巴比食品（605338.SH）发布2025年度业绩报告，公司全年实现营业收入18.59亿元，同比增长11.22%；归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比微降1.28%。报告期内公司经营活动现金流净额大增46.93%，但投资活动现金流净额同比大幅减少，同时通过多项并购完善区域布局。
营收稳增 净利润微降
营业收入
公司2025年实现营业收入18.59亿元，同比增长11.22%，主要得益于加盟和团餐业务规模扩大。分业务看，特许加盟销售仍是核心收入来源，全年实现收入13.74亿元，同比增长10.23%；团餐渠道销售增长较快，实现收入4.32亿元，同比增长13.54%，成为重要增长动力。
| 业务类型 | 2025年收入（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 特许加盟销售 | 13.74 | 10.23% |
| 团餐渠道销售 | 4.32 | 13.54% |
| 直营门店销售 | 0.23 | 9.11% |
净利润与扣非净利润
归属于上市公司股东的净利润2.73亿元，同比下降1.28%；扣非净利润2.45亿元，同比增长16.66%。净利润微降主要因公司间接持有的东鹏饮料股票受二级市场价格波动影响，公允价值变动收益和投资收益较去年同期合计减少9382万元，扣非净利润增长则体现公司主业盈利能力提升。
每股收益
基本每股收益1.14元/股，同比增长1.79%；扣非每股收益1.02元/股，同比增长20.00%，扣非每股收益增速显著高于基本每股收益，反映主业盈利质量提升。
费用管控精细化 研发投入侧重工艺
费用总体情况
2025年公司期间费用合计19.79亿元，同比增长2.54%，费用增速低于营收增速，费用管控效果显现。
| 费用项目 | 2025年金额（万元） | 同比增速 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 7330.59 | 2.13% | 电商服务费、其他材料领用增加 |
| 管理费用 | 12947.24 | 4.80% | 新办公楼折旧、人力成本增加 |
| 研发费用 | 1172.00 | -1.85% | 人工成本减少 |
| 财务费用 | -1661.39 | 不适用 | 存款利率下降、转理财导致利息收入减少 |
研发费用与人员情况
研发费用1172万元，同比略降1.85%，主要系人工成本减少，但公司在工艺革新上成果显著：完成对112款产品改良升级，在冷冻生胚包子技术领域取得重大突破，优化青菜馅保鲜工艺、鲜肉馅保汤技术；与江南大学共建联合实验室，与河南工业大学建立技术工作站，攻克行业难题。研发团队在第八届iSEE全球奖评选中，冷冻生胚包子技术获评“创新技术百强”，南瓜红豆卷荣获“全球美味奖”三星奖章。
公司研发人员数量44人，占公司总人数的2.09%，学历结构中硕士及以上5人、本科20人，专业研发团队为公司产品创新提供持续支撑。
现金流结构分化 投资并购动作频频
现金流总体情况
2025年公司经营活动现金流净额3.19亿元，同比大增46.93%；投资活动现金流净额-8.98亿元，同比大幅减少；筹资活动现金流净额-1.88亿元，同比有所改善。
| 现金流项目 | 2025年金额（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 31941.75 | +46.93% | 销售商品、提供劳务收到的现金增加 |
| 投资活动现金流净额 | -89812.45 | 不适用 | 投资所支付的现金增加 |
| 筹资活动现金流净额 | -18809.57 | 不适用 | 本年未发生股票回购 |
经营活动现金流
经营活动现金流大增主要因销售商品收款增加，公司加盟和团餐业务规模扩大带动回款增长，同时供应链优化提升资金周转效率，显示主业造血能力增强。
投资活动现金流
投资活动现金流大幅净流出，主要系公司加大投资力度，报告期内完成多项并购：子公司南京中茂收购青露无双90%股权、巴比武汉收购巴比九江75%股权、母公司收购巴比馒乡人70%股权，同时对控股子公司巴比武汉增资2.8亿元，完善区域布局并强化供应链能力。
筹资活动现金流
筹资活动现金流净额同比改善，主要因本年未发生股票回购，2024年公司曾回购股份843.33万股，支付资金1.20亿元，2025年无相关动作减少现金流出。
多重风险需警惕 管理层薪酬与业绩挂钩
可能面对的风险
- 食品安全与质量控制风险：公司生产经营规模扩大，若管理疏忽、供应商或加盟商管控不当出现食品质量问题，将影响品牌声誉和业绩。
- 原材料价格上涨风险：主要原材料面粉、猪肉、食用油等价格波动将影响生产成本，若价格大幅上涨且公司无法有效应对，将压缩盈利空间。
- 行业竞争风险：面点及速冻食品行业竞争激烈，若公司不能保持领先地位和差异化优势，可能导致销量下滑或售价降低。
- 加盟商管理风险：加盟模式为主，若加盟商违规经营，将影响公司品牌形象和经营效益，且随着加盟商数量增加，管理难度加大。
- 市场需求下降风险：宏观经济放缓下消费者消费能力和信心变化，或竞争对手降价推出同类产品，可能导致市场需求下降。
- 人才流失风险：核心技术和管理人才流失将影响公司研发和经营能力。
- 第三方物流风险：第三方物流若管理疏忽，可能导致产品供应延迟、差错或质量问题，影响品牌和业绩。
- 品牌被仿冒风险：“巴比”品牌若被大量仿冒，将影响品牌形象和消费者消费意愿。
管理层薪酬
报告期内，董事长刘会平从公司获得的税前报酬总额61.63万元，总经理由刘会平兼任，薪酬包含在上述金额中；副总经理李俊税前报酬123.43万元，财务总监苏爽税前报酬106.58万元。管理层薪酬与公司业绩考核挂钩，非独立董事和高级管理人员依据绩效考核规定获得相应薪酬，激励管理层提升公司经营业绩。
新店型成增长引擎 未来发展可期
2025年公司推出手工小笼包全新店型，从门店形象、产品结构等七大环节全面升级，新店日均营业额达传统店型2倍。截至2025年底落地24家，2026年开业超百家，开启规模化复制。同时公司深化行业整合，2026年将继续推进投资并购，完善产品结构和市场布局；深耕大客户及零售业务，通过直播推广、定制服务等培育新增长极；提升品牌势能，围绕品牌年轻化、全国化战略构建品效传播闭环，助力企业价值增长。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
