调研基本情况
| 投资者关系活动类别 | 其他（电话会议） |
|---|---|
| 时间 | 2026年3月27日 |
| 地点 | 公司办公室 |
| 参与单位名称 | 多家机构参与的电话会议 |
| 上市公司接待人员姓名 | 总经理：赵国光；财务总监、董秘：李广平；证券事务代表：凌琳 |
2025年度经营亮点解析
恒玄科技在调研中披露了2025年度核心经营数据。报告期内，公司实现营业收入35.25亿元，较上年同期增长8.02%；归属于母公司所有者的净利润5.94亿元，同比大幅增长29.00%；基本每股收益3.54元，同比增长28.41%，业绩表现亮眼。
从季度表现来看，2025年1-4季度公司营收分别为9.95亿元、9.44亿元、9.95亿元和5.91亿元，季度间波动较大。公司解释称，上半年受国补及关税政策等因素推动，市场景气度较高；下半年则因国补退坡、存储涨价及政策与客户因素影响，整体需求有所减弱。
营收结构方面，公司多元化布局成效显著。蓝牙音频芯片收入占比降至53%，智能手表/手环芯片收入占比小幅提升至35%，智能硬件及其他芯片产品收入占比则大幅增长至12%。值得注意的是，公司2025年在智能眼镜、无线麦克风、智能会议录音助手等新市场和客户拓展上取得突破，尤其在国内智能眼镜市场占据较高份额，小米、阿里、理想等客户的智能眼镜产品销售保持良好水平。
盈利能力方面，公司2025年全年销售毛利率达38.68%，同比提升3.97个百分点。对于下半年以来存储价格上涨带来的成本压力，公司表示将通过战略性备货、调整销售价格及芯片迭代升级等方式，保障2026年毛利率稳定。
研发投入持续加码，2025年公司研发投入达6.91亿元，同比增长11.86%，研发人员总数增至645人。研发工程费用从1.07亿元增长至1.67亿元，主要用于先进工艺芯片产品的迭代。公司透露，新一代旗舰可穿戴芯片BES6100预计于2026年下半年进行客户送样，该芯片采用先进工艺和混合系统架构，兼顾高性能计算与超低功耗需求，可有效解决传统智能眼镜、智能手表双芯片方案中的通信复杂、设计难度大、成本高等问题。
核心问题回应与未来展望
在Q&A环节，公司就智能眼镜发展、新终端品类潜力、成本压力及研发规划等投资者关注的问题进行了详细回应。
关于国内智能眼镜发展，公司表示依托BES2800芯片已在智能眼镜领域站稳脚跟，国内大部分眼镜客户已量产或陆续导入。新一代混合异构系统智能眼镜芯片预计下半年送样，将进一步强化在该领域的竞争力。公司认为，“龙虾”的火爆及AI兴起推动端侧设备变革，智能眼镜是未来趋势，将持续投入新产品。
针对新终端品类潜力，公司指出无线麦克风和智能会议助手具备较大增长空间，两类产品已大规模出货量产。其中，智能会议助手随AI应用兴起成为生产力工具，公司将在AI领域加大人力和技术投入，发挥芯片低功耗优势配合客户需求。
在成本与毛利率方面，公司称芯片内封装的NOR Flash存储成本占比不高，涨价幅度相对可控。公司将通过与客户沟通调整产品价格，目标2026年毛利率同比保持稳定。
研发进展方面，BES6100芯片研发顺利，预计2026年下半年送样、2027年量产。研发费用方面，公司作为研发驱动型企业，2026年预计研发投入增幅保持稳定，持续追求长期发展。
整体来看，尽管短期面临市场环境影响，恒玄科技对自身产品竞争力及智能眼镜、端侧智能硬件市场发展充满信心，2026年将继续拓展新智能硬件品类，提升新市场新客户占比。
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