核心财务指标：规模与业绩双增长，C类份额成主力
净资产与利润：C类净值增长609%，净利润实现扭亏
2025年，汇添富恒生生物科技ETF发起式联接（QDII）A/C两类份额均实现显著增长。其中，C类份额期末净资产达1.03亿元，较2024年末的1446万元增长609%；A类净资产9423万元，较2024年的1593万元增长489%。利润方面，A类本期利润1211万元（2024年同期23.5万元），C类本期利润846.7万元（2024年同期亏损56.4万元），C类实现从亏损到盈利的大幅改善。
| 指标 | A类（2025年） | A类（2024年） | 同比增幅 | C类（2025年） | C类（2024年） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 94,230,532.31 | 15,933,305.77 | 489% | 102,663,124.26 | 14,464,719.42 | 609% |
| 本期利润（元） | 12,110,857.41 | 234,930.29 | 5055% | 8,467,014.78 | -563,881.29 | 1602% |
| 份额净值增长率 | 55.62% | 1.84% | 30倍 | 55.30% | 1.66% | 32倍 |
基金份额：C类净申购5.08亿份，规模扩张357%
报告期内，基金份额呈现爆发式增长。A类份额从1564.5万份增至5945.9万份，增幅280%；C类份额从1422.9万份增至6502.6万份，增幅357%。C类份额净申购5.08亿份（总申购25.86亿份，总赎回20.78亿份），成为规模增长主力。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 净申购份额（份） | 份额增幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 15,645,007.73 | 59,458,513.19 | 131,711,117.35 | 87,897,611.89 | 43,813,505.46 | 280% |
| C类 | 14,228,673.85 | 65,025,871.31 | 258,631,781.16 | 207,834,583.70 | 50,797,197.46 | 357% |
净值表现：跑输基准1.68%-2%，跟踪误差控制良好
业绩表现：A/C类净值增长超55%，基准收益57.3%
2025年，A类份额净值增长率55.62%，C类55.30%，均跑输业绩比较基准（经人民币汇率调整的恒生生物科技指数收益率×95%+活期存款利率×5%）的57.30%，跟踪偏离度分别为-1.68%和-2.00%。过去一年波动率2.30%，低于基准的2.38%，跟踪误差控制在合理范围。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩基准收益率 | A类偏离度 | C类偏离度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 55.62% | 55.30% | 57.30% | -1.68% | -2.00% |
| 自成立以来 | 58.48% | 57.88% | 59.06% | -0.58% | -1.18% |
投资策略与运作：紧盯创新药机遇，目标ETF配置占比92.77%
投资策略：90%以上资产投向目标ETF，紧跟恒生生物科技指数
基金主要通过投资目标ETF（汇添富恒生生物科技ETF，代码513280）跟踪恒生生物科技指数，报告期末持有目标ETF份额1.69亿份，占基金资产净值的92.77%。2025年创新药企出海加速，港股头部创新药企业利润转正，叠加港交所推出恒生生物科技指数期货，板块流动性改善，基金紧密跟踪指数把握产业机遇。
资产配置：基金投资占比89.83%，债券配置仅0.6%
截至2025年末，基金资产中基金投资（目标ETF）占比89.83%，债券投资121.22万元（占比0.6%），银行存款及结算备付金1615.95万元（7.95%），资产配置高度集中于权益类资产。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 基金投资 | 182,648,485.35 | 89.83% |
| 债券投资 | 1,212,221.59 | 0.60% |
| 银行存款和结算备付金 | 16,159,502.53 | 7.95% |
费用与交易：管理费增长281%，关联交易占比100%
管理费与托管费：规模扩张带动费用增长，费率符合合同约定
2025年当期管理费1.16万元（2024年0.30万元），增长281%；托管费0.39万元（2024年0.10万元），增长281%。费用增长与基金规模扩张匹配，管理费按前一日资产净值扣除目标ETF资产后余额的0.15%年费率计提，托管费0.05%年费率，符合合同约定。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 11,601.91 | 3,041.61 | 281% |
| 托管费 | 3,867.26 | 1,013.91 | 281% |
| 销售服务费（C类） | 21,732.67 | 404.84 | 5267% |
交易费用：基金买卖价差收益1438万元，关联交易占比100%
报告期内，基金通过关联方东方证券交易单元进行基金交易，成交金额8348.76万元，占基金交易总额的100%，未向关联方支付佣金。基金投资收益1438.40万元，主要来自目标ETF买卖价差。
持有人结构：个人投资者占比91.97%，机构持有A类16.82%
持有人户数与结构：个人投资者为主，C类户均持有4547份
期末总持有人户数18,796户，户均持有6623份。A类机构持有1000万份（占16.82%），个人持有4945.85万份（83.18%）；C类机构仅持有2.48份（占0.00%），个人持有6502.59万份（100%），整体个人投资者占比91.97%。
| 份额类别 | 持有人户数（户） | 机构持有份额（份） | 个人持有份额（份） | 机构占比 | 个人占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 4,494 | 10,000,000.00 | 49,458,513.19 | 16.82% | 83.18% |
| C类 | 14,302 | 2.48 | 65,025,868.83 | 0.00% | 100.00% |
| 合计 | 18,796 | 10,000,002.48 | 114,484,382.02 | 8.03% | 91.97% |
管理人及从业人员持有：固有资金持有1000万份，员工持有99万份
基金管理人固有资金持有A类份额1000万份（占A类16.82%），承诺持有3年；从业人员合计持有99.03万份（A类81.08万份，C类17.95万份），占基金总份额0.80%，基金经理未持有本基金。
风险提示与展望：创新药长期机遇与短期波动并存
管理人展望：十五五规划利好经济转型，创新药产业潜力大
管理人认为，2026年国内经济韧性凸显，十五五规划有望推动经济转型，释放增长潜力。创新药领域，国内企业出海加速，港股生物科技板块估值处于历史低位，长期配置价值显著。但需注意关税政策变化、地缘冲突等宏观风险，以及汇率波动对QDII基金的影响。
风险提示：集中度与流动性风险需警惕
- 集中度风险：基金92.77%资产投向单一ETF，标的指数波动可能导致基金净值大幅波动。
- 流动性风险：C类份额个人投资者占比100%，若市场情绪逆转可能引发集中赎回。
- 监管风险：管理人2025年11月因合规内控问题被上海证监局责令改正，需关注后续整改效果。
总结：规模与业绩双增，长期布局创新药需关注波动
汇添富恒生生物科技ETF联接（QDII）2025年实现规模与业绩双增长，C类份额成为扩张主力，净值增长率超55%。基金紧密跟踪恒生生物科技指数，把握创新药产业机遇，但需注意跟踪偏离度及市场波动风险。投资者可长期布局生物科技赛道，但需警惕短期政策与流动性冲击。
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