恒宇信通2025年报解读：经营现金流扭亏增6193万 净利润涨34.87%

2025年恒宇信通实现营业收入200,512,484.02元，同比增长11.38%。从业务结构来看，主营业务收入199,185,150.92元，占比99.34%，其他业务收入1,327,333.10元，占比0.66%。

分产品维度，技术服务收入增长最为亮眼，实现38,198,340.12元，同比大幅增长96.82%，成为营收增长的重要动力；综合视景及可视化导航产品收入6,676,014.10元，同比增长65.35%，显示出该业务的发展潜力；高可靠性专用电子模块产品收入21,292,519.65元，同比增长34.68%；而图形图像处理及显示产品收入132,102,347.85元，同比下降5.35%，是唯一收入下滑的核心产品，需关注其市场需求变化。

净利润：同比增长34.87%，盈利规模显著提升

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润36,066,526.31元，同比增长34.87%，净利润规模实现较大幅度提升。

扣非净利润：增速超净利润，核心业务盈利增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20,857,907.12元，同比增长40.54%，增速高于净利润，表明公司核心主营业务的盈利能力在增强，非经常性损益对净利润的拉动作用有所弱化，盈利质量进一步提升。

每股收益：同步增长，股东回报提升

基本每股收益0.6011元/股，同比增长34.87%；扣非每股收益0.3476元/股，同比增长40.54%，与净利润、扣非净利润的增长幅度同步，股东的每股收益回报得到有效提升。

2025年公司期间费用合计63,624,776.93元，2024年为66,482,283.48元，同比微降4.30%。费用结构出现明显分化，研发费用、管理费用增长，销售费用、财务费用下降。

销售费用：同比降11.63%，人员薪酬缩减是主因

销售费用8,434,663.12元，同比下降11.63%，主要原因是报告期内人员薪酬较上年同期减少，显示公司在销售端的成本管控取得一定成效。

管理费用：同比增13.60%，股份支付增加推高费用

管理费用26,143,222.70元，同比增长13.60%，主要系报告期内股份支付较上年同期增加4,494,723.97元至1,261,838.50元，这是管理费用增长的核心因素。

财务费用：同比减66.39%，利息收入下滑影响显著

财务费用-253,996.59元，同比减少66.39%，主要原因是报告期内利息收入较上年同期减少，从上年的771,110.65元降至264,520.29元，使得财务费用的收益规模大幅缩减。

研发费用：同比增18.73%，持续加码技术投入

研发费用29,300,887.70元，同比增长18.73%，主要系报告期内研发支出投入增加，研发支出费用化金额较上年同期增加。从研发支出构成来看，直接材料费、研发人员成本、委外研发费均有不同程度增长，显示公司持续加码技术研发，以巩固在航空机载设备领域的技术优势。

2025年公司研发人员数量为83人，较2024年的99人减少16人，变动比例为-16.16%，研发人员数量占比从57.89%降至54.97%。

从学历结构来看，本科研发人员从85人降至69人，减少16人，变动比例-18.82%；硕士和专科研发人员数量均保持不变，分别为13人和1人，显示本科研发人员的流失是团队缩减的主要原因。

从年龄构成来看，30岁以下研发人员从61人降至44人，减少17人，变动比例-27.87%；30-40岁研发人员从35人降至34人，略有减少；40岁以上研发人员从3人增至5人，增长66.67%，研发团队的年龄结构有所老化。

经营活动现金流：扭亏为盈，回款能力大幅提升

2025年经营活动产生的现金流量净额61,932,011.88元，而2024年为-36,164,620.78元，同比增长271.25%，实现扭亏为盈。主要原因是报告期内销售产品、提供劳务收到的现金大幅增加，经营活动现金流入小计从118,575,816.97元增至225,760,150.71元，同比增长90.39%，而经营活动现金流出小计仅增长5.87%，显示公司的回款能力大幅提升，经营质量显著改善。

投资活动现金流：净额大幅下滑，理财赎回减少

投资活动产生的现金流量净额-121,358,952.43元，2024年为-37,423,242.68元，同比减少224.29%。主要原因是报告期内赎回的银行理财产品较上年同期减少，投资活动现金流入小计从3,826,951,300.69元降至3,384,254,016.85元，同比下降11.57%，而投资活动现金流出小计降幅仅9.28%，导致投资现金流净额大幅下滑。

筹资活动现金流：净额转负，分红支出大增

筹资活动产生的现金流量净额-34,862,794.60元，2024年为-1,862,794.60元，同比减少1,771.53%。主要原因是报告期内分配股利支付的现金较上年同期增加，从1,800,000.00元增至34,800,000.00元，导致筹资活动现金流出大幅增长。

经营业绩波动风险

公司经营业绩受宏观经济环境、国防军工产业政策、军费采购节奏、行业竞争格局、产品研发进度、管理层经营决策等多重因素影响。若未来出现军费预算调整、军方采购政策变化、市场竞争加剧、公司核心产品研发与型号定型不及预期等情况，公司主营业务收入与净利润可能面临波动及下滑的风险。

客户集中度较高风险

公司核心客户为航空工业集团及其下属单位，最终用户为军方，客户集中度较高。尽管军工客户稳定性较强，但如果核心客户的经营情况、采购需求发生变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。

应收账款金额较大风险

军工产品的交付、验收与付款流程周期较长，导致公司应收账款余额整体处于较高水平。2025年末应收账款账面余额365,986,257.55元，较期初增长16.51%。若出现应收账款无法按期回收或发生大额坏账的情况，将导致公司流动资金承压，对公司经营业绩与现金流产生不利影响。

新产品研发与型号定型不及预期风险

军品研制需历经立项、方案论证、工程研制、设计定型、生产定型等多个阶段，研发周期长、资金投入大、技术门槛高。若公司新产品未能通过客户或军方的鉴定定型，或产品配套的整机型号未能通过军方定型，将直接影响产品的批量销售与业绩兑现。

研发投入效益不及预期风险

军品对产品的安全性、可靠性、环境适应性、保密性有着极高的要求，公司需要持续保持较高的研发投入，但军工产品研发具有周期长、投入大、不确定性高的特点，若公司前期研发投入无法实现技术突破，或研发成果无法顺利转化为批量订单与经营收益，将对公司未来业绩持续增长带来不利影响。

军品审价定价不确定性风险

公司特定领域产品销售定价基本需采用审核定价机制，审核时间及周期、所涉产品范围、调整金额等均具有不确定性，如果公司未来发生根据价格审核结果调整产品销售价格的情况，将对公司经营业绩及财务数据构成一定的影响。

董事长税前报酬总额

董事长吴琉滨报告期内从公司获得的税前报酬总额为86.31万元，在公司高管中薪酬最高，体现了其作为公司核心领导者的价值。

总经理税前报酬总额

总经理靳宇鹏报告期内从公司获得的税前报酬总额为78.15万元，略低于董事长，作为公司经营管理的核心执行者，薪酬水平与职责相匹配。

副总经理税前报酬总额

常务副总经理郭小冬税前报酬总额73.15万元，副总经理常永昌税前报酬69.4万元，副总经理、董事会秘书张娜税前报酬66.15万元，副总经理之间薪酬存在一定差距，与各自的职责和贡献相关。

财务总监税前报酬总额

财务总监周芳报告期内从公司获得的税前报酬总额为51.52万元，在高管团队中薪酬相对较低，符合财务岗位的薪酬定位。

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