4月4日，深圳世联行集团股份有限公司（证券代码：002285，证券简称：世联行）发布《关于2026 年度日常关联交易预计额度的公告》，披露了公司及子公司2026年度与控股股东珠海大横琴集团有限公司（以下简称“大横琴”）的控股股东珠海市珠光集团控股有限公司（以下简称“珠光集团”）及其子公司（含大横琴及其子公司）之间的日常关联交易预计情况。
关联交易概述
因日常经营需要，世联行及子公司预计2026年度（具体期间为2026年5月1日至2027年4月30日）将与珠光集团及其子公司（含大横琴及其子公司）发生日常关联交易，关联交易额度不超过17,000万元。
公告显示，珠光集团为公司控股股东大横琴的控股股东，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，珠光集团、大横琴为公司的关联方。
该关联交易事项已履行了必要的审批程序。公司于2026年3月23日召开2026年第一次独立董事专门会议、2026年4月2日召开第六届董事会第二十八次会议，审议通过了相关议案。关联董事陈卫城先生、裴书华女士、田杨明先生、卓嘉欣女士回避表决，表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权。上述事项尚需提交公司股东会审议。本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，无需经过有关部门批准。
公司董事会拟提请股东会对公司与上述关联方在额度范围内的关联交易，同意由公司董事会授权相应业务的负责人对每笔关联交易履行审批手续，毋须再报董事会、股东会审议。与该关联交易有利害关系的关联人将放弃在股东会上对该议案的投票权。
关联交易类别与金额
世联行本次预计的2026年度日常关联交易主要分为两大类：销售商品、提供劳务以及采购商品、接受劳务。
2026年度预计关联交易情况
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 关联交易定价依据 | 合同预计金额(万元) (2026.5.1-2027.4.30) | (2026.1-2月)已发生金额(万元) |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务 | 珠光集团及其子公司 (含大横琴及其子公司) | 物业及综合设施管理、公寓运营、咨询顾问服务、商品销售及增值服务、代理销售等 | 市场定价 | 15,000 | 677 |
| 采购商品、接受劳务 | 珠光集团及其子公司 (含大横琴及其子公司) | 人力外包、采购商品、物业管理、办公场所及员工宿舍等租赁、顾问服务及汇兑损益、网络服务费等 | 市场定价 | 2,000 | 250 |
| 合计 | 17,000 | 927 |
从表格中可以看出，预计的销售商品、提供劳务类关联交易金额为15,000万元，占总预计关联交易金额的88.24%；采购商品、接受劳务类关联交易金额为2,000万元，占比11.76%。此外，在2026年1-2月期间，上述关联交易已发生金额为927万元，其中销售类677万元，采购类250万元。
上一年度关联交易实际发生情况
为了更好地理解本次关联交易预计的合理性，我们可以对比世联行2025年度（2025年1月1日至2025年12月31日）关联交易的实际发生情况。
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 实际发生金额(万元) | 实际发生额占同类业务比例 | 实际发生金额与预计金额差异(%) | 披露日期及索引 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务 | 大横琴及其子公司 | 物业及综合设施管理、招商及空间运营、咨询顾问服务、商品销售及增值服务、代理销售等 | 17,011 | 27.40% | -16.92% | 2025年4月25日 www.cninfo.com.cn |
| 销售商品、提供劳务 | 武汉新控 | 提供物业及相关增值服务 | 33 | 0.07% | 上一年未预计 | |
| 采购商品、接受劳务 | 大横琴及其子公司 | 人力外包、采购商品、物业管理、办公场所及员工宿舍等租赁、顾问服务及汇兑损益、网络服务费等 | 914 | 5.34% | -79.70% | 2025年4月25日 www.cninfo.com.cn |
