云鼎科技2025年报解读：经营现金流大降98.43% 管理费用减13.23%

营业收入：同比增13.05%，工业互联网业务成增长引擎

报告期内，公司实现营业收入15.27亿元，同比增长13.05%。从业务结构看，工业互联网平台产品收入5.22亿元，同比大增56.88%，占总营收的34.21%，成为驱动营收增长的核心动力；智能电力新能源产品及解决方案收入3426.76万元，同比增长49.64%，表现亮眼；而智能矿山、智能洗选产品收入分别同比下降3.49%、1.66%，传统业务承压。

净利润：同比降11.15%，非经常性损益拖累业绩

归属于上市公司股东的净利润为8240.51万元，同比下降11.15%。主要原因是2024年公司处置子公司股权取得936.96万元非经常性收益，而2025年非经常性收益仅为746.22万元，同比大幅减少。若扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为7494.29万元，同比仅微降0.59%，主业盈利能力保持稳定。

扣非净利润：基本持平，主业韧性凸显

扣非净利润7494.29万元，同比仅减少0.59%，显示公司主业盈利能力未出现明显下滑。对比净利润与扣非净利润的差异，可见非经常性损益的变动是影响净利润增速的主要因素，公司核心业务的盈利韧性依然较强。

基本每股收益：同比降11.10%，与净利润变动同步

基本每股收益为0.1241元/股，同比下降11.10%，变动幅度与净利润基本一致，反映出净利润下滑直接导致每股收益降低。

扣非每股收益：同比增0.59%，主业盈利贡献稳定

扣非每股收益为0.1131元/股，同比增长0.59%，与扣非净利润变动趋势一致，体现出公司主业对每股收益的支撑作用未减。

费用总额：结构优化，研发投入加码

报告期内，公司期间费用合计30.62亿元（销售+管理+研发+财务费用，财务费用为负需反向计算），同比增长3.23%。费用结构呈现“两升两降”：销售费用、研发费用同比增长，管理费用、财务费用同比下降，整体向研发倾斜，费用结构持续优化。

销售费用：同比增17.89%，市场拓展力度加大

销售费用为6511.52万元，同比增长17.89%。主要是公司加大市场拓展力度，尤其是华北、西南等区域市场的开拓，以及AI业务的市场推广，导致相关销售费用增加。从费用构成看，招待费、差旅费、中标服务费等均有不同程度增长，反映出公司在市场端的投入持续加大。

管理费用：同比降13.23%，精益管控成效显著

管理费用为1.45亿元，同比下降13.23%，减少金额达2209.86万元。主要得益于公司推行精益运营管控，通过优化流程、压缩非必要开支，以及股份支付费用同比减少等因素，实现管理费用的有效压降，体现出公司内部管理效率的提升。

财务费用：同比增35.58%，利息收入减少是主因

财务费用为-830.48万元，同比增长35.58%（即亏损减少）。主要原因是上年财务费用包含国拓科技利息收入313.22万元，而该公司已于2024年5月底完成转让，本期无此项收入，导致利息收入同比减少，进而影响财务费用变动。

研发费用：同比增17.77%，技术创新持续发力

研发费用为1.05亿元，同比增长17.77%，占营业收入的比例从6.57%提升至6.89%。公司持续加大在AI大模型、智能矿山、工业互联网平台等领域的研发投入，报告期内新增申请并受理的人工智能发明专利40余项，AI业务确认收入2.53亿元，研发投入的成效逐步显现。

报告期末，公司研发人员数量达401人，同比增长20.42%，研发人员占总人数的比例从27.45%提升至31.95%。从学历结构看，硕士及以上学历人员68人，同比增长28.30%；从年龄结构看，30~40岁研发人员245人，同比增长26.29%，成为研发队伍的核心力量。研发人员的扩容与结构优化，为公司技术创新提供了坚实的人才支撑。

现金流整体：现金及现金等价物净减少5879.38万元

报告期内，公司现金及现金等价物净增加额为-5879.38万元，同比减少22130.77万元，主要受经营、投资活动现金流变动的影响。

经营活动现金流：净额大降98.43%，回款压力凸显

经营活动产生的现金流量净额仅为288.51万元，同比下降98.43%，减少金额达1.81亿元。主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金同比减少1.86亿元，同时以承兑汇票回款的金额增加，期末应收票据及应收款项融资较期初增加1.56亿元，导致经营活动现金流入大幅减少，公司回款压力显著加大。

投资活动现金流：净额由正转负，无大额处置收益

投资活动产生的现金流量净额为-3899.56万元，同比减少9092.69万元。上年同期公司转让子公司股权取得5040.11万元投资活动现金流入，而本期无重大投资活动事项，仅收回投资22.10万元，同时购建固定资产、无形资产等支付698.36万元，导致投资活动现金流由正转负。

筹资活动现金流：净额同比增69.15%，无大额支出

筹资活动产生的现金流量净额为-2268.33万元，同比增长69.15%。主要是上年同期公司购买子公司少数股权支付1.28亿元，而本期无此项大额支出，仅支付租金、租赁保证金等1055.62万元，筹资活动现金流出大幅减少。

宏观环境风险：外部不确定性仍存

公司发展面临国内外政策变化、经济环境起伏、全球格局调整等多重外部因素影响。若宏观经济增速放缓，能源行业数字化转型需求可能不及预期，将对公司业务拓展产生不利影响。公司需持续跟踪宏观政策与市场动态，灵活调整经营策略。

市场竞争风险：行业竞争加剧，跨界对手入局

软件与信息技术服务行业竞争日趋激烈，公司不仅面临传统服务商的挑战，还需应对科技巨头的跨界竞争。随着“人工智能+能源”赛道热度提升，更多玩家涌入市场，可能导致公司市场份额被挤压，毛利率面临下行压力。公司需持续强化技术优势，打造差异化产品与解决方案。

技术创新风险：技术迭代快，研发投入需精准

人工智能技术更新换代节奏加快，若公司研发方向出现偏差，或关键技术储备不足，可能导致产品核心竞争力下降。同时，研发投入具有不确定性，若研发成果未能顺利转化为商业化产品，将对公司业绩产生不利影响。公司需加强技术研判，深化产学研合作，提升研发效率与成果转化率。

人才流失风险：高端人才争夺激烈

数字化转型背景下，市场对既懂技术又懂业务的复合型高端人才需求旺盛，公司可能面临核心技术骨干流失的风险，影响研发与业务拓展的稳定性。公司需优化薪酬激励体系，完善人才培养与保留机制，营造良好的人才发展环境。

董事长：未在公司领取薪酬

董事长刘健从公司获得的税前报酬总额为0万元，其薪酬主要在控股股东山能集团领取。

总经理：税前报酬87.03万元

总经理刘波从公司获得的税前报酬总额为87.03万元，与公司经营业绩挂钩，体现出管理层薪酬与公司业绩的绑定机制。

副总经理：最高87.84万元

副总经理曹怀轩、周建朋税前报酬分别为70.76万元、87.84万元，其中周建朋薪酬较高，主要与其负责的智慧新能源事业部业绩表现相关。

财务总监：税前报酬64.35万元

财务总监郑云红从公司获得的税前报酬总额为64.35万元，符合公司财务负责人的薪酬定位。

总体来看，云鼎科技2025年在营收增长的同时，面临净利润下滑、经营现金流大幅减少等挑战，期间费用结构优化但研发投入压力仍存，同时需警惕宏观环境、市场竞争等风险。公司需进一步加强应收账款管理，提升现金流质量，同时持续强化技术创新，巩固核心竞争力，以应对复杂的市场环境。

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