调研速递|威海光威复材（300699）接受个人投资者调研 2025年碳纤维产能利用率70% 碳梁业务成增长主力

4月7日，威海光威复合材料股份有限公司（下称“威海光威复材”或“公司”）通过深圳证券交易所“互动易平台”“云访谈”栏目举办业绩说明会，与个人投资者就公司经营情况、业务发展等问题进行交流。公司总经理王文义、财务总监熊仕军、董事会秘书王颖超、独立董事李文涛参与接待。

四季度毛利率偏低系业务结构所致，今年无明显波动预期

针对投资者提出的“四季度收入创历史新高但毛利率几乎为历史最低”问题，公司表示，去年四季度各业务毛利率未出现大幅波动，综合毛利率偏低主要受业务结构影响。对于今年毛利率是否改善，公司未直接给出预期，仅强调业务结构是核心影响因素。

2025年碳纤维产能利用率约70%，碳梁业务贡献主要增量

公司披露，2025年碳纤维业务产能利用率约70%。对于“2025年碳纤维产量增幅超百分百，是否主要来自碳梁业务”的问题，公司回应称，当年生产的碳纤维部分作为原材料内部使用，而碳梁业务前期客户主要集中在海外，未来将结合国内应用状况拓展境内市场。这一表述间接印证了碳梁业务是产量增长的重要驱动力。

重大合同履行正常，CR450配套业务量有限

关于2025年重大合同履行情况，公司表示整体正常。在涉及CR450复兴号配套问题时，公司称目前以材料业务为主，碳纤维和预浸料均有供货，但业务量对公司整体影响有限，未来增长潜力需持续观察。

短期借款增加与现金流分布、本外币资金结构相关

针对“短期借款暴增是否因归还长期债务”的疑问，公司澄清，短期借款增加主要由于经营性现金流各季度分布不均衡、人民币资金阶段性不足及美元存款占用，属于结合本外币资金结构、到期债务接续及综合资金成本的正常流动性管理，并非用于归还项目贷款。

新材料毛利率下降受价格与业务结构双重影响

公司新材料业务（不含光威精机）综合毛利率下降，除产品价格因素外，2025年碳梁业务大幅增长导致的业务结构变化也是重要原因。其中，预浸料板块毛利率下降12个百分点，主要系产品价格下降所致。对于T300、T700等产品价格，公司表示2026年一季度无明显波动。

业绩说明会形式维持文字互动，信息透明度受关注

有投资者建议公司采用视频直播及回放以提升信息透明度，公司回应称2025年度业绩说明会通过实时文字互动形式进行，完整内容已提供文字记录供投资者查阅，未提及未来是否调整形式。

此外，对于2025年T700、T800、M系列营收占比等具体数据，公司表示将以年报披露为准。

本次调研围绕公司产能、业务结构、财务状况等核心议题展开，公司对投资者关切问题给予了针对性回应，后续经营动态及业绩表现仍需关注公司公告。

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