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据港交所4月1日披露，XREAL Ltd.向港交所主板提交上市申请书，中金公司、花旗为联席保荐人。
综合 | 招股书 编辑 | Arti
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据招股书，XREAL是一家拥有全球消费者基础的领先AR眼镜公司。公司以自有品牌设计、开发、制造及销售AR眼镜，并提供相关产品与服务。
凭借公司在光学工程、端侧协处理器整合、算法与软件开发方面的能力，XREAL的产品已从以显示为中心的设备，逐步迈向更丰富的空间计算体验，并进一步扩展至AI赋能的可穿戴体验。
根据艾瑞咨询的资料，按销售收入计，XREAL从2022年至2025年间每年在全球AR眼镜市场中位居第一；而按2025年销售收入计，公司在全球包括AR眼镜和无显示眼镜在内的整个智能眼镜市场中排名第二，在中国排名第一。
根据艾瑞咨询，XREAL于2019年推出面向消费者的首款商业化上市AR眼镜Light系列，此后推出率先为AR眼镜带来系统级空间互动能力的NebulaOS，以及建立AR光学模块制造工厂和推出X1端侧协处理器。
上述成就是公司始终致力于推动AR眼镜行业关键发展的有力体现，也反映公司从早期AR显示产品向更丰富空间计算体验的持续演进，从而巩固公司目前领先的市场地位。
公司的产品供应主要由专为日常使用而设计的AR眼镜所组成。XREAL提供不同价位段的产品组合，涵盖不同的价格带、用户需求及产品功能，范围从入门级的空间显示产品到下一代空间计算产品。
公司目前的产品线可归纳为三大主要系列：Air系列、One系列，以及Light-Ultra-Aura产品线。
Air系列是公司入门级且用户基础最广泛的产品线，聚焦沉浸式观影、主机游戏及移动办公等高频场景，同时保持接近普通眼镜的佩戴体验并支持即插即用，连接手机、PC和游戏主机。
One系列在此基础上进一步强化显示性能及交互能力。其通过先进的Micro-OLED显示技术、公司的定制化X1端侧协处理器及可根据不同光线条件自动调节亮度的电致变色镜片，为用户带来更先进的空间显示体验。
Light-Ultra-Aura产品线代表了公司产品向下一代空间计算的演进：公司早期的Light系列帮助确立了公司在市场上的早期地位；Ultra则为开发者及高阶用户引入了先进的空间感知和完整的6DoF交互能力；而公司的下一代旗舰产品Project Aura，将实现FoV提升至约70度，并将集成增强的空间计算和多模态AI能力，且预计将在Google Android XR平台上运行。
XREAL开发NebulaOS，这是专为AR环境设计的自有操作系统。公司的AR眼镜产品普遍兼容主流操作系统，并支持跨设备及跨平台的无缝连接。在此硬件兼容性的基础上，NebulaOS进一步提升用户体验，实现原生3D Android应用的空间化显示、多窗口管理、3DoF及6DoF空间定位以及直观的手势交互。
NebulaOS亦为开发者提供开发框架，以便开发专为AR环境打造的应用，并扩大公司设备的潜在使用场景范围。
除消费级产品外，XREAL亦向企业客户提供技术开发服务。依托公司在AR光学、端侧协处理器、硬件工程及系统集成方面的专业能力，公司支持企业客户针对特定应用场景定制AR相关产品。公司的服务范围包括光学模块设计、硬件开发、软件系统集成及AR应用场景定制。
区别于组装型厂商，XREAL牵头进行了从光学引擎、端侧协处理器架构、算法到操作系统的关键技术设计和整合。这套深度耦合的技术体系，不仅构筑了较高的准入门槛，更赋能了AR眼镜的持续迭代。
公司的核心技术包括：自主研发的X-Prism光学引擎，与行业主流的Birdbath（Birdbath光学方案）方案相比，该引擎可提供更薄的模块和更宽的FoV，其中Project Aura旨在实现约70度视场角；专为AR眼镜设计的定制化的X1端侧协处理器，支持空间算法在本地运行，运动到光子延迟低于三毫秒；高性能算法，能够在物理空间中稳定虚拟对象，支持实时2D转3D视频转换等功能；及公司自主研发的NebulaOS，作为设备能力与应用之间的系统接口，覆盖娱乐、生产力及开发者工具等使用场景。
自成立以来，XREAL已在全球范围内运营，销售遍及中国、北美、欧洲及亚太地区。这种全球化的运营模式已经在国际市场上取得了商业上的成功。2025年，公司70%以上的收入来自海外市场。
公司在端侧协处理器架构、光学引擎、空间感知算法及操作系统领域，与全球领先的科技公司合作，且公司已建立全球销售网络和供应链。截至2025年12月31日，公司的销售网络已覆盖40个国家和地区，且公司在北美、日本及韩国均设有本地销售与运营团队。
全球智能眼镜市场正借助边缘计算、人工智能及光学显示技术的飞速进步，迈入全新扩张阶段。智能眼镜包括AR眼镜及无显示型眼镜。根据艾瑞咨询的资料，2025年全球智能眼镜市场规模达约23亿美元，预计到2030年将增长至约240亿美元。
在这一广阔市场中，兼具日常佩戴便利性与沉浸式数字显示功能的AR眼镜有望成为主要的增长动力。全球AR眼镜销售量预计将从2026年的约80万台增至2030年的约2220万台，年复合增长率为130.9%，同期，这一产品在智能眼镜市场的份额预计将大幅提升。
财务方面，XREAL的收入由2023年的3.90亿元(人民币，下同)增加至2024年的3.95亿元，并进一步于2025年增长30.8%至5.16亿元。公司的毛利率由2023年的18.8%提升至2024年的22.1%，并进一步于2025年提升至35.2%。公司的净亏损由2023年的8.82亿元收窄至2024年的7.09亿元，并进一步于2025年收窄至4.56亿元。
据招股书，XREAL的股东包括淘宝中国控股、Cosmic Blue、Shunwei、浦东创领、Perfect Destiny Limited、Yunfeng、中国互联网投资基金、中金祺智、IICOMBINEDCo.,Ltd.(GentleMonster)、立讯精密等。
本次XREAL香港IPO募资金额拟用于下列用途，惟可因应业务需求变化及市场状况变动而予以调整：将用于公司持续的研发投资，包括技术开发与产品升级；将用于全球品牌建设以及销售及分销网络的强化；将用于建设新的自营生产线及升级现有生产基础设施；将用于通过内部系统的部署及升级，提升公司的管理及运营效率；及将用于营运资金及一般企业用途。
