.02 | -150.00% |
费用：销售费用大幅攀升 侵蚀盈利空间
2025年公司期间费用合计61567.12万元，同比增长8.85%，其中销售费用的大幅增长是主要推手。
销售费用：大增32.48% 宣传推广与人工成本齐升
销售费用29961.82万元，同比增长32.48%，主要因宣传推广费及人工成本同比增加。其中宣传推广费从去年的3473.56万元增至7873.85万元，翻了一倍多；职工薪酬从15432.81万元增至17581.20万元，增加2148.39万元。
管理费用：基本持平 规模稳定
管理费用23864.23万元，同比仅增长1.55%，基本保持稳定，其中职工薪酬、办公及差旅费等项目变动不大。
财务费用：下降36.81% 利息费用减少
财务费用613.37万元，同比下降36.81%，主要因利息费用减少，从去年的2803.79万元降至947.70万元，同时利息收入也有所减少，但整体财务负担有所减轻。
研发费用：下降11.59% 人员投入缩减
研发费用7127.70万元，同比下降11.59%，主要系研发人员投入减少，人工成本从去年的7559.85万元降至6717.49万元，减少842.36万元。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 29961.82 | 22616.90 | 32.48% | 宣传推广费及人工同比增加 |
| 管理费用 | 23864.23 | 23499.31 | 1.55% | 基本持平 |
| 财务费用 | 613.37 | 970.69 | -36.81% | 利息费用减少 |
| 研发费用 | 7127.70 | 8062.24 | -11.59% | 研发人员投入减少，人工同比减少 |
研发人员情况：规模小幅缩减 结构保持稳定
截至2025年末，公司研发人员数量123人，占公司总人数的8.40%，相比去年有所减少。从学历结构看，本科及以上学历研发人员占比66.67%，其中硕士研究生10人、本科72人；从年龄结构看，30-40岁研发人员占比44.72%，是研发团队的核心力量。
| 研发人员结构 | 数量（人） | 占比 |
|---|---|---|
| 硕士研究生 | 10 | 8.13% |
| 本科 | 72 | 58.54% |
| 专科 | 40 | 32.52% |
| 高中及以下 | 1 | 0.81% |
| 30岁以下 | 42 | 34.15% |
| 30-40岁 | 55 | 44.72% |
| 40-50岁 | 22 | 17.89% |
| 50-60岁 | 4 | 3.25% |
现金流：经营现金流基本稳定 投资筹资现金流大幅改善
经营活动现金流：小幅下滑 韧性依旧
经营活动产生的现金流量净额1.50亿元，同比下降2.54%，主要系正常波动。销售商品、提供劳务收到的现金44.11亿元，同比增长1.94%，显示公司营收回款情况较好。
投资活动现金流：大幅改善 减少大额投资
投资活动产生的现金流量净额为-740.70万元，去年同期为-2.38亿元，同比大幅改善96.89%，主要因去年同期新增其他非流动金融资产，而本期未增加大额投资，同时收回投资收到的现金1.22亿元，同比减少但仍保持一定规模。
筹资活动现金流：由负转正 借款增加明显
筹资活动产生的现金流量净额1.20亿元，去年同期为-6.59亿元，同比增长118.27%，主要系本期公司取得借款增加，取得借款收到的现金5.46亿元，同比下降50.5%，但偿还债务支付的现金3.83亿元，同比大幅下降77.3%，同时票据贴现等筹资渠道带来资金流入。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 15024.97 | 15416.97 | -2.54% | 正常波动 |
| 投资活动现金流净额 | -740.70 | -23784.43 | 96.89% | 去年同期新增其他非流动金融资产，本期未增加 |
| 筹资活动现金流净额 | 12046.26 | -65936.81 | 118.27% | 本期取得借款增加 |
风险提示：多重因素制约 创新业务存不确定性
宏观环境与竞争加剧风险
公司主营业务与经济环境、消费景气度和行业竞争格局密切相关。若未来宏观经济增速放缓、广告主投放需求波动，或红人营销行业竞争进一步加剧，公司在客户获取、项目执行、价格水平及市场拓展等方面将面临更大压力，影响经营业绩。同时，若公司不能持续巩固平台运营、技术支撑等优势，业务增长及盈利水平将受影响。
产业链上下游稳定性风险
公司前五大客户收入占比较高，若不能有效维护现有客户关系、深化合作，或客户需求结构调整，将影响收入稳定性；同时，若主要供应商合作政策、采购成本变化，或与MCN机构协同关系波动，将影响项目执行效率和成本控制。
第三方平台合作风险
公司业务开展与第三方UGC平台生态息息相关，若平台流量分发机制、商业化政策等变化，将影响营销活动执行效率和客户投放效果；若公司不能及时适应平台生态演变，业务拓展及经营成果将受影响。
数据安全风险
公司业务中涉及大量数据资源，若遭受网络攻击、恶意软件影响，或出现用户隐私信息泄露，将损害公司声誉，影响经营业绩。
创新业务与监管风险
公司创新业务盈利方式与业务模式仍具有较大不确定性，若推进进度或协同效果不及预期，将影响阶段性经营成果；同时，行业监管政策变化可能要求公司完善内部管理机制，对业务推进和经营管理带来影响。
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