核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产规模腰斩
2025年财通资管医疗保健混合（A类：018484；C类：018485）实现显著业绩反弹，同时基金规模出现大幅收缩。主要财务数据显示，基金全年净利润达52,299,269.03元，较2024年的-42,915,483.97元实现229%的暴增；但期末净资产合计92,659,197.87元，较2024年末的264,754,140.02元缩水65%，反映出投资者大规模赎回对规模的冲击。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 52,299,269.03 | -42,915,483.97 | 95,214,753.00 | 222% |
| 期末净资产合计（元） | 92,659,197.87 | 264,754,140.02 | -172,094,942.15 | -65% |
| 基金份额总额（份） | 90,828,342.63 | 299,138,578.97 | -208,310,236.34 | -69.6% |
净值表现：年度超额收益显著 短期回撤跑输基准
基金2025年净值表现呈现“全年正收益、短期高波动”特征。A类份额全年净值增长率15.61%，跑赢业绩比较基准（3.18%）12.43个百分点；C类份额增长15.15%，跑赢基准11.97个百分点。但近三个月净值出现显著回撤，A类下跌12.62%，跑输基准（-9.62%）3个百分点，反映出医药板块年末波动加剧对基金净值的冲击。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | C类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 15.61% | 3.18% | 12.43% | 15.15% | 3.18% | 11.97% |
| 过去三个月 | -12.62% | -9.62% | -3.00% | -12.70% | -9.62% | -3.08% |
| 自成立以来 | 2.48% | -7.81% | 10.29% | 1.49% | -7.81% | 9.30% |
投资策略与运作：重仓创新药产业链 调仓换股频率较高
管理人在报告中表示，2025年医药板块呈现“创新药行情极致演绎”特征，基金重点布局创新药及其产业链，同时加强CXO（医药研发生产外包）和科研上游的战略配置，并前瞻性布局非药品种。从操作看，基金全年股票交易活跃度较高，买入股票成本总额1,800,505,114.69元，卖出股票收入总额2,028,001,615.76元，买卖价差收入58,385,180.96元，较2024年的-29,508,091.72元实现扭亏为盈，印证了积极调仓策略的有效性。
费用分析：管理费托管费随规模下降 交易费用显著缩减
受基金规模大幅缩水影响，2025年基金管理费为2,051,864.55元，较2024年的3,524,781.50元下降41.8%；托管费341,977.33元，较2024年的587,463.54元下降41.8%，费用率（管理费+托管费）维持1.4%（1.2%+0.2%）的合同约定水平。交易费用方面，应付交易费用期末余额44,634.50元，较2024年的638,546.01元下降93%，反映出交易频率随规模下降而降低。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 2,051,864.55 | 3,524,781.50 | -41.8% |
| 托管费 | 341,977.33 | 587,463.54 | -41.8% |
| 应付交易费用 | 44,634.50 | 638,546.01 | -93% |
| 交易费用（股票买卖） | 2,927,610.24 | 3,893,914.55 | -24.8% |
股票投资明细：前三大重仓股占比超24% 创新药标的为主
截至2025年末，基金股票投资占资产净值比例80.32%，前十大重仓股合计占比59.55%，集中度较高。前三大重仓股分别为康龙化成（8.13%）、普洛药业（8.05%）、可孚医疗（8.02%），均为创新药及医疗器械领域标的，与基金“医疗保健主题”定位高度契合。值得注意的是，基金持有688729屹唐股份744股，期末估值18,064.32元，为流通受限股票，占净值比例0.02%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300759 | 康龙化成 | 7,536,793.00 | 8.13% |
| 2 | 000739 | 普洛药业 | 7,461,422.00 | 8.05% |
| 3 | 301087 | 可孚医疗 | 7,433,088.00 | 8.02% |
| 4 | 688278 | 特宝生物 | 6,556,244.32 | 7.08% |
| 5 | 603127 | 昭衍新药 | 5,556,087.00 | 6.00% |
持有人结构与份额变动：A类份额赎回近八成 机构持有C类过半
基金份额在2025年出现大幅净赎回，A类份额从期初218,413,560.31份降至期末48,446,570.00份，净赎回175,395,546.41份，赎回率77.8%；C类份额从80,725,018.66份降至42,381,772.63份，净赎回93,028,330.45份，赎回率47.5%。持有人结构方面，A类份额全部由个人投资者持有，C类份额中机构投资者持有52.08%，个人持有47.92%，显示机构对C类份额的偏好。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 净赎回份额（份） | 赎回率 | 持有人结构 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 218,413,560.31 | 48,446,570.00 | -175,395,546.41 | 77.8% | 个人100% |
| C类 | 80,725,018.66 | 42,381,772.63 | -93,028,330.45 | 47.5% | 机构52.08%、个人47.92% |
关联交易与佣金支付：财通证券交易占比0.82% 佣金率0.043%
基金通过关联方财通证券交易单元进行股票交易，2025年成交金额31,310,286.60元，占股票成交总额的0.82%，支付佣金13,648.89元，佣金率0.043%，与市场平均水平基本一致。全年基金股票交易总佣金1,664,273.53元，其中中信证券（14.15%）、国金证券（13.33%）、天风证券（10.99%）为主要佣金支付对象，反映出基金在交易通道选择上的多元化。
管理人展望与风险提示：2026年结构性机会为主 关注创新药产业链
管理人预计2026年医药板块将以结构性行情为主，看好三条主线：一是创新药产业链（CXO及科研上游），认为其已走出周期底部，订单与业绩将持续兑现；二是“BD（业务发展）后管线推进”的创新药企业，强调“确定性”；三是低关注度板块如原料药、血制品、中药等。
风险提示：基金规模大幅缩水可能影响组合流动性及操作灵活性；近三个月净值回撤幅度超过基准，反映出组合对短期市场波动的敏感性较高；创新药板块估值已部分反映预期，若业绩兑现不及预期可能存在回调风险。投资者需结合自身风险承受能力理性参与。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
