4月2日(周四)，国际原油期货市场上演飙升行情，NYMEX原油与布伦特原油双双大幅收涨，创下阶段性显著涨幅。此次行情的核心驱动力源于中东地缘冲突的再度升级，市场对石油供应长期干扰的担忧情绪集中释放，叠加合约交割差异、投行看涨预期及OPEC政策动向等多重因素，共同推动油价大幅走高，也为后续市场走势埋下不确定性伏笔。
行情回顾：原油期货创多年单日涨幅纪录
周四，国际原油期货市场交投活跃且震荡加剧，最终以大幅收涨收官。其中，NYMEX交投最活跃的5月原油期货合约表现尤为抢眼，单日收高11.42美元，涨幅达11.41%，结算价报每桶111.54美元，创下2020年以来最大单日绝对值涨幅。同期，ICE交投最活跃的6月布伦特原油合约也呈现强劲上涨态势，上涨7.87美元，涨幅为7.78%，结算价报每桶109.03美元。尽管两大核心原油指标均实现大幅上涨，但仍未突破冲突初期触及的每桶120美元附近高位，表明市场虽存在强烈的供应担忧，但对冲突后续走向仍有一定观望情绪。
除原油合约外，成品油期货也同步走强。5月RBOB汽油期货合约上涨19.66美分，结算价报每加仑3.2880美元；5月取暖油期货合约上涨30.43美分，结算价报每加仑4.3611美元，成品油价格的联动上涨，进一步印证了市场对能源供应紧张的预期。
核心驱动：中东冲突重燃引发供应端深度担忧
此次原油期货暴涨的核心诱因，是中东地区地缘冲突的再度升级，尤其是美伊及巴以之间的对抗加剧，直接冲击了全球石油供应的核心通道与产能安全，引发市场对供应长期中断的恐慌性预期。
当地时间4月1日晚，美国总统特朗普在白宫发表讲话，宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，并表示未来两到三周内将对伊朗实施“极其猛烈的打击”，同时透露相关谈判正在进行，但未明确敌对行动的结束时间表，也未提及推动霍尔木兹海峡重新开放的具体措施。这一表态进一步加剧了市场对地区局势恶化的担忧，而霍尔木兹海峡作为全球石油运输的“咽喉要道”，承担着全球20%至25%的海运原油贸易，日均通航量达2000万桶，目前仍处在封闭状态，替代航道和管道运输目前也仅覆盖海峡运输量的三分之一多一点。
与此同时，伊朗的反击行动进一步放大了供应风险。央视新闻报道显示，伊朗已展开“真实承诺-4”行动第91轮军事行动，对以色列特拉维夫和海法中心地区发动新一轮袭击，造成打击目标多处严重损毁。伊朗方面4月2日明确表示，伊朗对船只通行采取限制措施，这也意味着霍尔木兹海峡的通航限制可能成为长期举措，进一步制约全球原油运输。
另外，市场和机构对供应端持普遍担忧态度。市场最关注的是伊朗石油基础设施是否会面临风险，即便基础设施未被摧毁，地区局势的持续破坏也将导致油流恢复时间大幅延后。事实上，霍尔木兹海峡通航受阻已造成海湾国家减产，截至3月中旬，已有约1000万桶/日的产量中断，且减量可能进一步扩大，形成“产能有、运输无”的困境，这种供应端的实质性扰动，成为推动油价暴涨的核心动力。
异常现象：美原油价格反超布伦特原油 升水创一年新高
此次行情中，一个显著的异常现象是美国原油价格首次超过布伦特原油，形成罕见的升水格局。通常情况下，由于品质、运输成本等因素，美国原油价格普遍低于布伦特原油，但此次NYMEX 5月原油期货合约较ICE 6月布伦特原油合约高出近3美元，升水幅度达到一年来最高水平。
一方面，WTI原油交易的是5月交割合约，布伦特原油交易的是6月交割合约，两者存在近30天的时间差。WTI近月合约天然包含更多即时地缘冲突溢价，而布伦特远月合约定价时已计入“可能出现停火”的时间窗口，溢价相对更低。另一方面，短期供应担忧推高WTI近月价格：中东地缘冲突升级、霍尔木兹海峡通航受限引发市场对短期原油供应的极度恐慌，投资者担忧短期内海峡无法恢复通航，近月原油供应将出现更大缺口，纷纷涌入WTI 5月近月合约，进一步推高其价格，扩大与布伦特原油的价差。
后市展望：短期仍有看涨预期 未来不确定性仍占主导
各大投行纷纷上调油价预期，看好短期油价走势。花旗表示，今年下半年布伦特原油均价在基线情境下可能为每桶95美元，在乐观情境下可能达到每桶130美元；摩根大通则更为激进，认为短期内油价可能攀升至每桶120至130美元之间，若霍尔木兹海峡持续关闭至5月中旬，油价甚至可能升至150美元以上。这一预期与高盛的判断形成呼应，高盛近期连续发布报告称，基于霍尔木兹海峡运输中断的假设，市场将不断提高风险溢价，高油价时代可能长期维持。
生意社原油分析师认为，当前，中东地区局势仍处于高度不确定状态，霍尔木兹海峡的通航状况、美伊及巴以冲突的后续走向，将持续主导油价短期走势，值得关注的是，伊朗和阿曼起草的海峡共管协议短期收费风险仍利好油价，近期内油价将居高不下，中长期如果协议落地，地缘风险溢价可能会逐步消退，市场回归供需基本面，如果协议落地效果不佳，供应缺口有扩大风险。油价仍有上冲可能。除此之外，还需关注OPEC的增产决策、释储节奏以及全球经济复苏态势，这将影响油价的中长期走势。
【大宗商品公式定价原理】
生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。
