真视通2025年报解读：归母净利润同比大降1000.74% 经营现金流净额锐减86.53%

2025年真视通实现营业收入370,247,689.35元，较2024年的535,823,852.00元同比下降30.90%。分行业看，除政府行业收入占比提升外，交通、金融、能源、其他行业收入均出现不同程度下滑，其中交通行业收入同比大降69.19%，成为拖累营收的主要因素之一；分产品看，数据中心系统建设及服务收入同比暴跌69.10%，多媒体信息系统、生产监控与应急指挥系统收入也分别下滑25.25%、32.54%，仅新能源充电桩业务收入实现55.91%的增长，但因基数较低，对整体营收拉动有限。

从季度数据来看，公司营收呈现前低后高的季节性特征，2025年第四季度实现营业收入155,735,673.19元，占全年营收的42.06%，主要系公司主要客户为央企、政府、大型国企等，项目验收结算通常集中在下半年。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-63,612,390.04元，2024年同期为盈利7,062,256.50元，同比大幅下降1000.74%，业绩由盈转亏。主要原因一方面是报告期内公司订单量减少，大项目受客户建设周期拉长影响，项目验收减少导致营业收入下滑；另一方面是2024年度公司收回大额长期应收账款，减少应收账款坏账准备金额较高，而2025年信用减值损失同比变动较大，进一步侵蚀利润。

2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-65,323,565.01元，2024年同期为2,507,895.86元，同比暴跌2704.72%，远超归母净利润的跌幅，显示公司主业盈利能力出现大幅恶化，非经常性损益对利润的缓冲作用有限。

2025年基本每股收益为-0.30元/股，2024年同期为0.03元/股，同比下降1100.00%，与净利润的变动趋势一致，反映出每股股份的盈利能力由正转负。

扣非每股收益为-0.31元/股，2024年同期为0.01元/股，同比大降2704.72%，与扣非净利润的变动幅度完全匹配，凸显公司主业盈利质量极差，扣非后每股股份的亏损幅度进一步扩大。

2025年公司期间费用合计116,159,803.00元，2024年为128,890,876.84元，同比下降9.88%，费用整体有所收缩。其中销售费用、管理费用、研发费用均同比下滑，仅财务费用大幅增长。

销售费用为22,758,135.91元，同比下降19.45%，主要受营业收入下滑影响，公司主动收缩销售投入，其中职工薪酬、广告及业务宣传费、差旅费等项目均出现不同程度下降，与营收的变动趋势基本一致。

管理费用为63,114,607.95元，同比仅下降2.97%，降幅远低于营收的下滑幅度，主要系顾问费、差旅费等项目有所减少，但职工薪酬、折旧及摊销等刚性费用依然维持在较高水平，费用控制效果有限。

财务费用为2,298,199.43元，同比大幅增长431.64%，主要原因是报告期内利息收入同比减少，2025年利息收入为1,379,283.88元，2024年为3,983,171.92元，同比减少2,603,888.04元，而利息支出仅同比减少661,754.75元，导致财务费用大幅增加。

研发费用为27,988,859.71元，同比下降20.39%，主要是受公司业绩下滑影响，研发投入有所收缩，其中职工薪酬、折旧摊销、直接投入等项目均出现不同程度下降。但研发投入占营业收入的比例从2024年的6.56%提升至7.56%，显示公司在业绩承压的情况下，依然保持了对研发的相对重视。

2025年公司研发人员数量为77人，较2024年的94人减少17人，同比下降18.09%，研发人员数量占比从26.63%降至22.99%。从学历结构看，本科以下研发人员减少37.93%，硕士研发人员增加14.29%，研发人员的学历结构有所优化；从年龄构成看，30岁以下、30-40岁的研发人员分别减少36.36%、35.56%，40岁以上研发人员增加7.89%，研发团队的年龄结构有所老化。

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-23,013,271.93元，2024年为61,219,481.22元，同比大幅下降137.59%，现金流净额由正转负，显示公司的现金创造能力大幅恶化。

经营活动产生的现金流量净额为6,232,992.55元，同比大幅下降86.53%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金同比减少136,551,340.10元，而购买商品、接受劳务支付的现金仅同比减少90,750,780.14元，经营活动的现金流入降幅大于流出降幅，导致经营活动现金流净额大幅减少。

投资活动产生的现金流量净额为-1,136,767.69元，2024年为-17,464,331.61元，同比减亏93.49%，主要是报告期内购建固定资产支出同比减少12,437,661.21元，投资活动现金流出大幅减少，使得投资活动的现金净流出规模大幅收缩。

筹资活动产生的现金流量净额为-28,109,496.79元，2024年为32,420,746.96元，同比大幅下降186.70%，由正转负。主要原因是筹资活动现金流入同比减少28,560,490.04元，而筹资活动现金流出同比增加31,969,753.71元，其中偿还债务支付的现金同比增加1,128,773.30元，支付其他与筹资活动有关的现金同比增加2,047,104.03元，导致筹资活动现金流净额大幅恶化。

政策风险

公司所处的软件和信息技术服务业与产业政策紧密相关，若未来国家相关产业政策调整，可能导致下游需求萎缩，对公司业务开展带来不利影响。

技术风险

公司业务属于高新技术密集领域，技术日新月异，若公司不能及时跟进技术发展趋势，可能导致技术储备不足，影响公司的市场竞争力。

人才风险

随着公司业务规模扩大和新业务领域拓展，对高层次技术人才和管理人才的需求增加，若公司不能吸引和留住足够的人才，将对公司的发展产生不利影响。

行业竞争加剧风险

软件和信息技术服务业竞争日益激烈，公司的多媒体视讯业务、人工智能业务和新能源充电桩业务均面临众多竞争对手，若行业竞争进一步加剧，可能导致公司的市场份额和盈利能力下降。

董事长王国红报告期内从公司获得的税前报酬总额为27.92万元，在现任董事及高级管理人员中处于中等水平。

总经理王小刚报告期内从公司获得的税前报酬总额为42.57万元，在现任董事及高级管理人员中处于较高水平。

副总经理马亚报告期内从公司获得的税前报酬总额为27.92万元，与董事长的报酬相同；副总经理王克强、刘晓兵、郑立新的税前报酬总额分别为35.17万元、47.23万元、32.72万元，其中刘晓兵的报酬最高。

财务总监杜毅报告期内从公司获得的税前报酬总额为33.22万元，在现任董事及高级管理人员中处于中等水平。

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