供应端，新年度国内棉花市场供应端收紧逻辑强化，棉纺织信息网报告预估2026年新疆种植面积或缩减200万～300万亩。需求端，下游开机率快速回升，叠加产业链库存显著去化，支撑棉价。整体呈现“供应收缩+需求弱复苏+库存去化”格局，短期棉价获支撑，但利润负反馈风险仍存。
一、2026年新疆棉花种植面积较上年减少200万～300万亩的概率较大
根据国家目标价格补贴政策，市场预计2026年国内棉花种植面积或同比缩减，供应端收紧逻辑强化。棉纺织信息网报告显示，3月下旬以来，南疆喀什、阿克苏、巴州等地部分兵团职工、自治区地方农民已陆续展开2026年棉花春播；而北疆精河、塔城、博州、石河子等部分棉区也在3月下旬逐渐启动。综合部分合作社、农场、个体农户、轧花厂反馈来看，2026年新疆棉花种植面积较上年减少200万～300万亩的概率较大（基本达到《2026年新疆棉花种植面积调减工作实施方案》要求的调减260万亩目标）。
USDA报告显示，2026年中国棉花供需预测中产量预期显著下调，预估为697万吨，较上月小幅下调，同比减少8.6%，主因是预估新年度种植面积及单产下滑导致供应收缩。
二、全国棉花销售率为79.2%，同比提高17.5个百分点
国家棉花市场监测系统对60家大中型棉花加工企业的调查，截至3月26日，全国加工率为99.7%，同比持平，较过去四年均值提高0.3个百分点;全国销售率为79.2%，同比提高17.5个百分点，较过去四年均值提高20.9个百分点。
按照国内棉花预计产量741万吨(国家棉花市场监测系统2025年11月份预测)测算，截至3月26日，全国累计采摘籽棉折皮棉741.0万吨，同比增加73.4万吨，较过去四年均值增加113.5万吨;累计交售籽棉折皮棉740.6万吨，同比增加73.2万吨，较过去四年均值增加113.7万吨;累计加工皮棉738.1万吨，同比增加73.4万吨，较过去四年均值增加116.3万吨;累计销售皮棉586.3万吨，同比增加174.6万吨，较过去四年均值增加205.6万吨。
棉花、棉纱现货价格近期走势企稳。据中国棉花信息网数据显示，3月27日新疆3128B级棉花市场价报16608元/吨，较前日涨12元/吨，现货交投氛围尚可。棉纱32S市场报价22889元/吨，较前日跌5元/吨。现货端，棉花棉纱价格整体走强。
三、2026年1-2月累计棉花进口37万吨，同比增10.67万吨
根据国家发改委制定，2026年棉花进口关税配额总量为89.4万吨，其中33%为国营贸易配额。配额不限定贸易方式，由企业自行确定。2026年滑准税配额首批次30万吨（25年配额20万吨）。
海关数据显示，2026年1月棉花进口20.5万吨，同比（14.9万吨）增5.59万吨，2月棉花进口16.62万吨，同比（11.55万吨）增5.07万吨；2026年1-2月累计棉花进口37万吨，同比增40.3%，同比（26.5万吨）增10.67万吨；2025/26年度累计进口85.14万吨，同比增16.3%，同比（73.18万吨）增11.96万吨。
海关数据显示，2026年1月我国进口5205编码纯棉纱量总计14.44万吨，同比2025年1月进口量增涨约68.71%；2月进口量小幅缩减至12.01万吨，环比1月降低16.79%，但同比去年2月仍增涨了16.36%，受春节假期影响，清关节奏放缓，到港数据有所回落。3月进口纱到港相对集中，后续3-4月进口清关量大概率出现一定回升。
四、产业链库存下滑较快支撑棉花价格
截止2026年第13周，棉花库存趋于收紧。新疆棉花库存环比降3.96%，同比增幅仅0.37%，说明新疆棉花库存下滑，新疆产区整体去库压力不大。棉花库存开始向内地转移，内地库存最新为64万吨，同比增幅76%（上月124%）。
纱厂棉花库存呈现回升趋势，环比增3.62%，同比降幅9.37%。纱厂纱线库存水平低于去年同期，环比下降0.63%，同比下降3.09%，说明纱厂去库较快，或存在补库需求，对棉花价格形成利多支撑。
据Mysteel调研显示，截止至3月26日，进口棉主要港口库存周环比增加0.09%，总库存58.2万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓50.5万吨，同比增加12.98%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.6万吨，其他港口库存约3.1万吨。本周外棉继续到港，库存增加。
五、下游开机率快速回升
Mysteel数据显示，截至2026年3月27日，纺纱厂开机率回升至78.5%，较2月低点40.5%显著修复；同期织布厂开机率亦升至43.5%，显示下游生产活动快速恢复。开机率反弹反映节后补库及订单回流支撑。然而，纺纱厂即期利润持续承压，2026年3月26日亏损达1495.6元/吨，深陷历史低位。高棉价与终端消费疲软制约利润修复，须谨防产业链负反馈风险。
六、全球棉花供需结构预期收紧
USDA农业展望论坛预测，2026/27年度美国棉花种植940万英亩，同比增1.3%（收获面积760万英亩，同比减2%）。不过，美国农业部（USDA）3月31日发布的意向面积报告显示，2026年美国棉花意向种植面积为964万英亩，同比增长4%。
随着3月中下旬ICE期货主力合约连续振荡上70美分/磅（3月31日盘中高点71.38美分/磅），短短半个月时间涨幅接近10%，或导致农民2026年扩种棉花的意愿上升，理论上ICE期货盘面上破70美分/磅，美国棉农已进入盈利区。
截止到3月24日，美棉主产区(93.0%)的千早程度和覆盖率指数238，环比+11，同比+86:德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为266，环比+13，同比+35。
美国国家气候预测中心监测显示，美国西部及部分大平原地区干旱状况持续加剧。预计6月至8月期间将出现厄尔尼诺现象（概率62%），且可能延续至2027年，对美国棉花生长的影响有待观察。
印度CAI3月度平衡表产量和消费调增、进口下调，导致期末库存下调。
后市展望
国际市场方面，美国棉花主产区大范围干旱以及下半年全球天气或转入厄尔尼诺气候将影响棉花产量，而全球棉花需求预估仍有增长，因此，全球棉花市场供需结构或收紧。
国内供应端，新年度棉花市场供应端收紧逻辑强化，棉纺织信息网报告预估2026年新疆种植面积或缩减200万～300万亩。需求端，Mysteel数据显示下游开机率快速回升（纺纱厂达78.5%），但即期利润深陷亏损（-1495.6元/吨），反映高棉价与终端消费疲软压制盈利。同期产业链库存显著去化，商业库存降至503.99万吨，工业库存亦下滑至93.58万吨，支撑棉价。整体呈现“供应收缩+需求弱复苏+库存去化”格局，短期棉价获支撑，但利润负反馈风险仍存。
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