主要会计数据：净利润2.64亿同比降35.6%
2025年，中银稳健添利债券型发起式证券投资基金（简称“中银添利债券发起”）实现净利润264,062,230.01元，较2024年的409,836,576.84元同比减少35.6%。从分级份额看，A类、C类、E类净利润均出现不同程度下滑，其中E类净利润降幅最大，从2024年的153,621,142.60元降至85,250,504.72元，同比减少44.5%。
期末净资产合计7,561,279,715.81元，较2024年末的10,021,375,790.00元减少24.55%。其中，A类期末净资产3,308,283,604.27元（-14.0%），C类1,253,308,031.31元（-20.4%），E类2,999,688,080.23元（-34.8%），E类净资产缩水最为显著。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 净利润 | 264,062,230.01 | 409,836,576.84 | -35.6% |
| 期末净资产合计 | 7,561,279,715.81 | 10,021,375,790.00 | -24.55% |
| A类期末净资产 | 3,308,283,604.27 | 3,845,104,526.59 | -14.0% |
| C类期末净资产 | 1,253,308,031.31 | 1,573,821,198.03 | -20.4% |
| E类期末净资产 | 2,999,688,080.23 | 4,602,450,065.38 | -34.8% |
基金净值表现：各份额均跑赢基准 年内回报超3.9%
2025年，该基金各份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（中国债券综合全价指数，全年收益率-1.59%）。其中，A类份额净值增长率4.14%，超额收益5.73个百分点；C类3.98%，超额5.57个百分点；E类3.92%，超额5.51个百分点。
长期表现方面，A类份额自成立以来累计净值增长率107.09%，远超基准的16.03%；C类累计35.60%，基准13.11%；E类累计27.77%，基准9.15%，均体现出长期超额收益能力。
| 份额类型 | 2025年净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | 成立以来累计净值增长率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 4.14% | -1.59% | 5.73% | 107.09% |
| C类 | 3.98% | -1.59% | 5.57% | 35.60% |
| E类 | 3.92% | -1.59% | 5.51% | 27.77% |
投资策略：高杠杆+权益超配 科技成长成亮点
管理人在年报中表示，2025年采取“高杠杆+权益超配”策略：债券端保持较高杠杆水平，重点配置中等期限高等级信用债，下半年降低久期与杠杆；权益端超配股票，以估值合理的龙头公司为主，适度分散配置，并把握科技成长机会，下半年在有色金属、电子通信、机械等行业超配。
股票投资收益实现8,589,646.98元，较2024年的-31,716,040.43元扭亏为盈，主要得益于年内权益市场上涨（上证综指全年涨18.41%）。债券投资收益286,441,735.83元，同比减少22.6%，主要因利率债交易收益下降。
费用分析：管理费降12.8% 交易费用同比减少36%
2025年，基金当期应支付管理费45,720,142.69元，较2024年的52,443,203.49元减少12.8%，主要因基金规模缩水。托管费15,240,047.54元，同比减少12.8%，与管理费降幅一致（管理费0.6%/年、托管费0.2%/年，按净值计提）。
交易费用方面，应付交易费用95,011.99元，较2024年的134,775.86元减少36%，反映出基金交易活跃度下降。股票交易佣金512,829.40元，较2024年的800,374.79元减少36%，与股票成交额下降趋势一致（2025年股票成交3.73亿元，2024年3.28亿元，但佣金率从0.24%降至0.14%）。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期应支付管理费 | 45,720,142.69 | 52,443,203.49 | -12.8% |
| 当期应支付托管费 | 15,240,047.54 | 17,481,067.81 | -12.8% |
| 应付交易费用 | 95,011.99 | 134,775.86 | -36.0% |
| 股票交易佣金 | 512,829.40 | 800,374.79 | -36.0% |
股票投资明细：紫金矿业居首 科技成长配置显著
期末股票投资市值608,815,071.69元，占基金资产净值8.05%。前五大重仓股为紫金矿业（0.82%）、三花智控（0.52%）、伊利股份（0.48%）、华泰证券（0.45%）、中国移动（0.37%），行业覆盖有色金属、消费、金融、通信等。
值得注意的是，科技成长类标的配置显著，包括兆易创新（0.20%）、宁德时代（0.20%）、海康威视（0.21%）等，与管理人“把握产业趋势”的策略一致。
| 序号 | 股票名称 | 占净值比例 | 行业 |
|---|---|---|---|
| 1 | 紫金矿业 | 0.82% | 有色金属 |
| 2 | 三花智控 | 0.52% | 制造业 |
| 3 | 伊利股份 | 0.48% | 消费 |
| 4 | 华泰证券 | 0.45% | 金融业 |
| 5 | 中国移动 | 0.37% | 通信 |
份额变动：总份额缩水27.6% E类赎回压力最大
报告期末基金总份额5,171,535,412.35份，较2024年末的7,137,540,964.64份减少27.6%。其中，E类份额赎回最为集中，从3,301,243,842.50份降至2,070,272,239.93份，净赎回1,250,968,602.57份，降幅37.9%；A类净赎回474,192,673.79份（-17.5%），C类净赎回265,247,275.78份（-23.4%）。
开放式基金份额变动显示，2025年总申购88.54亿份，总赎回115.79亿份，净赎回27.25亿份，反映出投资者对债券型基金的风险偏好下降。
持有人结构：个人投资者占比59.9% 机构持有40.1%
期末基金份额持有人总户数1,021,941户，户均持有5,060.50份。其中，机构投资者持有20.73亿份，占比40.09%；个人投资者持有30.98亿份，占比59.91%。
分级份额中，A类机构持有占比19.77%，C类1.02%，E类59.91%，显示E类份额以个人投资者为主，A类机构配置相对集中。
管理人展望：2026年债市震荡 权益延续慢牛
管理人认为，2026年国内经济将聚焦“发展新质生产力”，货币政策温和宽松，债市大概率延续区间震荡（收益率“上有顶、下有底”），信用债表现或好于利率债，中短端利差可能进一步下探。权益市场短期受地缘风险压制，但全年有望延续慢牛，科技成长、消费升级等领域具备长期投资价值。
风险提示与投资机会
风险提示： 1. 份额缩水风险：基金规模连续缩水可能影响流动性，需关注后续申赎情况； 2. 信用债利差风险：信用利差已至历史低位，若信用事件发酵可能引发估值调整； 3. 权益波动风险：权益配置比例较高（8.05%），若市场回调可能加剧基金净值波动。
投资机会： 1. 债券配置：关注中短端高等级信用债及科创债机会； 2. 权益方向：科技成长（AI、半导体）、消费复苏、新能源等领域或受益于政策支持与产业升级。
（数据来源：中银稳健添利债券型发起式证券投资基金2025年年度报告）
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