调研基本情况
苏州太湖雪丝绸股份有限公司（下称“太湖雪”）于2026年4月2日通过线上会议形式接待了机构调研。本次调研活动类别包括特定对象调研、分析师会议及投资者线上交流会，由申万宏源证券王雨晴主持，国富人寿保险、创金合信基金、凯联（北京）投资等26家机构参与。公司董事、副总经理、董事会秘书代艳先生代表上市公司接待了调研团队，就公司业绩增长、渠道策略、产品布局等核心问题与机构进行了深入交流。
核心问答要点
2025年业绩增长动力：直播电商近翻倍增长成核心引擎
针对2025年业绩成长原因，代艳表示，公司以“品牌升级、渠道变革”为核心，叠加产品研发与运营效率优化，实现整体业绩稳健增长，其中线上营收贡献显著，尤其是直播电商的爆发式增长成为核心驱动。
直播电商实现同比93.78%的增长，主要得益于全域直播营销网络的构建：抖音作为主阵地，以非遗场景、蚕丝溯源为内容核心，采用“品牌自播+垂类达人”模式，重点资源投入推动流量与转化双提升；视频号依托微信私域生态，由专属团队运营高品质产品，构建“内容种草—私域转化”闭环，在低基数基础上实现快速增长。此外，前置内容种草、产品适配直播需求，叠加大促节点集中放量，成为两大平台增长的共性支撑。
对于2026年渠道策略，公司计划优化线下旗舰体验店布局，深化线上精细化运营，打通全渠道数据与库存，实现线上线下协同增长。
蚕丝被增长逻辑：渠道精细化与产品优势巩固品类统治力
关于核心产品蚕丝被的增长动力，代艳指出，主要来自渠道与产品端的双重发力：渠道端，天猫、京东聚焦日销精细化与新品布局，抖音（内容头部达人）为核心增长极，视频号培育为全新高增长曲线；产品端，针对不同渠道提供专属产品，618、双十一期间多款单品登顶各平台榜单，彰显品类统治力。
从行业层面看，根据中国纺织品商业协会《中国蚕丝被市场分析简报（2025）》，2025年国内蚕丝被市场呈现以下特征：
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 市场规模同比增速 | 10% |
| 近五年复合增速 | 8% |
| 占丝绸制品消费比重 | 超40% |
| 中国占全球市场份额 | 超50% |
| 线上渠道占比 | 58%（其中货架电商55%、直播电商30%） |
| 线下渠道占比 | 42% |
| 华东地区消费占比 | 43% |
| 中端市场（800-2000元）占比 | 49% |
| 高端市场（2000元以上）占比 | 36% |
行业整体呈“消费升级、结构优化、线上线下融合”特征，线上直播为主要增量来源，头部品牌有望凭借渠道、产品及品牌优势进一步提升集中度。
丝绸饰品与服饰高增长：文创思维+国潮趋势打开增量空间
丝绸饰品和服饰在2025年实现高增长，代艳分析其原因为：公司精准把握消费潮流，以文创思维深耕业务，引进年轻设计师聚焦需求研发；丝绸服饰通过创新设计重构家居穿着体验，突破场景边界；丝绸饰品依托苏作工艺与江南美学，推动非遗元素时尚化，契合年轻群体审美与轻奢需求。同时，居民收入提升、年轻群体偏好轻小件产品及国潮消费趋势也为增长提供支撑。
具备高增长潜力的品类包括真丝丝巾、真丝发圈、真丝眼罩等，其中公司自主设计的非遗宋锦文创产品增长较快。
联名合作深化：持续挖掘文化IP价值
2025年，太湖雪联名产品成果丰硕，先后与苏州博物馆、苏州丝绸博物馆达成深度合作，并联动南京博物院、广州博物馆、上海博物馆推出多款联名产品，核心设计灵感源自苏州本地文化底蕴。2026年，公司将持续深化与苏州博物馆、苏州丝绸博物馆的合作，同时积极拓展更多文化IP资源。
毛利率提升近3个百分点：产品迭代与品牌化战略驱动
2025年公司毛利率同比增长近3个百分点，代艳表示核心驱动来自产品迭代升级与品牌化战略的深化落地。公司通过持续研发创新完成多轮品类迭代与品质升级，打造差异化产品壁垒；同时，品牌影响力与市场美誉度提升带动消费者对品牌价值认可度增强，公司依托新品上市节奏优化产品结构，实现产品溢价能力提升。
风险提示
公司提示，上述事项存在不确定性，敬请广大投资者理性决策，注意投资风险。
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