鹰眼预警：宝色股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月3日，宝色股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为13.85亿元，同比下降18.8%；归母净利润为5411.38万元，同比下降20.88%；扣非归母净利润为1643.94万元，同比下降71.69%；基本每股收益0.2217元/股。

公司自2014年9月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.22亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宝色股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.85亿元，同比下降18.8%；净利润为5411.38万元，同比下降20.88%；经营活动净现金流为-1.33亿元，同比下降143.99%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为21.04%，0%，-18.8%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降71.69%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长35.43%，营业收入同比增长-18.8%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.51%、38.66%、64.48%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.09%，营业成本同比增长-18.43%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.09%，营业收入同比增长-18.8%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-1.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.462低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为17.65%，同比下降2.02%；净利率为3.91%，同比下降2.57%；净资产收益率（加权）为3.65%，同比下降23.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为17.65%，同比下降2.02%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.65%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.55%，4.75%，3.65%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.5%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为61.3%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为42.01%，同比增长6.96%；流动比率为2.07，速动比率为1.73；总债务为3.88亿元，其中短期债务为3.4亿元，短期债务占总债务比为87.62%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.6。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.1亿元，短期债务为1.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.872%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为97.98%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长97.98%，营业成本同比增长-18.43%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为320.33%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为397.9%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.3亿元、-0.2亿元、-0.4亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.78，同比下降46.32%；存货周转率为3.76，同比增长35.89%；总资产周转率为0.55，同比下降18.77%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.96，3.32，1.78，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为14.17%、27.4%、34.52%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.72，0.68，0.55，总资产周转能力趋弱。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为261.7万元，较期初增长110.89%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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