| 采购商品、接受劳务 | 武汉新控 | 人力外包 | 235.59 | 1.38% | -52.88% | 2025年4月25日 www.cninfo.com.cn |
2025年度，世联行与大横琴及其子公司发生的销售商品、提供劳务类关联交易实际金额为17,011万元，占同类业务比例的27.40%；与武汉新控发生的同类交易金额为33万元，占比0.07%。采购方面，与大横琴及其子公司发生的采购商品、接受劳务类关联交易实际金额为914万元，占同类业务比例的5.34%；与武汉新控发生的同类交易金额为235.59万元，占比1.38%。
值得注意的是，2025年度世联行与主要关联方大横琴及其子公司的关联交易实际发生金额均低于预计金额，销售类差异率为-16.92%，采购类差异率更是达到-79.70%。公司董事会对此解释为：“关联项目交付进度变化，导致合同签约不及预期。”对于与武汉新控的关联交易差异，董事会解释为“合作发生重大变化，项目合作逐步终止、退出。”
公司独立董事对2025年度日常关联交易实际发生情况与预计存在较大差异的情况发表意见认为：“公司在进行2025年度日常关联交易预计时，主要根据当时的市场环境、客户状况及公司经营情况等，对可能发生关联交易的上限金额进行充分的评估与测算。受公司及相关关联方业务发展情况、市场需求波动等因素影响，公司2025年度日常关联交易实际发生金额与预计金额存在较大差异，属于正常的经营行为，符合公司实际经营情况，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东的利益，不会对公司的持续经营能力和独立性产生不利影响。”
关联方基本情况
本次关联交易的主要关联方为珠光集团及其子公司（含大横琴及其子公司）。
珠海市珠光集团控股有限公司
- 公司名称：珠海市珠光集团控股有限公司
- 法定代表人：王宇声
- 注册地址：珠海市吉大石花东路207号
- 注册资本：15,000万元
- 统一社会信用代码：91440400714728888P
- 公司性质：有限责任公司（国有控股）
- 经营范围：一般项目：企业总部管理；企业管理；工程管理服务；自有资金投资的资产管理服务；以自有资金从事投资活动；租赁服务（不含许可类租赁服务）；非居住房地产租赁；商业综合体管理服务；品牌管理；融资咨询服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）。(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动)
- 成立日期：1999年06月15日
- 主要股东情况：珠海市人民政府国有资产监督管理委员会持股90%，广东省财政厅持股10%。
- 信用状况：经查询，珠光集团不是失信被执行人，具备支付相关款项的履约能力。
珠光集团最近一年又一期的主要财务数据如下：
| 指标名称 | 2024年12月31日/2024年度 (万元) | 2025年9月30日/2025年1-9月 (万元) |
|---|---|---|
| 资产总额 | 1,086,244.69 | 1,055,159.60 |
| 负债总额 | 658,133.97 | 630,043.56 |
| 净资产 | 428,110.72 | 425,116.05 |
| 营业收入 | 269,863.91 | 191,863.77 |
| 净利润 | 1,981.69 | -975.46 |
从财务数据看，珠光集团2025年前三季度资产总额略有下降，净利润出现亏损。
珠海大横琴集团有限公司
- 公司名称：珠海大横琴集团有限公司
- 法定代表人：陈新华
- 注册地址：珠海市横琴新区环岛东路3018号28-29层
- 注册资本：1,021,130.22113万元人民币
- 统一社会信用代码：91440400688630990W
- 公司性质：其他有限责任公司
- 经营范围：一般项目：以自有资金从事投资活动；企业管理；企业总部管理；工程管理服务；商业综合体管理服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）。(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动)
- 成立日期：2009年04月23日
