长城久鑫混合年报解读：净资产暴增888% 净利润41倍增长背后的机器人赛道布局

净利润扭亏为盈，同比增幅超41倍

2025年，长城久鑫混合A类基金本期利润46,972,274.38元，C类23,682,963.68元，合计实现净利润70,655,238.06元。对比2024年同期-1,754,281.08元的净亏损，净利润同比增幅高达4127%，实现从深度亏损到大幅盈利的逆转。

净资产规模激增888%，管理规模显著扩张

期末净资产合计276,294,230.19元，较2024年末的27,955,061.18元增长888%。其中，A类基金期末净资产144,742,575.17元，C类131,551,655.02元，规模扩张主要源于基金净值上涨及申购资金流入。

A/C类份额净值增长率均超86%

2025年，长城久鑫混合A类份额净值增长率87.47%，C类86.38%，同期业绩比较基准收益率仅9.74%，超额收益分别达77.73%、76.64%。过去一年净值增长率标准差2.51%，高于基准的0.52%，显示基金通过积极操作获取超额收益的同时，波动也有所放大。

重点配置先进制造机器人产业链

报告显示，基金期末股票投资占基金资产净值比例91.18%，其中制造业占比89.57%，主要布局机器人行业核心零部件企业、关节模组制造商及整机制造集成商，分布在汽车、机械设备、电子、电力设备等细分领域。管理人认为2025年是人形机器人行业“元年”，2026年将进入量产阶段，行业前景广阔但需解决成本与技术壁垒问题。

前十大重仓股集中度较高，浙江荣泰占比8.65%

期末前十大重仓股合计占基金资产净值比例43.63%，第一大重仓股浙江荣泰（603119）持仓占比8.65%，美湖股份（603319）、五洲新春（603667）分别以5.79%、5.36%位列第二、第三。前三大重仓股均为机器人产业链相关企业，持仓风格偏向细分赛道龙头。

管理费、托管费同比增长超4倍

2025年当期发生的基金应支付管理费1,981,231.10元，较2024年的375,972.40元增长427%；托管费330,205.14元，较2024年62,662.19元增长427%，费用增长与基金规模扩张直接相关。其中，应支付销售机构的客户维护费772,819.41元，占管理费比例38.99%。

交易费用60.85万元，关联交易佣金占比5.1%

报告期内股票买卖交易费用608,492.52元，应付交易费用98,020.71元。通过关联方东方证券交易单元进行的股票交易佣金10,719.35元，占当期佣金总量的5.10%，交易佣金率符合市场平均水平。

机构投资者主导C类份额，个人投资者持有全部A类份额

期末基金总份额110,796,657.03份，其中A类57,531,356.59份（个人投资者100%持有），C类53,265,300.44份（机构投资者持有79.42%）。机构投资者合计持有基金总份额的38.18%，显示专业机构对该基金投资策略的认可。

全年净申购超8300万份，规模扩张显著

2025年A类基金总申购131,263,090.96份，总赎回94,452,358.51份，净申购36,810,732.45份；C类总申购151,309,197.32份，总赎回98,155,983.39份，净申购53,153,213.93份。合计净申购89,963,946.38份，总份额较期初增长412%。

管理人合规风险：曾被暂停产品注册3个月

报告显示，基金管理人长城基金管理有限公司于2025年10月31日被中国证监会深圳监管局采取“责令改正并暂停受理相关品类产品注册申请3个月”的行政监管措施，原因涉及合规内控问题。虽已完成整改，但需关注管理人内部风控体系的有效性。

投资集中度风险：机器人赛道估值高位波动

基金股票投资中制造业占比近90%，且高度集中于机器人产业链，若行业政策、技术突破不及预期或估值回调，可能导致基金净值大幅波动。2025年创业板指上涨49.57%，机器人板块涨幅居前，需警惕估值泡沫风险。

管理人认为，2026年作为“十五五”开局之年，国内宏观政策将更加积极有为，经济稳中向好态势持续。资本市场关注政策重点支持及新质生产力相关板块，基金将继续跟踪人形机器人行业量产进展，寻找卡位好、壁垒高、价值量大的上市公司进行布局。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，机器人行业发展存在技术迭代、政策变化等不确定性，投资者需结合自身风险承受能力理性投资。

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