核心财务指标：净利润翻倍增长，净资产稳步提升
2025年，中银稳健策略混合（163823）实现本期利润32,954,353.50元，较2024年的15,046,120.67元大幅增长119.01%；期末净资产161,302,082.25元，较2024年末的153,342,366.23元增长5.19%。加权平均净值利润率达21.23%，较2024年的10.25%提升10.98个百分点，盈利能力显著增强。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 32,954,353.50 | 15,046,120.67 | +119.01% |
| 期末净资产（元） | 161,302,082.25 | 153,342,366.23 | +5.19% |
| 加权平均净值利润率 | 21.23% | 10.25% | +10.98个百分点 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.8120 | 1.4706 | +23.22% |
净值表现：大幅跑赢基准，超额收益显著
2025年，该基金份额净值增长率为23.22%，远超同期业绩比较基准（55%×沪深300指数+45%×中国债券综合全价指数）的8.90%，超额收益达14.32个百分点。从长期表现看，过去三年净值增长率24.94%，跑赢基准10.71个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长率67.47%，显著高于基准的33.26%。
| 阶段 | 基金净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 23.22% | 8.90% | +14.32% |
| 过去三年 | 24.94% | 14.23% | +10.71% |
| 自合同生效以来 | 67.47% | 33.26% | +34.21% |
投资策略与运作：权益分散配置，债券聚焦高等级信用债
市场回顾与策略执行
2025年A股进入牛市，上证综指上涨18.41%，沪深300指数上涨17.66%，创业板综指上涨49.57%；债券市场分化，10年国债收益率上行17.2bp至1.85%，信用债表现强于利率债。
基金权益部分采取分散配置策略，债券部分主要配置高等级中等期限信用债以获取稳定票息。季度调整方面： - 一季度：增配非银、银行（基于红利逻辑及对冲风险），增持军工，减持医药生物、有色、电力设备。 - 二季度：小幅降低权益仓位，贸易冲突前后适度减仓，市场稳定后小幅增仓。 - 三季度：增加权益仓位，增配化工（资本开支降速、库存低位）、食品饮料、机械设备（工程机械受益于更新周期）、汽车及农林牧渔，减配国防军工（涨幅较大）、电子（向标配靠拢）。 - 四季度：权益仓位稳定，增配化工（龙头估值合理）、食品饮料（估值反应消费压力），减配电力设备、电子。
业绩归因：股票投资收益贡献核心利润
2025年基金股票投资收益（买卖股票差价收入）达22,763,742.59元，较2024年的4,932,912.18元激增361.47%，成为利润增长的主要驱动力。债券投资收益3,165,192.52元，较2024年基本持平。公允价值变动收益7,491,727.65元，主要来自股票持仓估值提升。
| 收益项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益（买卖差价） | 22,763,742.59 | 4,932,912.18 | +361.47% |
| 债券投资收益 | 3,165,192.52 | 3,291,383.12 | -3.83% |
| 公允价值变动收益 | 7,491,727.65 | 7,895,967.94 | -5.12% |
费用分析：管理费随规模增长，交易费用显著下降
管理费与托管费
2025年基金管理费1,861,574.74元，较2024年增长5.75%；托管费310,262.46元，同比增长5.75%，与净资产增长基本匹配（净资产增长5.19%）。费用率（管理费+托管费）为1.36%（按平均净资产计算），符合基金合同约定的1.2%（管理费）+0.2%（托管费）标准。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 1,861,574.74 | 1,760,386.78 | +5.75% |
| 托管费 | 310,262.46 | 293,397.91 | +5.75% |
交易费用
2025年股票交易费用687,481.18元，较2024年的1,045,131.65元下降34.22%，主要因股票换手率降低（2025年股票成交额463,397,246.84元，2024年600,531,003.01元）。债券交易费用452.98元，较2024年的3,166.39元下降85.70%。
股票投资组合：制造业占比超57%，前十大重仓集中度23.8%
截至2025年末，基金股票投资市值127,730,030.84元，占资产净值比例79.19%。行业分布中，制造业占比57.39%（主要为机械、电子、化工等），金融业占7.47%（银行、非银），信息传输、软件和信息技术服务业占3.98%。
前十大重仓股合计市值38,593,834.45元，占股票投资比例30.22%，占资产净值比例23.8%，持仓分散。前三大重仓股为徐工机械（3.45%）、东方电缆（3.09%）、山东黄金（2.16%）。
| 序号 | 股票名称 | 占资产净值比例 | 行业 |
|---|---|---|---|
| 1 | 徐工机械 | 3.45% | 制造业 |
| 2 | 东方电缆 | 3.09% | 制造业 |
| 3 | 山东黄金 | 2.16% | 采矿业 |
| 4 | 华鲁恒升 | 2.14% | 制造业 |
| 5 | 菲利华 | 1.47% | 制造业 |
| 6 | 宁德时代 | 1.46% | 制造业 |
| 7 | 海容冷链 | 1.44% | 制造业 |
| 8 | 华泰证券 | 1.43% | 金融业 |
| 9 | 东鹏饮料 | 1.41% | 制造业 |
| 10 | 九号公司 | 1.41% | 制造业 |
持有人结构与份额变动：个人投资者占比超97%，净赎回14.63%
持有人结构
期末基金份额总额89,017,332.78份，较期初的104,275,023.28份减少15,257,690.50份，净赎回率14.63%。持有人中，个人投资者持有86,567,623.39份，占比97.25%；机构投资者持有2,449,709.39份，占比2.75%，户均持有份额39,025.57份，散户化特征显著。
管理人从业人员持有情况
基金管理人从业人员仅持有33,460.25份，占基金总份额0.0376%，基金经理未持有本基金，内部持有比例较低。
管理人展望：2026年权益市场延续慢牛，关注电子、化工等领域
管理人认为，2026年全球经济面临滞涨风险（地缘冲突推高油价），国内经济将围绕“发展新质生产力”推进高质量发展，通胀和名义GDP有望改善。权益市场预计延续慢牛，盈利修复、流动性宽松及财富配置向股市转换构成支撑，重点关注电子、化工、有色、非银、消费等领域。债券市场或区间震荡，信用债表现优于利率债，转债溢价率或维持高位。
风险提示与投资建议
风险提示
- 市场波动风险：地缘政治冲突（如美伊以冲突）或加剧全球风险资产波动，A股短期承压。
- 流动性风险：基金规模较小（期末净资产1.61亿元），若遭遇大额赎回可能影响运作。
- 行业集中风险：制造业持仓占比超57%，若相关行业政策或景气度变化，可能影响业绩。
投资建议
- 长期投资者：可关注基金在科技、化工等行业的布局，逢低布局。
- 短期投资者：需警惕地缘政治及市场情绪波动，控制仓位。
- 风险偏好较低者：关注基金债券持仓（占资产净值26.65%）的稳健性，但其权益仓位较高（79.19%），需评估风险承受能力。
总结
中银稳健策略混合2025年凭借对权益市场的精准把握，实现净利润翻倍增长，大幅跑赢业绩基准。尽管面临份额净赎回压力，但其分散化投资策略和对高景气行业的布局仍值得关注。2026年投资者需重点跟踪管理人对电子、化工等行业的配置动态，同时警惕地缘政治及流动性风险。
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