朗科科技2025年报解读：营收增49.46%扭亏为盈 经营现金流净额大降1171.40%

营业收入：近12.4亿同比大增49.46%

2025年公司实现营业收入123,978.97万元，较2024年的82,949.87万元同比增长49.46%，一举扭转2024年营收同比下滑23.73%的颓势。

分季度来看，营收呈现逐季走高态势，第四季度单季营收达到44,495.87万元，占全年营收的35.9%，成为全年增长的核心拉动力。分产品看，闪存应用产品营收87,884.11万元，同比大增64.38%，是营收增长的主要来源；闪存控制芯片及其他营收33,756.88万元，同比增长25.48%；线上销售营收20,169.30万元，同比暴涨135.50%，线上渠道拓展成效显著。

净利润：扭亏为盈同比增127.35%

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为2,714.76万元，较2024年的-9,924.88万元实现扭亏为盈，同比增长127.35%。分季度数据显示，前三季度公司均处于亏损状态，第四季度单季净利润达到5,561.23万元，直接带动全年盈利。

盈利改善主要得益于2025年第二季度以来存储产品价格大幅上涨，公司提前备货享受了价格上涨红利，销售收入和毛利率同步提升。

扣非净利润：同步扭亏 同比增130.93%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,570.69万元，较2024年的-8,310.91万元同比增长130.93%，扣非后盈利同样实现扭亏，说明公司核心经营业务盈利能力得到实质性改善。

非经常性损益合计为144.07万元，主要来自政府补助616.65万元，扣除非经常性损益后，公司主业盈利水平更具参考性。

每股收益：由负转正 基本与扣非收益同步

基本每股收益为0.1355元/股，较2024年的-0.4953元/股同比增长127.36%；扣非每股收益为0.1283元/股，较2024年的-0.4147元/股实现扭亏。两项指标均实现由负转正，与净利润、扣非净利润的变动趋势完全一致，反映公司每股盈利水平的大幅提升。

总费用：规模微增 结构优化

2025年公司期间费用合计154,468,929.52万元，较2024年的147,456,861.69万元同比增长4.76%。其中管理费用大幅下降，研发费用则翻倍增长，费用结构向研发倾斜。

销售费用：基本持平 微增1.48%

销售费用为7,361.05万元，较2024年的7,253.34万元同比微增1.48%，增速远低于营收增速，说明公司在销售端的投入效率有所提升。在营收大幅增长的情况下，销售费用未出现大幅上涨，得益于公司降本增效措施的落地。

管理费用：大降30.28% 降本增效成效显著

管理费用为4,116.49万元，较2024年的5,904.14万元同比下降30.28%，下降幅度显著。主要原因是公司降本增效工作取得成效，人工成本下降，同时对部分子公司进行业务整合和关停，以及上年度出售部分子公司股权不再纳入合并范围，使得管理费用规模大幅缩减。

财务费用：由负收窄 同比增21.77%

财务费用为-703.06万元，较2024年的-898.71万元同比增长21.77%，财务费用为负主要是公司利息收入大于利息支出，2025年利息收入有所减少，导致财务费用同比收窄。

研发费用：翻倍增长 同比增87.88%

研发费用为4,672.41万元，较2024年的2,486.90万元同比增长87.88%，研发投入力度大幅加大。报告期内公司推出了PCIe5.0 NV150HK固态硬盘、高速移动固态硬盘ZX20III、绝影II新型电竞马甲条等多款新产品，研发投入的增长直接转化为产品竞争力的提升。

公司持续加大研发团队建设，研发人员数量和占比均有所提升。报告期内研发人员数量达到156人，占公司总人数的22.3%，较2024年的132人增加24人，研发团队的扩张为公司产品技术升级提供了人力支撑。公司在固态硬盘、内存产品等领域的技术迭代，均离不开研发团队的投入。

总体现金流：净额大幅净流出

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-24,705.64万元，较2024年的-1,153.84万元大幅减少，现金流状况整体承压。

经营活动现金流：净额大降1171.40% 由正转负

经营活动产生的现金流量净额为-29,160.00万元，较2024年的-2,293.53万元同比大降1171.40%，经营活动现金流由上年的小幅净流出转为大额净流出。主要原因是公司为应对存储产品价格上涨，提前大量备货，导致购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，同时营收增长带来的现金回流未能完全覆盖备货支出。

分季度来看，第四季度经营活动现金流净额为-14,088.57万元，是全年净流出的主要时段，与公司第四季度备货节奏相符。

投资活动现金流：净额由负转正 同比增108.56%

投资活动产生的现金流量净额为1,654.08万元，较2024年的-19,343.03万元同比增长108.56%，实现由负转正。主要原因是公司收回了部分前期投资，同时减少了对外投资支出。

筹资活动现金流：净额大降87.43%

筹资活动产生的现金流量净额为2,800.28万元，较2024年的21,972.12万元同比大降87.43%。主要原因是2024年公司有大额筹资活动，2025年筹资规模大幅缩减，同时偿还了部分债务。

存储市场价格波动风险

存储产品价格受供需关系、原厂产能、下游需求等多种因素影响，波动剧烈。2025年公司盈利主要得益于存储产品价格上涨，但如果未来市场供需关系逆转，存储产品价格下跌，将直接影响公司的营收和毛利率，进而影响盈利水平。

原材料供应风险

公司产品核心原材料为存储芯片，主要依赖海外原厂供应。若上游原厂产能调整、供应链中断或原材料价格大幅上涨，将对公司的生产经营和成本控制造成压力。

市场竞争风险

存储行业竞争激烈，国际巨头如金士顿、三星等占据大量市场份额，国内厂商也在加速追赶。公司若不能持续保持技术领先和产品竞争力，可能面临市场份额被挤压的风险。

新品研发风险

存储技术迭代速度快，公司需要持续投入研发以跟上技术升级节奏。若新品研发失败或未能及时推向市场，将影响公司的产品竞争力和市场地位。

报告期内，董事长吕志荣从公司获得的税前报酬总额为58.36万元，总经理冯国良税前报酬总额为101.21万元，副总经理黄志勇税前报酬总额为75.81万元，财务总监吴斌税前报酬总额为49.23万元。整体来看，高管报酬与公司业绩挂钩，2025年公司扭亏为盈，高管报酬处于合理区间。

朗科科技2025年虽然实现扭亏为盈，但经营活动现金流大额净流出，现金流压力凸显；同时存储市场价格波动风险较高，若后续价格下跌，公司盈利可持续性存疑。此外，公司研发投入大幅增长，但新品能否持续获得市场认可仍有待观察，投资者需警惕相关风险。

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