净利润同比激增265%，期末净资产突破5.6亿元
2025年，申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式证券投资基金（以下简称“申万菱信量化对冲混合发起式”）业绩表现亮眼，净利润与净资产均实现显著增长。根据年报数据，基金A类份额本期利润为3,923,474.21元，较2024年的1,074,743.32元同比增长265%；C类份额自2025年3月6日增设以来，本期利润为87,353.94元。基金期末净资产合计56,110,389.27元，较2024年末的48,324,591.46元增长16.11%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| A类本期利润（元） | 3,923,474.21 | 1,074,743.32 | 2,848,730.89 | 265% |
| 期末净资产（元） | 56,110,389.27 | 48,324,591.46 | 7,785,797.81 | 16.11% |
A类净值跑赢基准4.09%，C类成立以来收益7.28%
基金净值表现方面，A类份额2025年净值增长率为8.69%，同期业绩比较基准（一年期定存基准利率+3%）收益率为4.60%，超额收益4.09%；自基金合同生效以来，A类累计净值增长率18.31%，基准为29.65%，跑输基准11.34%。C类份额自2025年3月6日成立以来，净值增长率7.28%，基准为3.78%，超额收益3.50%。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | C类份额净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 8.69% | 4.60% | 4.09% | 8.69% | 4.60% | 4.09% |
| 自合同生效起至今 | 18.31% | 29.65% | -11.34% | 7.28% | 3.78% | 3.50% |
“核心+卫星”策略显效，量化对冲与转债贡献正收益
管理人在报告中表示，2025年基金采用“量化对冲核心策略+量化转债卫星策略”的组合模式。核心策略方面，通过沪深300股指期货对冲市场风险，中证500、中证1000股指期货负基差环境下，对冲成本可控；卫星策略引入量化转债策略，利用中证转债指数上涨及超额收益增厚收益。全年股票组合超额收益为正，转债策略亦贡献正向收益，推动基金波动率和最大回撤维持在较低水平。
管理费微降2.77%，托管费同比减少2.77%
2025年基金当期应支付管理费486,039.23元，较2024年的499,871.11元减少2.77%；应支付托管费97,207.90元，较2024年的99,974.29元同样减少2.77%。费用下降主要因基金规模在报告期内曾陷入“迷你基金”状态（资产净值低于5000万元），期间信息披露费、审计费等固定费用由管理人承担。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 486,039.23 | 499,871.11 | -2.77% |
| 托管费 | 97,207.90 | 99,974.29 | -2.77% |
股票买卖差价收入扭亏为盈，交易费用同比降69.1%
基金2025年股票投资收益中，买卖股票差价收入为2,892,032.37元，较2024年的-3,548,466.09元实现扭亏为盈。应付交易费用8,637.20元，较2024年的7,013.61元增长23.1%；但整体交易费用（含股票、债券等）同比下降69.1%，主要因股票交易量减少及佣金率优化。
关联交易占比100%，申万宏源证券佣金1.76万元
基金通过关联方交易单元进行的股票交易金额为71,248,722.32元，占当期股票成交总额的100%；应支付关联方申万宏源证券的佣金为17,622.81元，占当期佣金总量的14.40%。债券交易方面，通过申万宏源证券成交525,259,307.72元，占债券成交总额的100%。
前十大重仓股集中制造业，宁德时代占比1.91%
期末股票投资明细显示，基金前十大重仓股中制造业占比超60%，第一大重仓股为宁德时代（300750），公允价值1,072,399.20元，占基金资产净值比例1.91%；招商银行（600036）、南京银行（601009）等金融股亦位列前十，金融业整体占基金资产净值比例11.97%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 1,072,399.20 | 1.91% |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 689,340.00 | 1.23% |
| 3 | 601009 | 南京银行 | 560,607.21 | 1.00% |
机构与个人持有比例均衡，C类个人占比84.69%
期末持有人结构显示，A类份额机构投资者持有22,047,098.77份，占比50.23%，个人投资者持有21,847,506.59份，占比49.77%，户均持有9,674.81份；C类份额机构持有541,260.71份，占比15.31%，个人持有2,994,354.81份，占比84.69%，户均持有25,254.40份。
份额规模增长6.85%，C类净申购353万份
开放式基金份额变动显示，2025年A类份额申购22,210,000.43份，赎回22,707,083.35份，净赎回497,082.92份；C类份额申购7,183,918.32份，赎回3,648,302.80份，净申购3,535,615.52份。总份额从44,391,688.28份增长至47,430,220.88份，增幅6.85%。
风险提示：曾陷“迷你基金”状态，单一投资者集中度较高
报告披露，基金在2025年曾出现连续60个工作日资产净值低于5000万元的“迷你基金”情形，期间固定费用由管理人承担，截至年末净值恢复至5000万元以上。此外，报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，若该投资者集中赎回，可能引发流动性风险。管理人表示将持续监控流动性，保护持有人利益。
管理人展望：2026年关注基差波动，维持“核心+卫星”策略
管理人认为，2026年A股市场受国际形势及国内经济影响，投资者情绪或存波动，需根据股指期货基差水平动态调整对冲仓位。基金将继续沿用“核心+卫星”策略框架，优化对冲性价比，关注市场机会以增厚收益。
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