营业收入：实现稳健增长，汽车零部件成重要增量
2025年山西华翔实现营业收入41.27亿元，同比增长7.83%，延续了近年来的增长态势。分产品来看，精密件营收32.13亿元，同比增长11.87%，成为营收增长的核心驱动力，其中汽车零部件业务因合资公司资产注入后产能爬坡，全年实现收入12.64亿元，同比大增53.88%，成为新的业绩增长点；工程机械件受行业周期低迷影响，营收5.05亿元，同比下降21.70%；生铁及可再生资源业务营收1.42亿元，同比大幅增长98.91%，主要得益于新产品开发销售。
| 产品类别 | 2025年营收（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 精密件 | 32.13 | 11.87% |
| 工程机械件 | 5.05 | -21.70% |
| 生铁及可再生资源 | 1.42 | 98.91% |
| 其他 | 1.64 | -15.12% |
从销售区域来看，国内销售营收35.58亿元，同比增长10.69%，受益于下游白色家电、汽车市场的稳定需求；国外销售营收4.67亿元，同比下降17.79%，主要受工程机械行业出口压力影响。
净利润：盈利水平提升，非经常性损益贡献稳定
2025年公司归属于上市公司股东的净利润5.58亿元，同比增长18.55%；扣除非经常性损益的净利润4.88亿元，同比增长20.85%，盈利效率明显增强。利润增长主要得益于精密件业务盈利水平提升、汽车零部件业务规模扩大，以及成本管控和运营效率改善。
非经常性损益方面，2025年实现6944.21万元，同比增长4.56%，主要来自政府补助和金融资产公允价值变动收益。其中计入当期损益的政府补助4971.04万元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置收益3777.43万元。
| 指标 | 2025年（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 5.58 | 18.55% |
| 扣非归母净利润 | 4.88 | 20.85% |
| 非经常性损益 | 0.69 | 4.56% |
每股收益：随盈利增长小幅提升
2025年基本每股收益1.10元/股，同比增长4.76%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.97元/股，同比增长7.78%，与净利润增长趋势一致。稀释每股收益1.10元/股，同比增长7.84%，主要因可转债转股导致股本扩大，但盈利增长对冲了股本扩张的影响。
| 每股收益指标 | 2025年（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 基本每股收益 | 1.10 | 4.76% |
| 扣非基本每股收益 | 0.97 | 7.78% |
| 稀释每股收益 | 1.10 | 7.84% |
费用管控：财务费用大幅下降，研发费用有所减少
2025年公司期间费用合计3.37亿元，同比下降16.35%，费用管控成效显著。其中财务费用3082.82万元，同比大降56.37%，主要因可转债转股导致可转债利息支出减少；销售费用2751.08万元，同比下降11.18%，主要系产品修理费及租赁仓储费重分类；管理费用1.38亿元，同比增长4.28%，主要因股份支付费用增加；研发费用1.41亿元，同比下降15.87%，主要系研发所耗用的物料等易耗品减少。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 同比增速 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2751.08 | -11.18% | 产品修理费及租赁仓储费重分类 |
| 管理费用 | 13820.15 | 4.28% | 股份支付费用增加 |
| 财务费用 | 3082.82 | -56.37% | 可转债转股导致利息支出减少 |
| 研发费用 | 14093.49 | -15.87% | 研发耗用物料等易耗品减少 |
研发投入：注重技术储备，人员结构稳定
2025年公司研发投入总额1.41亿元，全部为费用化投入，占营业收入的比例为3.41%。研发人员数量为602人，占公司总人数的8.78%，人员结构以本科及以下学历为主，其中本科77人、专科109人、高中及以下415人；年龄结构以30-40岁为主，占比59.63%，研发团队稳定性较强。公司依托精密铸造与机加工核心能力，在机器人结构件及核心精密部件领域积极布局，已完成多款产品送样验证，为未来发展奠定技术基础。
现金流：经营现金流大幅下滑，投资筹资现金流波动明显
2025年公司经营活动产生的现金流量净额3663.33万元，同比大幅下降91.52%，主要因缴纳的各项税费增加、购买材料支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额1.99亿元，同比由负转正，主要系赎回理财产品增加；筹资活动产生的现金流量净额-2.25亿元，同比大幅下降444.15%，主要因上期股权激励及定增收到投资款，本期无相关资金流入。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 同比增速 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 3663.33 | -91.52% | 税费及原材料采购现金支出增加 |
| 投资活动现金流净额 | 19977.51 | -153.35% | 赎回理财产品增加 |
| 筹资活动现金流净额 | -22468.57 | -444.15% | 上期有股权激励及定增资金流入，本期无 |
潜在风险提示
- 宏观经济波动风险：公司产品下游涉及白色家电、工程机械、汽车等行业，若宏观经济形势发生波动，将导致市场需求变化，影响公司经营业绩。
- 行业周期风险：工程机械行业具有较强周期性，当前行业处于下行周期，工程机械零部件业务销量短期承压，若行业复苏不及预期，将持续影响该板块业绩。
- 市场竞争风险：铸造行业竞争激烈，若竞争对手降低产品成本或推出新产品，公司产品售价或需求可能受到影响，进而影响利润率。
- 汇率波动风险：公司工程机械零部件产品主要以境外客户为主，以美元、欧元等货币结算，若汇率大幅波动，可能造成汇兑损失增加，影响经营业绩。
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