第一股呼之欲出
作者丨王圆磊
喧嚣两年的智能眼镜赛道，终于有企业要敲钟了！
4月1日晚间，亿欧获悉，全球AR眼镜龙头XREAL Ltd.向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、花旗。
过去一段时间，智能眼镜五小龙现状迥异：星纪魅族AI眼镜业务将启动市场化运作；雷鸟创新势头正盛；Rokid还是一如既往的风格，最近传出了融资信息；影目科技暂无动作；XREAL自经历几个月前的官司事件后“沉寂”了一段时间。
但随着此次叩门港交所，至此，智能眼镜第一股争夺已经呼之欲出。
招股书显示，2023-2025年，XREAL营收分别为3.90亿元、3.94亿元、5.16亿元，2025年同比增长30.8%。
在收入构成上，AR眼镜及配件占绝对主导，2025年占比92.2%。其中，AR眼镜销售收入在2025年达4.03亿元，占总收入的78.1%。
根据招股书测算，2023至2025年，XREAL旗下智能眼镜销量累计大约为40万台。
受益于产品结构升级与规模效应，毛利率由2023年18.8%，提升至2025年的35.2%。
2023-2025年，XREAL亏损持续收窄，净亏损分别为8.82亿元、7.09亿元、4.56亿元。
分区域来看，XREAL全球化程度较高，2025年海外收入占比超70%，销售网络覆盖40个国家和地区，美国、日本和欧洲是前三大市场。
据IResearch数据，XREAL 2025年全球AR眼镜营收市占率27.0%、销量市占率 24.8%，均位列第一。另据IDC数据，XREAL连续四年位居全球AR眼镜市场销量第一。
图源丨XREAL官微
XREAL自2017年成立以来完成了数十轮融资，投资方阵容豪华，包括阿里巴巴、快手、蔚来资本、云锋基金、红杉中国、Gentle Monster、高瓴、洪泰、中金资本、金浦投资、顺为资本、CPE源峰、华创资本、爱奇艺等。
XREAL第一大股东为创始人徐驰及其控制主体，合计持股投票权27.98%，上市后仍保持控股地位。
徐驰，博士毕业于明尼苏达大学双城分校，曾任职于英伟达（NVIDIA）及Magic Leap，参与光学显示技术研发。2017年回国创立XREAL，曾提出“AR将是下一代计算平台”等核心观点。
