调研速递|天山铝业线上业绩说明会透露多重亮点 2025年净利48.18亿增长8% 铝箔产量激增283%

4月3日，天山铝业集团股份有限公司（以下简称“天山铝业”）通过价值在线网络互动平台召开2025年度业绩说明会，公司董事长兼总经理曾超林、副总经理李亚洲、独立董事李书锋、副总经理兼董事会秘书周建良、财务总监胡春华等高管集体出席，与线上参与的全体投资者就公司经营业绩、产能布局、成本控制、海外项目进展等核心问题展开深入交流。

业绩说明会披露，天山铝业2025年实现归母净利润48.18亿元，同比增长8.13%。公司表示，业绩增长主要得益于两大因素：一是电解铝销售价格同比上升约4%，全年自产电解铝平均销售价格约为20600元/吨（含税）；二是成本端显著优化，电解铝生产成本同比下降约7%，其中自发电成本同比下降23%，外购电成本同比下降17%，“量价齐升+成本下降”共同推动盈利水平提升。

产量方面，公司主要产品产量再创历史新高，其中铝箔及铝箔坯料表现尤为亮眼。具体数据如下：

铝箔业务快速放量的背后，是公司产能布局的逐步落地。据介绍，石河子18万吨铝箔坯料基地与江阴16万吨铝箔深加工基地已进入规模生产阶段，其中石河子坯料板块已实现盈利，江阴深加工板块随着良率提升有望全面达产，成为公司新的增长引擎。

对于投资者关注的毛利率问题，公司披露，2025年电解铝毛利率为30.46%，同比提升主要受益于销售价格上涨与成本下降；氧化铝毛利率则为9.7%，同比有所下滑，主要因销售价格下降（自产氧化铝平均售价3400元/吨，同比降14%）叠加生产成本上行。

成本优势方面，公司自备电支撑显著。位于新疆石河子的6台350MW自备发电机组，2025年发电量可满足电解铝生产85%-90%的电力需求，得益于当地低价煤炭资源，自发电成本同比下降23%，长期低于行业平均水平。

海外资源布局方面，几内亚铝土矿项目已进入大规模开采阶段，2025年采矿超100万吨并陆续发运回国；印尼西加里曼丹省三个铝土矿开采权（总面积约3万公顷）正推进勘探与采矿，一期氧化铝项目被列入印尼国家战略项目清单，已取得环评审批并享受税收优惠，目前处于设计及土建场平阶段。国内方面，广西铝土矿项目已取得采矿权证，选矿厂及运矿道路建设推进中，即将进入实质性开采。

产能提升方面，140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目首批电解槽已通电启槽，剩余部分计划2026年上半年投产，项目完工后电解铝产能将达140万吨/年，铝液综合交流电耗及绿色电力占比均将达行业领先水平。

财务数据显示，公司2025年财务费用同比下降33.59%至4.70亿元，资产负债率降至45.40%（较上年末下降7个百分点），经营性净现金流同比增加54.26%至80.53亿元，财务稳健性与抗风险能力显著增强。

分红方面，2025年公司累计现金分红25.24亿元，占归母净利润的52.40%；2026年计划现金分红总额不低于当年归母净利润的50%。此外，公司2025年累计回购股份超6200万股，使用资金超4.5亿元，其中部分回购股份已注销以提升每股收益。

公司展望2026年经营目标，计划实现原铝产量135万吨、发电量130亿度、氧化铝260万吨、预焙阳极60万吨、高纯铝2万吨、铝箔及坯料25万吨。围绕目标，公司将重点推进电解铝项目收尾、铝土矿产能与运力提升、印尼氧化铝项目建设、铝箔深加工增产增效，并持续优化负债结构。

对于行业趋势，公司认为，电解铝供给端趋紧叠加新能源等领域需求增长，行业基本面向好，“双碳”政策下能源结构优化与资源保障能力将成核心竞争要素。

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