软控股份2025年报解读：营收增15.95%，经营现金流大降59.82%

营业收入：规模扩张，海外业务成增长主力

2025年公司实现营业收入83.23亿元，同比增长15.95%，延续了营收规模扩张态势。分区域看，国内收入54.21亿元，同比微降2.79%；海外收入29.02亿元，同比大增81.22%，海外业务成为拉动营收增长的核心动力，显示公司国际化布局成效显著。分产品看，橡胶新材料收入56.97亿元，同比暴增71.07%，橡胶装备系统收入25.59亿元，同比增长19.85%，产品结构优化带动营收增长。

净利润与扣非净利润：盈利下滑，非经常性损益影响有限

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为4.03亿元，同比下滑20.36%；扣非净利润为3.51亿元，同比下滑21.85%，盈利指标出现明显下滑。从非经常性损益来看，2025年非经常性损益合计5214.37万元，较2024年的5707.52万元略有减少，扣非净利润下滑幅度大于净利润，说明公司核心业务盈利能力下滑是盈利指标下降的主要原因。

每股收益：随盈利同步下滑

2025年基本每股收益为0.3952元/股，同比下滑20.80%；扣非每股收益为0.3428元/股（扣非净利润/总股本），同比下滑21.85%，每股收益指标与净利润、扣非净利润下滑幅度基本一致，反映公司每股盈利水平随整体盈利下滑而下降。

费用总额：整体稳中有降

2025年公司期间费用合计10.33亿元，较2024年的10.52亿元略有下降，费用总额控制相对稳定。其中销售费用、研发费用小幅增长，管理费用、财务费用下降，费用结构呈现差异化变动。

销售费用：随营收规模扩张小幅增长

销售费用同比增长6.96%，主要系公司营收规模扩大，尤其是海外业务拓展带来的市场推广、客户服务等费用增加。销售费用率为1.66%，较2024年的1.80%略有下降，说明销售费用增长幅度低于营收增长幅度，销售费用管控效率有所提升。

管理费用：规模收缩，管控成效显现

管理费用同比下降5.75%，主要系公司优化管理流程、压缩非必要开支所致。管理费用率为5.46%，较2024年的6.72%明显下降，管理费用管控成效显著。

财务费用：大幅下降，利息收入增加是主因

财务费用同比大降49.96%，主要系存款利息收入增加所致。2025年利息收入为5047.33万元，较2024年的3771.37万元增长33.83%，利息费用为5757.38万元，较2024年的6783.68万元下降15.13%，利息收入增长和利息费用下降共同推动财务费用大幅下降。

研发费用：持续投入，占比稳中有降

研发费用同比增长4.36%，公司持续加大研发投入，主要用于橡胶装备系统、橡胶新材料等产品的技术研发和升级。研发费用率为5.10%，较2024年的5.66%略有下降，主要系营收增长幅度高于研发费用增长幅度。

2025年公司研发人员数量为1065人，较2024年的1016人增长4.82%；研发人员占比为21.73%，较2024年的22.18%略有下降。研发人员学历结构方面，本科及以上研发人员数量为715人（552+163），较2024年的642人（485+157）增长11.37%，研发人员学历水平提升明显，有利于公司技术研发能力的提升。

现金流总额：净流入大幅增长

2025年公司现金及现金等价物净增加额为5.86亿元，较2024年的-0.29亿元大幅增长，主要系投资活动、筹资活动净现金流增加所致。

经营活动现金流：净额大幅下降

经营活动产生的现金流量净额为3.68亿元，同比大降59.82%，主要系经营规模增长带来的采购付款增长所致。2025年经营活动现金流出小计为112.94亿元，同比增长18.37%，其中购买商品、接受劳务支付的现金为74.04亿元，同比增长26.54%，采购付款增长幅度远高于经营活动现金流入增长幅度（11.52%），导致经营活动现金流净额大幅下降。

投资活动现金流：由净流出转为净流入

投资活动产生的现金流量净额为1.07亿元，2024年为-6.22亿元，同比增长117.20%，主要系报告期内投资回收增加所致。2025年投资活动现金流入小计为35.65亿元，同比增长30.19%，其中收回投资收到的现金为35.08亿元，同比增长30.70%，投资活动现金流出小计为34.58亿元，同比增长2.90%，投资回收增长幅度远高于投资支出增长幅度，导致投资活动现金流由净流出转为净流入。

筹资活动现金流：由净流出转为净流入

筹资活动产生的现金流量净额为1.19亿元，2024年为-3.24亿元，同比增长136.89%，主要系报告期内偿还债务减少所致。2025年筹资活动现金流出小计为11.85亿元，同比下降41.02%，其中偿还债务支付的现金为9.61亿元，同比下降47.27%，筹资活动现金流入小计为13.05亿元，同比下降22.60%，偿还债务下降幅度远高于筹资流入下降幅度，导致筹资活动现金流由净流出转为净流入。

行业周期风险

公司所处橡胶装备和橡胶新材料行业与汽车行业、轮胎行业发展高度相关，受宏观经济周期影响较大。若宏观经济下行，汽车需求下降，轮胎企业投资意愿减弱，将导致公司橡胶装备系统订单减少；同时橡胶新材料需求也将随轮胎行业需求下降而减少，对公司经营业绩产生不利影响。

市场竞争风险

橡胶装备行业竞争激烈，国内外竞争对手众多，若公司不能持续提升技术水平、产品质量和服务能力，可能导致市场份额下降；橡胶新材料行业也面临国内同行竞争，若公司不能保持技术领先优势，产品价格和毛利率可能受到挤压。

原材料价格波动风险

公司生产所需原材料主要包括钢材、橡胶、化工原料等，原材料价格受宏观经济、市场供需等因素影响波动较大。若原材料价格大幅上涨，而公司产品价格不能同步上涨，将导致公司生产成本上升，盈利能力下降。

海外业务风险

公司海外业务占比逐年提升，海外业务面临汇率波动、地缘政治、贸易壁垒等风险。汇率波动可能导致公司海外业务收入和利润折算为人民币时产生汇兑损失；地缘政治冲突、贸易壁垒可能影响公司海外业务拓展和订单交付。

董事长薪酬

董事长官炳政报告期内从公司获得的税前报酬总额为134.5万元，较2024年的126.0万元增长6.75%，薪酬增长幅度与公司营收增长幅度基本一致。

总经理薪酬

公司总裁由董事长官炳政兼任，其税前报酬总额为134.5万元，与董事长薪酬一致。

副总经理薪酬

公司副总经理包括杨慧丽、向坤宏、刘峰、武守涛、王志明、丁振堂、俞一航，报告期内税前报酬总额分别为99.51万元、99.8万元、92.8万元、99.4万元、95.76万元、85.57万元、78.62万元，副总经理薪酬区间为78.62万元-99.8万元，薪酬水平与岗位责任、业绩贡献基本匹配。

财务总监薪酬

财务总监张垚报告期内从公司获得的税前报酬总额为93.6万元，较2024年的86.0万元增长8.84%，薪酬增长幅度略高于公司营收增长幅度。

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