（来源：盐财经）
作者 | 山茶花
编辑 | 宝珠
视觉 | 顾芗
陕西首富最近又有了新故事。
2026年3月，在“商业航天”已被纳入政府工作报告的背景下，三角防务宣布，出资2亿元，联合西测测试、陕西空天院，成立西部航天科技公司，业务直指商业航天运载火箭与卫星核心业务板块。其中，三角防务持股40%坐稳第一大股东。
三角防务瞄准国内军工锻造领域，常年为各类飞行器打造“骨骼”与“关节”，属于产业链中上游玩家。商业航天则属于产业链下游的整机制造。
一家企业拓展蓝海、紧跟政策，本是理所应当。但腾出资源押注公认的“烧钱”赛道，能否将零星制造优势升级为系统集成能力，仍是未知数。
三角防务的实际控制人，是严建亚、范代娣夫妇，在2025年成为新一任陕西首富家庭。他们的另一家消费医疗巨头企业，巨子生物或许更为大众所熟知。
严建亚、范代娣夫妇，在2025年成为新一任陕西首富家庭
从面膜到锻件，从地面到太空，这对已经拥有消费医疗帝国和高端制造平台的夫妇，为何还要押注商业航天？他们的资本与产业，究竟是如何布局？这一次，春风能否吹上三百公里外的轨道？
从实验室到液压机
严建亚和范代娣的财富故事还得从2000年讲起。
彼时，在西北大学当老师的严建亚，辞去公职，同从美国访学归国的范代娣创办了巨子生物。在这对夫妇的商业布局里，巨子生物是创造财富体量最大的核心板块。
“当时想为自己的创业梦努力一把。”严建亚说道，“最初几年公司没有收益，全靠我和妻子拿家里积蓄补贴。”
在40平方米的实验室，范代娣带领团队发明了“类人胶原蛋白”。2022年11月巨子生物登陆港交所，成为港股“重组胶原蛋白第一股”。上市后的三年间，范代娣夫妇通过分红到手近20亿元。企业发展期间，不仅市值一度突破800亿港元，毛利率也长期维持在80%以上。
科学实验中的范代娣/图源：西北大学
就在消费医疗领域发展得有声有色时，严建亚又将目光投向了军民融合产业。
2002年，严建亚创立了西安三角防务股份有限公司（以下简称“三角防务”）。范代娣以自然人股东身份参与，在2007年正式退出股东行列。
严建亚通过技术借力，从清华大学挖来教授团队，攻克了4万吨模锻液压机技术，打破国外垄断，解决了国内大飞机、新一代战机、航天器等大型结构件的生产难题。
这种稀缺技术让三角防务在军工锻造领域站稳了脚跟，更是成为国产大飞机C919供应链中的关键一环。
提及转身军工原因，严建亚回忆，高考时的视力问题让从军梦无法实现，但内心对国防事业的热情却从来没有消退。
不过，严建亚似乎不满足局限在单一零部件环节。
今年2月份，三角防务便公开表示，已开始进行C919首架机部分舱段的装配工作。
今年2月份，三角防务便公开表示，已开始进行C919首架机部分舱段的装配工作
今年3月份，三角防务直接斥资成立新公司，聚焦星箭一体化领域。
在领域边界的扩展上，严建亚依然选择借力。从合作对象上看，与陕西空天院的合作，或能获取西北工业大学及航天科技四院、六院等的科研力量；与西测测试的合作，或能获取火箭全流程检测资质与发射服务资源。与睿投能源合作，或能分担重资产投入压力。
虽是合资模式，但这也意味着，夫妇二人的高端制造布局正式迎来关键升级，即从航空航天锻件的 “配套者”，升级为商业航天的 “参与者”。
双核结构的焦虑与野心
根据严建亚的回忆，巨子生物和三角防务，一个圆了创业梦，一个圆了军工梦。
但从产业布局上看，一轻一重、一民一军的双核结构也有着多种现实因素和布局考量。
巨子生物是典型的“现金奶牛”生意。轻资产、高毛利、强现金流、快周转。2024年，巨子生物营收55.39亿元，净利润20.62亿元，毛利率82.1%。
但去年5月份的“成分造假”风波，让巨子生物经历了信任危机，9个交易日内市值蒸发逾160亿港元。2025年，巨子生物业绩下滑，这是自上市以来首次出现营收净利双降。截至4月2日，巨子生物市值缩水至303.49亿港元。
巨子生物上市六年首现营利双降
更重要的是，消费医疗受监管政策影响大。广告边界模糊、原料标准不一、临床宣称受限等不确定性，让行业风险上升。同时，市场趋于红海，竞争对手不断涌入，价格战与营销战愈演愈烈。
高端制造虽然是与消费医疗截然相反的赛道，即重资产、长周期、强技术壁垒。但其却提供了消费医疗无法给予的东西，政策安全性和规模效应。
