净利润扭亏为盈，年度利润达5230万元
2025年财通资管医疗保健混合A类和C类基金合计实现净利润52,299,269.03元，较2024年的-42,915,483.97元实现大幅扭亏为盈，利润增幅达222%。其中，A类基金本期利润42,585,702.04元，C类基金本期利润9,713,566.99元。从利润构成看，股票投资收益是主要贡献来源，全年股票买卖差价收入达58,385,180.96元，较2024年的-29,508,091.72元实现根本性逆转，同比增幅达300%。
| 项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 合计净利润 | 52,299,269.03 | -42,915,483.97 | 95,214,753.00 | 222% |
| A类本期利润 | 42,585,702.04 | -33,047,101.33 | 75,632,803.37 | 229% |
| C类本期利润 | 9,713,566.99 | -9,868,382.64 | 19,581,949.63 | 198% |
| 股票买卖差价收入 | 58,385,180.96 | -29,508,091.72 | 87,893,272.68 | 300% |
净资产缩水65%，管理规模显著下降
报告期末，基金净资产合计92,659,197.87元，较2024年末的264,754,140.02元减少172,094,942.15元，降幅达65%。其中，A类基金净资产49,646,313.64元，较2024年的193,603,651.37元减少74.36%；C类基金净资产43,012,884.23元，较2024年的71,150,488.65元减少39.55%。净资产大幅缩水主要源于基金份额的大规模赎回，全年净赎回份额达208,310,236.34份，期末总份额仅90,828,342.63份，较期初减少69.6%。
| 项目 | 2025年末（元） | 2024年末（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计 | 92,659,197.87 | 264,754,140.02 | -172,094,942.15 | -65% |
| A类净资产 | 49,646,313.64 | 193,603,651.37 | -143,957,337.73 | -74.36% |
| C类净资产 | 43,012,884.23 | 71,150,488.65 | -28,137,604.42 | -39.55% |
| 基金总份额（份） | 90,828,342.63 | 299,138,578.97 | -208,310,236.34 | -69.6% |
净值增长率15%跑赢基准，创新药布局贡献超额收益
2025年，A类基金份额净值增长率15.61%，C类为15.15%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率3.18%，超额收益分别达12.43%和11.97%。从不同阶段表现看，过去一年净值增长率显著优于短期表现，过去三个月A类、C类净值分别下跌12.62%、12.70%，反映年末医药板块波动加大。基金管理人表示，全年重点布局创新药及其产业链，加强CXO和科研上游配置，前瞻性布局非药品种，这一策略在创新药行情中获得显著超额收益。
| 业绩指标 | A类基金 | C类基金 | 业绩比较基准 |
|---|---|---|---|
| 过去一年净值增长率 | 15.61% | 15.15% | 3.18% |
| 超额收益 | 12.43% | 11.97% | - |
| 过去三个月净值增长率 | -12.62% | -12.70% | -9.62% |
| 自成立以来累计净值增长率 | 2.48% | 1.49% | -7.81% |
管理费托管费同步下降，费率维持1.2%/0.2%
2025年基金当期应支付管理费2,051,864.55元，较2024年的3,524,781.50元减少42%；当期应支付托管费341,977.33元，较2024年的587,463.54元减少42%，费用下降与基金规模缩水幅度基本一致。基金管理费年费率维持1.2%，托管费年费率0.2%，未发生调整。从费用结构看，应支付销售机构的客户维护费917,930.74元，占管理费总额的44.7%，C类基金销售服务费71,322.13元，较2024年的158,988.67元减少55.1%。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 2,051,864.55 | 3,524,781.50 | -42% |
| 基金托管费 | 341,977.33 | 587,463.54 | -42% |
