营业收入：下游需求疲软致营收同比下滑10.06%
2025年公司实现营业收入289,073,522.60元，同比2024年的321,391,099.68元下降10.06%。分季度来看，第三季度营收60,679,823.66元为全年最低，第四季度回升至83,035,762.10元。
从业务结构看，原矿产品营收137,392,849.72元，同比微增1.92%；综合利用产品营收67,646,150.65元，同比大幅下滑33.11%，主要受房地产行业低迷拖累下游需求、竞品低价竞争及运输半径限制影响；精矿产品营收81,075,640.64元，同比小幅下降1.29%。
| 产品类型 | 2025年营收（元） | 2024年营收（元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 原矿产品 | 137,392,849.72 | 134,803,958.01 | 1.92 |
| 综合利用产品 | 67,646,150.65 | 101,129,142.04 | -33.11 |
| 精矿产品 | 81,075,640.64 | 82,134,401.37 | -1.29 |
净利润：扣非净利润降幅超净利润，主业盈利承压
2025年归属于上市公司股东的净利润为121,282,250.75元，同比2024年的127,961,474.59元下降5.22%；扣非净利润为104,464,445.76元，同比2024年的115,730,788.23元下降9.73%，扣非净利润降幅显著高于净利润，显示公司主业盈利压力大于整体利润表现。
分季度来看，第四季度净利润41,312,948.95元，占全年净利润的34.07%，为全年最高，主要得益于营收回升及成本控制成效。
| 利润指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 净利润 | 121,282,250.75 | 127,961,474.59 | -5.22 |
| 扣非净利润 | 104,464,445.76 | 115,730,788.23 | -9.73 |
每股收益：随利润同步下滑，扣非每股收益降幅更大
2025年基本每股收益为0.68元/股，同比2024年的0.71元/股下降4.23%；扣非每股收益为0.58元/股，同比2024年的0.65元/股下降10.77%，与扣非净利润的大幅下滑趋势一致。
| 每股收益指标 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.68 | 0.71 | -4.23 |
| 扣非每股收益 | 0.58 | 0.65 | -10.77 |
费用：多项费用同比下降，降本增效初见成效
2025年公司期间费用合计49,272,327.21元，同比2024年的52,806,215.51元下降6.69%，在营收下滑的背景下，费用管控成效显现。
销售费用：同比降15.18%，人工成本压降为主因
2025年销售费用为9,198,433.71元，同比2024年的10,844,936.13元下降15.18%。其中人工费从7,838,779.49元降至6,285,570.31元，同比下降19.81%，是销售费用下降的主要原因，显示公司在销售端通过优化人员结构或薪酬体系实现了成本管控。
管理费用：同比降5.08%，人工及中介费用双降
2025年管理费用为32,861,611.16元，同比2024年的34,620,764.28元下降5.08%。其中人工费用从23,769,076.18元降至22,152,363.96元，中介服务费从3,626,570.32元降至1,850,710.63元，两项合计贡献了管理费用下降的主要部分。
财务费用：同比大幅收窄，利息收入减少是主因
2025年财务费用为-296,249.62元（净利息收入），同比2024年的-2,748,332.69元大幅收窄，主要因公司调整现金管理工具结构，降低定期存款、通知存款持有比例，导致利息收入从2,777,312.73元降至304,691.00元。
研发费用：同比降25.58%，资源利用效率提升
2025年研发费用为7,508,531.96元，同比2024年的10,088,857.79元下降25.58%。公司通过提高资源使用效率、优化试验方案、加强采购比价等方式控制研发投入，同时研发支出中2,215,572.19元结转至存货，实现了研发与生产的协同。
| 费用指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 9,198,433.71 | 10,844,936.13 | -15.18 |
| 管理费用 | 32,861,611.16 | 34,620,764.28 | -5.08 |
| 财务费用 | -296,249.62 | -2,748,332.69 | 不适用 |
| 研发费用 | 7,508,531.96 | 10,088,857.79 | -25.58 |
研发人员情况：团队规模稳定，结构优化
2025年公司研发人员数量为40人，占公司总人数的17.7%。从学历结构看，硕士研究生7人、本科30人，合计占研发人员的92.5%，高学历人才占比进一步提升；从年龄结构看，30-40岁研发人员18人，占比45%，成为研发团队的核心力量，团队年龄结构趋于年轻化。
现金流：经营现金流降幅显著，投资现金流流出收窄
2025年公司现金及现金等价物净增加额为51,946,335.20元，期末现金及现金等价物余额为70,058,785.86元，同比2024年末的18,112,450.66元增长286.80%，主要因理财产品到期赎回后暂未进行再投资。
经营活动现金流：同比降21.79%，销售回款下滑是主因
2025年经营活动产生的现金流量净额为120,042,864.26元，同比2024年的153,486,469.32元下降21.79%。主要因销售商品、提供劳务收到的现金从362,878,498.46元降至321,631,109.18元，而购买商品、接受劳务支付的现金降幅有限，导致经营现金流净额下滑。
投资活动现金流：流出大幅减少，现金流净额收窄
2025年投资活动产生的现金流量净额为-37,706,929.06元，同比2024年的-356,815,431.19元大幅收窄，主要因公司现金管理工具结构趋于稳定，投资支付的现金从967,000,000.00元降至790,000,000.00元。
筹资活动现金流：分红减少致净额同比收窄
2025年筹资活动产生的现金流量净额为-30,389,600.00元，同比2024年的-80,563,200.00元收窄，主要因2024年下半年调整股利政策，将前三季度股利提前支付，而2025年分红规模相对较小。
| 现金流指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 120,042,864.26 | 153,486,469.32 | -21.79 |
| 投资活动现金流净额 | -37,706,929.06 | -356,815,431.19 | 不适用 |
| 筹资活动现金流净额 | -30,389,600.00 | -80,563,200.00 | 不适用 |
可能面对的风险：多重风险交织，需警惕主业波动
资源依赖风险
公司对东宫下高岭土矿资源依赖度高，优质高岭土资源日渐稀缺，若资源储备不及预期或禀赋下降，将影响盈利能力稳定性。公司虽通过配矿技术、产业链延伸应对，但长期资源压力仍存。
市场需求风险
经济增长承压及消费收紧导致下游陶瓷行业需求收缩，尤其是房地产低迷拖累建筑陶瓷需求，进而影响公司综合利用产品销售。同时，国际能源价格、海运费用波动可能间接影响下游厂商运营，传导至公司。
市场竞争风险
广西、湖南等地矿产及进口高岭土以低价冲击中低端市场，若竞争对手在核心技术上取得突破，或新的大型优质矿床被发现，将对公司市场份额和盈利能力造成冲击。
规模扩张风险
公司对外投资项目推进过程中，若管理水平无法适应规模扩张，或排土场扩容项目不及预期，将影响生产接续和经营效率。
董监高薪酬：核心管理层薪酬保持稳定
2025年公司董事长袁俊报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其薪酬主要由控股股东支付；总经理马千里税前报酬总额为496,854.00元；副总经理章盛辉、林泽隆、沈滨和税前报酬总额分别为520,653.00元、498,166.00元、433,080.00元；财务总监钟俊福税前报酬总额为520,653.00元。核心管理层薪酬与公司业绩波动基本匹配，保持了相对稳定性。
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