航空发动机、大飞机制造是“中国制造2025”的核心重点领域之一，被列入国家重大科技专项。同时，三角防务深度绑定军工央企与国产大飞机核心企业，业绩确定性高、估值安全边际强。
然而，三角防务的天花板也看得见：军工订单虽然稳定，但客户集中度高。且锻件始终是产业链中上游，附加值低于整机。严建亚的下一步，是向下游整机延伸。
“三角防务通过合资新公司切入星箭整机领域，是将航空锻件制造能力向高端装配环节的自然延展。”北京社科院副研究员王鹏告诉盐财经，“其优势在于作为锻件龙头积累的制造经验、供应链资源与行业资质”。
严建亚的这一举动，赶上了商业航天的关键资本窗口期。2025年，我国首次设立国家商业航天发展基金，预计可撬动5—8倍社会资金跟进；2026年《政府工作报告》更是首次将“航空航天”整体列为新兴支柱产业。
但需要注意的是，制造能力是“硬功夫”，系统工程是“软实力”，两者隔着一道能力鸿沟。
三角防务在公告中提示，短期内，此次建立合资公司不会对公司当前财务数据及经营业绩产生重大影响，但未来仍存在多个不可控因素，盈利能力难以预测，存在投资收益达不到预期的风险。
在中国城市发展研究院投资部副主任袁帅看来，三角防务面临的核心难点首先在于系统集成能力的跨越。锻件制造聚焦于单一构件的精密加工，而整机制造需要对成千上万个零部件进行系统性整合，涉及技术标准统一、供应链协同管理、可靠性验证体系的搭建。其次是市场认知与客户信任的建立，需要通过实际项目交付证明整机制造能力，才能获取长期订单。
“商业航天领域目前仍处于发展初期，虽然盈利不确定性较高，但一旦形成规模化商业应用，估值弹性将远大于消费医疗和高端制造。”袁帅谈到。
左手与右手
上市公司平台，构成了严建亚与范代娣商业布局的基石。之后，严建亚又通过投资机构和个人资本，以"产业+资本"双轮驱动的方式，构建起商业版图。
2021年，严建亚创立三元资本。这家依托三角防务及巨子生物产业背景的硬科技投资机构，重点围绕航空航天、新材料、先进制造等赛道，管理规模10-20亿元。
三元资本的成立，成为严建亚进行产业资源整合的触手，也是他资本布局的关键一步。
与单纯的财务投资不同，三元资本，作为CVC（企业风险投资）机构，其核心逻辑是"产业协同"——用资本撬动外部技术、人才和资源，反哺主业，同时获取财务回报。
2022年，三元资本与三人行共同发起设立苏州速玟企业管理合伙企业，以股权投资形式投资拟上市企业。该合作被市场视为陕西本土上市公司在硬科技投资领域的重要战略协同尝试。三年后，2025年12月，严建亚个人斥资4.5亿元直接入股三人行，成为第二大股东，这笔投资直指巨子生物的渠道能力和营销效率短板。
2025年5月，三元资本联合巨子生物参与汉邦科技IPO战略配售。汉邦科技是国内色谱分离纯化装备领域的龙头企业，主攻制药、生命科学等领域。属于生物制药产业链上游。与巨子生物形成协同。
2025年6月，严建亚推动巨子生物联合孩子王，收购丝域实业10%股权。丝域实业首创了“产品+服务+渠道”一体化模式，巨子生物既能借此抢占个护细分赛道，又能借助丝域渠道触达更多消费者。
交易后丝域股东情况/来源：孩子王公告
用资本换渠道，用投资补短板。严建亚始终坚持产业链上下游的布局与联动。
这是一种“产业+资本”双轮驱动的生态型布局，体现了企业家从“经营产品”向“经营生态”的升维。资深企业管理专家董鹏告诉盐财经，表面涉猎广泛但内核始终围绕“硬科技制造”与“生命科学”两大高壁垒领域，通过资本平台实现人才、技术、管理经验的跨行业复用，形成实业提供场景，资本提供弹药，产业生态反哺实业的良性循环。
在科方得咨询机构负责人张新看来，这种模式既能共享技术创新成果，又能分散单一行业风险，提升整体抗周期能力。
但需要注意的是，根据董鹏所言，消费医疗看重品牌壁垒与复购率，高端制造看重产能利用率与型号占位，商业航天目前更看重技术迭代速度与星座组网能力。三种游戏规则在同一资本版图内共存，管理难度、现金流、技术能力、时间节奏的冲突，如何调和仍是考验。
春风还在吹，但能否吹上三百公里外的轨道，市场仍在等待答案。
头图为AI制图
洞察趋势，睿智人生
