每经记者|陈晨 每经编辑|肖芮冬
随着上市券商披露2025年年报以及相继举行的2025年业绩说明会，8家头部券商国际业务年度“成绩单”与出海新动向也浮出水面。
从数据来看，8大券商境外子公司表现不俗，但也呈现出明显的梯队与分化。其中，中信证券国际与中金国际稳居营收“百亿阵营”（为方便比较，以下货币数据均折算为人民币），中信建投国际则以超177%的净利润增速实现领跑。
4月2日，华泰证券、中信建投和广发证券分别举行了2025年业绩说明会，《每日经济新闻》记者分别向华泰证券首席执行官、执行委员会主任周易，中信建投执行委员会委员武超则和广发证券总经理秦力提出了相关问题，并获得了回复。
在这些高管看来，跨境衍生品及客需业务等非方向性业务已成为破局利器。面对未来复杂的全球宏观环境，头部券商已然达成战略共识：坚定以香港为核心平台，稳步推进多区协同与全球化网络布局，以专业化运作对冲市场波动，国际化正加速成为建设一流投行的必经之路。
《每日经济新闻》记者对中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券、银河证券、中信建投、广发证券以及中金公司等八大头部机构的境外子公司财务数据进行了梳理：当前中资券商的出海版图在资产规模、营收体量与利润贡献度上，已经形成了较为稳固的梯队格局，且整体运行态势持续向好。
在营业收入与净利润这两项核心指标上，头部效应愈发显著。2025年，中信证券国际和中金国际作为出海“领头羊”，营业收入双双突破百亿元大关，稳居第一梯队。其中，中信证券国际实现营业收入234.87亿元，中金国际实现营业收入137.36亿元。从净利润表现来看，中信证券国际以64.19亿元位居首位，中金国际则以45.93亿元紧随其后。
其次是国泰海通金融控股与华泰国际，处于第二梯队。其中，国泰海通金融控股在2025年实现营业收入92.50亿元，净利润23.76亿元；华泰国际实现营业收入83.91亿元，净利润29.66亿元。
最后是第三梯队。银河国际控股实现营业收入25.69亿元，净利润5.3亿元；广发控股香港实现营业收入21.02亿元，净利润11.32亿元；中信建投国际营业收入14.92亿元，净利润8.91亿元；招证国际营业收入11.61亿元，净利润5.02亿元。
值得注意的是，境外子公司对母公司的利润贡献度正成为衡量券商国际化成效的关键标尺。2025年，中金国际净利润占母公司比重高达46.91%。此外，中信证券国际、华泰国际占比21.34%和18.10%。
另外，中信建投国际、国泰海通金融控股和广发控股香港净利润占比分别为9.44%、8.55%和8.26%；银河国际控股和招证国际占比则在5%以下。
记者注意到，前述8家头部券商境外子公司中，中信建投国际实现营业收入和净利润翻倍增长。数据显示，中信建投国际2025年营业收入同比大增102.72%，净利润同比大涨177.57%。
中信建投执行委员会委员武超则在2026年4月2日的业绩说明会上说道，子公司中信建投国际取得较好业绩，主要有三个方面原因。一是在股权保荐、承销业务量以及经纪业务股票交易量等中介业务量上取得较大提升；二是跨境衍生品和固收客需业务等非方向性业务实现了较好增长；三是固收自营投资也取得较好投资收益。
同样受益于该业务逻辑的还有广发控股香港，2025年实现营业收入增长115.21%，净利润增长53.83%。广发证券总经理秦力在4月2日的业绩说明会上坦言，2025年，广发控股香港在跨境衍生品、投行等业务带动下实现良好增长。
另外，中信证券国际也有不俗的表现。中信证券国际董事长李春波在3月27日的业绩说明会上表示，2025年中信证券国际重点提升“业务能力、客户市场和运营管理”三大核心竞争力，取得亮眼经营成绩，香港财务报告准则下，全年实现营业收入33亿美元，净利润9亿美元，同比分别增长48%及72%，均创历史新高。
以此同时，华泰国际的业绩则出现了下滑。2025年华泰国际营业收入与净利润都同比下滑约54%。在4月2日的说明会上，华泰证券首席执行官周易对此进行了详细的归因剖析。周易表示，华泰国际2024年收入基数中包含了处置子公司的一次性损益，剔除相关影响后，华泰国际2025年收入在中国企业会计准则下同比增长23.8%，净利润也实现大幅增长。
据悉，2024年9月，华泰证券以17.93亿美元完成对AssetMark全部股权的出售。有研究显示，此次交易实现约63.4亿元的投资收益，因此抬高可比基数。
站在2026年的新起点上，出海不再是一项边缘业务的试水。
首先，锚定香港作为核心平台，以此辐射构建全球网络的战略共识愈发坚固。广发证券总经理秦力指出，国际化是建设一流投行的必由之路。他明确表示，公司将进一步做强香港核心平台，充实广发控股香港的资本实力，构建全球一体化的交易平台和客户服务网络。
中信建投执行委员会委员武超则同样强调，进一步做大做强、做稳做实香港业务，稳妥有序扩大海外布局，铺开全球网络，扎实推动国际化布局深入。
其次，在宏观趋势应对与业务模式创新上，强化协同与严控风险成为2026年境外展业的主旋律。武超则表示，中信建投将在严控风险的前提下，争取境外业务实现合理的业绩增速。与此同时，中信证券董事长张佑君在3月27日的说明会上提到，在国际业务收入创下历史新高之际，公司正致力于打造“多区域协同”的国际业务新格局，通过区域间的优势互补来分散单一市场的系统性风险。
华泰证券周易也指出，深化国际化布局是华泰证券近年来重点推进的核心战略之一，国际业务已成为驱动公司发展进阶的重要引擎。公司将持续深入推进国际化战略，积极把握全球产业链、价值链重构进程中的战略机遇。
此外，在向新兴市场延伸的路径选择上，头部券商也展现出更为灵活务实的策略。广发证券明确提出，在进行新兴市场的前瞻性布局时，优先采用轻资产、合作式的布局模式，以综合化、平台化发展提升境外业务韧性与稳健性。
封面图片来源：AIGC
