核心财务指标：净资产同比降27% 净利润197.87万元
2025年宏利悠然养老目标日期2025一年持有期混合型基金中基金(FOF)（以下简称“宏利养老目标2025 FOF”）年度报告显示，报告期内基金实现净利润1,978,730.20元，其中A类份额1,962,505.73元，Y类份额16,224.47元。期末净资产合计36,440,628.73元，较2024年末的49,950,590.10元减少13,509,961.37元，降幅达27.05%。
| 指标 | 2025年末 | 2024年末 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 36,440,628.73 | 49,950,590.10 | -13,509,961.37 | -27.05% |
| 本期净利润（元） | 1,978,730.20 | 1,489,993.67 | 488,736.53 | 32.80% |
| 期末基金份额（份） | 34,251,148.21 | 48,973,860.34 | -14,722,712.13 | -29.90% |
净值表现：Y类份额年化收益4.61% 跑赢基准1.88个百分点
报告期内，基金两类份额均跑赢业绩比较基准。A类份额净值增长率4.26%，超出基准（2.73%）1.53个百分点；Y类份额净值增长率4.61%，超出基准1.88个百分点。长期来看，自基金合同生效以来，A类累计净值增长率6.33%，Y类7.22%，但均低于同期业绩比较基准（A类基准15.52%，Y类基准13.34%）。
A类份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.26% | 2.73% | 1.53% |
| 过去三年 | 7.59% | 14.80% | -7.21% |
| 自合同生效起 | 6.33% | 15.52% | -9.19% |
Y类份额净值表现与基准对比
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.61% | 2.73% | 1.88% |
| 自合同生效起 | 7.22% | 13.34% | -6.12% |
投资策略：黄金ETF与美债积累收益 逐步增配权益资产
管理人在报告中表示，2025年组合运作以“控制波动、提升夏普比”为核心目标。前期通过黄金ETF、美债QDII基金、国债等低波动资产累计收益，随着收益累积及市场环境变化，逐步增加国内外权益资产配置。截至年末，基金投资组合中基金投资占比89.03%，固定收益投资占比7.52%，银行存款及结算备付金占比2.94%。
费用分析：管理费托管费双降 交易费用大降65.76%
管理费与托管费
2025年基金当期应支付管理费237,691.58元，较2024年的270,497.40元减少12.13%；当期应支付托管费67,890.69元，较上年的92,095.89元减少26.28%。费用下降主要因基金规模缩水，A类管理费按资产净值0.6%年费率计提，Y类为0.3%。
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理人报酬（元） | 237,691.58 | 270,497.40 | -32,805.82 | -12.13% |
| 托管费（元） | 67,890.69 | 92,095.89 | -24,205.20 | -26.28% |
交易费用
基金投资交易费用4,892.81元，较2024年的14,287.74元大幅减少9,394.93元，降幅65.76%，主要因基金买卖基金频率降低。
资产配置：持有16只基金 管理人旗下产品占比8.19%
截至2025年末，基金共持有16只公募基金，前十大持仓占基金资产净值的83.33%。其中，汇丰亚洲债券BC类人民币、鹏扬中债-30年期国债ETF、华泰保兴尊合债券A位列前三，持仓占比分别为19.18%、10.94%、8.52%。值得注意的是，基金持有管理人宏利基金旗下2只产品，合计公允价值2,984,282.13元，占净值比例8.19%。
| 序号 | 基金名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 | 管理人 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 汇丰亚洲债券BC类人民币 | 6,989,783.36 | 19.18% | 非关联方 |
| 2 | 鹏扬中债-30年期国债ETF | 3,986,430.00 | 10.94% | 非关联方 |
| 3 | 宏利溢利债券A | 2,982,301.38 | 8.18% | 关联方 |
| 4 | 宏利纯利债券A | 1,980.75 | 0.01% | 关联方 |
持有人结构：个人投资者占比91% 户均持有6670份
期末基金总持有人户数5,135户，户均持有基金份额6,670.14份。其中，个人投资者持有31,170,854.21份，占比91.01%；机构投资者持有3,080,294.00份，占比8.99%。Y类份额（个人养老金份额）全部由个人投资者持有，共2,450,964.32份。
| 份额类型 | 持有人户数 | 持有份额（份） | 占比 | 户均持有（份） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 4,641 | 31,800,183.89 | 92.84% | 6,852.01 |
| Y类 | 494 | 2,450,964.32 | 7.16% | 4,961.47 |
| 合计 | 5,135 | 34,251,148.21 | 100% | 6,670.14 |
份额变动：总赎回超2.5亿份 规模连续两年缩水
2025年基金A类份额净赎回16,769,598.30份（申购7,873,084.84份，赎回24,642,683.14份），Y类份额净申购2,046,886.17份（申购2,143,709.48份，赎回96,823.31份），整体净赎回14,722,712.13份，净赎回比例29.9%。截至年末，基金总份额较2021年成立时的2.69亿份已缩水87.3%。
管理人展望：2026年看好国债与短久期美债 关注权益盈利优行业
管理人认为，2026年宏观政策不确定性下降，AI投资持续增加，房地产对经济负面影响减弱，有望形成温和通胀。资产配置方面： - 固定收益：国内国债性价比提升，票息抬升叠加资本利得机会；短久期美债兼具高票息与降息带来的资本利得。 - 权益市场：A股及美股高估值需通过盈利消化，看好盈利水平较优的行业。 - 大宗商品：铜等工业金属受益于制造业需求，原油需求强劲但通胀影响有限。
风险提示：规模连续低于5000万元 存在清盘风险
报告显示，基金已连续超过60个工作日资产净值低于5000万元，管理人已向证监会报送解决方案，但截至年末净值仍未达标。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，若持续低于5000万元，基金可能面临转换运作方式、合并或终止合同等风险。投资者需关注规模缩水对流动性及运作的潜在影响。
总结：业绩跑赢基准但规模承压 关注目标日期转换后策略调整
2025年宏利养老目标2025 FOF在控制波动的前提下实现业绩跑赢基准，Y类份额表现更优。但规模持续缩水、净资产大幅下降及清盘风险需警惕。2026年1月1日起，基金已自动转换为“宏利悠然混合型FOF”，投资者需关注其资产配置策略调整及规模变化对长期收益的影响。
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