净利润同比大幅下滑68% 期末净资产突破2亿元
2025年，方正富邦天恒混合A类份额本期利润427.99万元，较2024年的1332.93万元同比下降68.0%；C类份额本期利润0.63万元，较2024年的85.85万元同比下降99.27%。尽管利润下滑，基金期末净资产合计达2.01亿元，较2024年末的1.66亿元增长20.9%，主要得益于A类份额的净申购。
| 指标 | 2025年（A类） | 2024年（A类） | 同比变化 | 2025年（C类） | 2024年（C类） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（万元） | 427.99 | 1332.93 | -68.0% | 0.63 | 85.85 | -99.27% |
| 期末净资产（万元） | 20127.82 | 16645.68 | 20.9% | - | - | - |
净值增长率跑输基准6.95个百分点 长期业绩持续落后
2025年，A类份额净值增长率为2.49%，C类为2.18%，均大幅低于业绩比较基准的9.44%，其中A类跑输6.95个百分点，C类跑输7.26个百分点。长期来看，过去三年A类净值增长率仅0.31%，较基准的14.92%落后14.61个百分点，业绩表现持续不佳。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益（A类-基准） | C类净值增长率 | 超额收益（C类-基准） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 2.49% | 9.44% | -6.95% | 2.18% | -7.26% |
| 过去三年 | 0.31% | 14.92% | -14.61% | -0.57% | -15.49% |
投资策略聚焦医疗消费 科技主线布局待显效
报告期内，基金坚持“精选个股和长期价值投资”策略，行业配置以医疗、互联网、金融、食品饮料、家电等板块为主。2025年A股市场科技主线贯穿全年，但基金前十大重仓股中科技类标的占比不足10%，仍以消费（如贵州茅台、伊利股份）和医疗（迈瑞医疗、恒瑞医药）为主，或错失科技板块上涨机会。
管理费随规模增长21.8% 托管费同步上升
2025年基金管理费为152.67万元，较2024年的125.35万元增长21.8%；托管费19.08万元，较2024年的15.67万元增长21.8%，与净资产增长（20.9%）基本匹配。费用增长主要因A类份额规模扩大，管理费按前一日资产净值0.8%年费率计提，托管费按0.1%计提。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 152.67 | 125.35 | 21.8% |
| 托管费 | 19.08 | 15.67 | 21.8% |
股票交易收益扭亏为盈 交易费用激增83.8%
2025年基金股票投资收益（买卖差价）为402.59万元，较2024年的-1887.23万元实现扭亏为盈，主要得益于市场震荡上行环境下的交易改善。但交易费用同步增长，2025年股票交易费用18.16万元，较2024年的9.88万元增长83.8%，交易活跃度提升明显。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 股票买卖差价收入 | 402.59 | -1887.23 | 121.3% |
| 股票交易费用 | 18.16 | 9.88 | 83.8% |
关联交易占比5.26% 佣金支付合规
报告期内，基金通过关联方方正证券交易单元完成股票交易799.03万元，占当期股票成交总额的5.26%，支付佣金3812.06元，占佣金总量的5.31%，未出现利益输送迹象，符合公平交易原则。
前十大重仓股集中度超60% 港股占比22.35%
基金前十大重仓股合计公允价值占资产净值比例达61.3%，集中度较高。其中腾讯控股（8.60%）、迈瑞医疗（8.23%）、恒瑞医药（6.51%）为前三大重仓股。港股投资占比22.35%，主要配置腾讯控股、安踏体育、美团-W等标的。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 8.60% |
| 2 | 300760 | 迈瑞医疗 | 8.23% |
| 3 | 600276 | 恒瑞医药 | 6.51% |
| 4 | 02020 | 安踏体育 | 6.36% |
| 5 | 600660 | 福耀玻璃 | 6.11% |
个人投资者100%持有 单一持有人占比近50%
期末基金份额全部由个人投资者持有，A类户均持有48.33万份，C类户均0.72万份。值得注意的是，单一投资者持有基金份额比例达49.81%，存在流动性风险隐患——若该投资者集中赎回，可能导致基金净值剧烈波动或触发规模预警。
基金经理持有10-50万份A类份额 从业人员持股比例0.23%
基金管理人从业人员合计持有31.01万份，占总份额的0.23%，其中基金经理持有A类份额10-50万份，显示内部对基金长期价值的一定信心。
份额变动分化：A类净申购18.1% C类净赎回46.7%
2025年A类份额净申购2070.41万份，规模增长18.1%；C类份额净赎回12.56万份，规模下降46.7%。投资者更偏好A类份额（不收取销售服务费），C类因销售服务费计提对净值侵蚀明显，吸引力不足。
| 份额类别 | 期初份额（万份） | 申购（万份） | 赎回（万份） | 期末份额（万份） | 净变动比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 11412.77 | 2079.79 | 9.38 | 13483.18 | 18.1% |
| C类 | 26.88 | 12.93 | 25.49 | 14.32 | -46.7% |
佣金支付集中东方财富等三家券商 费率0.048%
基金租用16家券商交易单元，其中东方财富、国盛证券、东吴证券佣金占比分别为32.26%、17.23%、13.73%，合计63.22%。股票交易佣金率约0.048%，处于行业合理水平。
风险提示与展望
风险提示：1. 业绩持续跑输基准，主动管理能力待提升；2. 单一持有人集中度高，流动性风险需警惕；3. C类份额规模萎缩，或面临清盘风险。
管理人展望：2026年聚焦科技（人工智能、半导体）、消费升级、民生（养老、保障房）等领域。若基金能优化科技板块配置，或有望改善业绩表现。投资者需密切关注基金持仓调整及规模变化。
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