- 主要股东情况：珠海市人民政府国有资产监督管理委员会持股90.2069%，广东省财政厅持股9.7931%。
- 信用状况：经查询，大横琴不是失信被执行人，具备支付相关款项的履约能力。
大横琴最近一年又一期的主要财务数据如下：
| 指标名称 | 2024年12月31日/2024年度 (万元) | 2025年9月30日/2025年1-9月 (万元) |
|---|---|---|
| 资产总额 | 16,487,735.82 | 16,664,437.57 |
| 负债总额 | 11,767,675.47 | 12,176,722.84 |
| 净资产 | 4,720,060.35 | 4,487,714.72 |
| 营业收入 | 1,738,623.87 | 1,234,071.76 |
| 净利润 |
大横琴作为世联行的直接控股股东，资产规模庞大，2025年前三季度资产总额超过1.66万亿元。
关联交易主要内容与定价原则
本次关联交易是公司及子公司因日常经营需要，在2026年度向珠光集团及其子公司（含大横琴及其子公司）提供物业及综合设施管理、公寓运营、咨询顾问服务、商品销售及增值服务、新房销售等；同时，向珠光集团及其子公司（含大横琴及其子公司）采购人力外包服务、采购商品、物业管理、员工宿舍、网络服务费等。
公告明确，上述关联交易均按照市场原则定价。关于关联交易协议签署情况，公告指出，在上述日常关联交易额度内，将在实际业务发生时根据需要签署。
关联交易目的和对上市公司的影响
世联行表示，该关联交易属于公司生产经营活动的正常业务范围，符合公司实际经营和发展需要。关联交易遵循公开、公平、公正的原则，关联交易定价合理，不存在损害公司及全体股东利益的情形。公司不会因为上述交易对关联方形成依赖，也不会影响公司独立性。
独立董事意见
公司独立董事在专门会议上审议通过了《关于2026年度日常关联交易预计额度的议案》，表决结果为同意4票，反对0票，弃权0票。
独立董事会议意见认为：“上述交易为公司正常业务开展，符合公司发展战略，同时符合公司长远发展利益。上述关联交易没有违反公开、公平、公正的原则，且不影响公司运营的独立性，不存在损害公司及其他股东，特别是中小股东利益的行为，也不存在向关联方输送利益的情形。同意将该议案提交董事会审议。”
专业分析判断
综合来看，世联行2026年度预计的1.7亿元日常关联交易具有以下特点值得关注：
首先，交易规模同比有所下降。对比2025年度公司与大横琴及其子公司实际发生的关联交易总金额（17,011万元销售 + 914万元采购 = 17,925万元），2026年预计的17,000万元关联交易总额，同比下降约5.16%。若考虑到2025年还与武汉新控发生了268.59万元关联交易，则本次预计降幅更大。这可能与公司业务调整、市场环境变化或关联方需求波动有关。
其次，交易结构保持稳定。2026年预计的销售类关联交易占比88.24%，采购类占比11.76%，与2025年实际发生的销售类占比（17,011/(17,011+914) ≈ 94.9%）和采购类占比（≈5.1%）相比，结构有所调整，采购类占比略有上升，但整体仍以向关联方提供服务为主。
再次，定价机制市场化。公司明确关联交易定价依据为市场定价，这有助于保证交易的公允性。独立董事也对此表示认可，认为不存在利益输送情况。
然后，关联交易集中度较高。2025年数据显示，公司对大横琴及其子公司的销售类关联交易占同类业务比例高达27.40%，这表明公司业务对控股股东及其关联方存在一定程度的依赖。虽然公司声称不会因此对关联方形成依赖，但投资者仍需关注这种集中度过高可能带来的潜在风险，如关联方经营状况变化对公司业务的影响等。
最后，历史预计准确性有待提升。2025年公司与大横琴及其子公司的关联交易实际发生额与预计金额存在较大差异，尤其是采购类差异率达到-79.70%。尽管公司解释为项目交付进度变化和合作终止，但这也反映出公司在关联交易预计的准确性和前瞻性方面有提升空间。2026年的预计额度是否能更贴近实际情况，值得持续关注。
总体而言，世联行本次关联交易预计符合其日常经营需要，定价原则公允，履行了必要的审批程序。但投资者应关注关联交易占比、历史预计准确性以及关联方财务状况变化等因素可能对公司经营产生的影响。
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