核心盈利指标双增，每股收益涨幅亮眼
2026年第一季度，润泽科技核心盈利指标实现全面增长，营收、净利润均保持较高增速，每股收益涨幅尤为突出。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 18.40 | 11.98 | 53.55% |
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 5.82 | 4.30 | 35.35% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润（亿元） | 5.82 | 4.28 | 35.92% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.36 | 0.25 | 44.00% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.36 | 0.25 | 44.00% |
从数据来看，公司营业收入同比增长53.55%，主要得益于AIDC业务规模扩张，收入随业务体量同步提升。净利润和扣非净利润分别增长35.35%和35.92%，扣非净利润增速略高于净利润，说明公司盈利主要来自主营业务，非经常性损益影响极小——本报告期非经常性损益合计仅7.49万元。
基本每股收益和扣非每股收益均从0.25元/股升至0.36元/股，涨幅达到44%，高于净利润增速，主要因公司股本未发生变化，盈利增长直接体现在每股收益上。
加权平均净资产收益率微降
公司本报告期加权平均净资产收益率为4.17%，较上年同期的4.23%微降0.06个百分点。尽管净利润同比增长35.35%，但归属于上市公司股东的所有者权益也同比增长4.61%，从136.56亿元增至142.86亿元，净资产规模的小幅增长稀释了净资产收益率。
应收账款规模微增，应收票据清零
截至2026年3月末，公司应收账款余额为17.63亿元，较上年末的17.31亿元微增1.84%，增速远低于营业收入53.55%的增幅，说明公司营收增长并未带来应收账款的大幅增加，回款效率有所提升。
应收票据方面，本报告期末余额为0，较上年末的75.14万元下降100%，主要系本期银行承兑汇票到期兑付完毕，无新增应收票据。
存货规模小幅下降
公司本报告期末存货余额为3872.46万元，较上年末的4358.98万元下降11.16%，主要系存货周转速度加快，库存得到合理控制。结合经营活动现金流净额大幅增长来看，公司产品销售情况良好，存货压力较小。
期间费用全面上涨，财务费用增速显著
随着业务规模扩张，公司期间费用全面上涨，其中财务费用增速最为突出。
| 费用项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 73.65 | 63.43 | 16.11% |
| 管理费用 | 6288.09 | 4065.33 | 54.68% |
| 研发费用 | 4827.38 | 3454.35 | 39.75% |
| 财务费用 | 10392.50 | 6400.57 | 62.37% |
销售费用仅小幅增长16.11%，主要因公司业务以AIDC为主，销售模式相对稳定。管理费用增长54.68%，与业务规模扩大带来的管理成本增加直接相关，增速与营业收入增速基本匹配。研发费用增长39.75%，系公司加大研发投入所致，体现对技术创新的重视。
财务费用同比大增62.37%，主要因本期借款规模增加导致利息费用上升——本报告期利息费用为10107.11万元，较上年同期的6631.56万元增长52.41%。同时，公司一年内到期的非流动负债从21.34亿元增至29.06亿元，长期应付款从44.20亿元增至73.86亿元，债务规模扩张明显。
现金流量：经营现金流高增，投资现金流持续大额流出
公司现金流量呈现“经营强、投资扩、融资足”的特征，但投资现金流持续大额流出需警惕资金压力。
| 现金流项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 13.16 | 8.69 | 51.45% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -29.20 | -31.70 | 8.00% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 42.19 | 31.25 | 34.98% |
经营活动现金流净额同比增长51.45%，与营业收入增速基本匹配，主要因AIDC业务收入规模增加，且购买商品、接受劳务支付的现金从14.24亿元降至4.01亿元，现金流回笼效率大幅提升。
投资活动现金流净额为-29.20亿元，虽较上年同期的-31.70亿元有所收窄，但仍保持大额流出，主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金29.20亿元，公司仍处于业务扩张期，持续加大对数据园区等资产的投入。
筹资活动现金流净额同比增长34.98%，达到42.19亿元，主要因取得借款收到的现金从36.04亿元增至61.81亿元，融资规模大幅扩张，为业务扩张提供资金支持。
风险提示：信用减值损失飙升，债务规模扩张
本报告期公司信用减值损失达到1398.99万元，较上年同期的131.55万元飙升963.49%，主要系坏账准备计提增加，说明公司应收账款或其他应收款的坏账风险有所上升，需关注后续回款情况及坏账计提合理性。
同时，公司债务规模持续扩张，货币资金虽较上年末增长78%至59.68亿元，但一年内到期的非流动负债、长期应付款等债务规模也大幅增加，财务费用高企，后续需警惕债务到期压力及利息支出对利润的侵蚀。
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