| C类销售服务费 | 71,322.13 | 158,988.67 | -55.1% |
| 客户维护费占管理费比例 | 44.7% | 42.9% | 1.8个百分点 |
交易费用大降93%，关联交易佣金占比0.82%
2025年基金应付交易费用44,634.50元，较2024年的638,546.01元大幅下降93%，主要因股票交易量减少。全年通过关联方财通证券交易单元进行的股票交易金额31,310,286.60元，占股票成交总额的0.82%，支付佣金13,648.89元，占当期佣金总量的0.82%，关联交易占比低且定价公允。从交易单元租用情况看，前三大交易券商为中信证券（成交5.41亿元，佣金23.6万元）、国金证券（5.10亿元，22.2万元）、天风证券（4.20亿元，18.3万元），合计占股票成交总额的38.47%。
| 交易指标 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 应付交易费用（元） | 44,634.50 | 638,546.01 | -93% |
| 关联方股票交易金额（元） | 31,310,286.60 | 303,121,696.28 | -89.67% |
| 关联交易佣金占比 | 0.82% | 6.75% | -5.93个百分点 |
| 前三大券商交易占比 | 38.47% | - | - |
前十大重仓股集中度59.5%，创新药产业链占主导
期末股票投资组合中，前十大重仓股合计公允价值43,247,183.77元，占基金资产净值的46.67%。前三大重仓股为康龙化成（8.13%）、普洛药业（8.05%）、可孚医疗（8.02%），均属于创新药及医疗器械领域。从行业分布看，制造业（50.57%）和科学研究和技术服务业（29.75%）合计占比80.32%，符合基金医疗保健主题定位。值得注意的是，基金持有6只科创板股票，合计占净值比例25.6%，包括百济神州（5.47%）、特宝生物（7.08%）等创新药企，体现对高成长赛道的布局。
| 序号 | 股票名称 | 占净值比例 | 所属行业 |
|---|---|---|---|
| 1 | 康龙化成 | 8.13% | 科学研究和技术服务业 |
| 2 | 普洛药业 | 8.05% | 制造业 |
| 3 | 可孚医疗 | 8.02% | 制造业 |
| 4 | 特宝生物 | 7.08% | 制造业 |
| 5 | 昭衍新药 | 6.00% | 科学研究和技术服务业 |
| 6 | 百济神州 | 5.47% | 制造业 |
| 7 | 热景生物 | 4.77% | 制造业 |
| 8 | 阳光诺和 | 4.61% | 科学研究和技术服务业 |
| 9 | 马应龙 | 4.30% | 制造业 |
| 10 | 泰格医药 | 4.12% | 科学研究和技术服务业 |
持有人结构：机构持有C类过半，个人占比75.7%
期末基金份额持有人总户数8,539户，户均持有10,636.88份。从持有人结构看，机构投资者持有22,070,367.17份，占总份额的24.3%，其中C类基金机构持有比例达52.08%，显示机构对C类份额的偏好。个人投资者持有68,757,975.46份，占比75.7%。基金管理人从业人员持有98,265.46份，占总份额的0.11%，其中A类82,203.55份（0.17%），C类16,061.91份（0.04%），持股比例较低。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 22,070,367.17 | 24.3% |
| 其中：C类机构持有 | 22,070,367.17 | 52.08%（C类份额） |
| 个人投资者 | 68,757,975.46 | 75.7% |
| 管理人从业人员持有 | 98,265.46 | 0.11% |
管理人展望：2026年聚焦创新药产业链与低估值板块
基金管理人认为，2026年医药板块或以结构性行情为主，重点看好三条主线：一是创新药产业链，CXO及科研上游已走出周期底部，订单与业绩将持续兑现；二是“BD”后管线推进的创新药企，强调确定性机会；三是原料药、血制品、中药等低关注度板块的细分领域机会。同时，医疗AI、脑机接口等医药科技方向为组合提供更多选择。风险方面，需关注创新药研发失败、政策集采超预期等不确定性。
风险提示与投资建议
风险提示：基金规模大幅缩水可能影响流动性管理，前十大重仓股集中度较高（46.67%），若核心标的业绩不及预期或面临净值波动风险；年末三个月净值回调12%，反映医药板块波动加大。投资建议：长期投资者可关注创新药产业链布局带来的结构性机会，短期需警惕市场情绪变化；C类份额机构持有占比高，个人投资者可根据持有期限选择A/C类（持有超1年A类费率更优）。
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