鹰眼预警：常山北明营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月3日，常山北明发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为75.38亿元，同比下降14.52%；归母净利润为3344.65万元，同比增长105.64%；扣非归母净利润为-8410.63万元，同比增长86.78%；基本每股收益0.02元/股。

公司自2000年7月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为4.69亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.27元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对常山北明2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为75.38亿元，同比下降14.52%；净利润为2998.67万元，同比增长104.86%；经营活动净现金流为4.18亿元，同比增长148.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为75.4亿元，同比下降14.52%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.52%，净利润同比增长104.86%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降14.52%，净利润为0.3亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.3亿元，扣非净利润为-0.8亿元。

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.3亿元，且前三季度为-1.6亿元，第四季度转负为正。

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-1.3亿元、-6.2亿元、0.3亿元，较为波动。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-1.3亿元、-6.2亿元、0.3亿元，同比变动分别为45.2%、-306.04%、104.86%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为32.8%、35.64%、35.66%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.52%，经营活动净现金流同比增长148.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为14%，同比增长46.49%；净利率为0.4%，同比增长105.69%；净资产收益率（加权）为0.62%，同比增长106.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为11.42%、9.56%、14%，同比变动分别为20.56%、-16.28%、46.49%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.56%增长至14%，应收账款周转率由去年同期2.89次下降至2.59次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.62%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.71%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为55.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为3460.32%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-346万元，归母净利润为0.3亿元。

报告期内，公司资产负债率为63.55%，同比下降5.15%；流动比率为1.14，速动比率为0.92；总债务为58.08亿元，其中短期债务为43.99亿元，短期债务占总债务比为75.74%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为26.9亿元，短期债务为39.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.68，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为26.9亿元，短期债务为39.4亿元，经营活动净现金流为4.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为60.76%，利息支出占净利润之比为897.23%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为10.3亿元，公司营运资金需求为19.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-8.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.59，同比下降10.51%；存货周转率为3.58，同比增长9.34%；总资产周转率为0.48，同比下降6.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3，2.89，2.59，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.53，0.51，0.48，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为20.5亿元，较期初增长93.96%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.42%、3.46%、3.53%，持续增长。

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