信达地产2025年报：营业收入同比降42.90% 净亏损78.75亿元

营业收入：规模收缩明显，结转项目减少

2025年公司实现营业收入45.84亿元，较上年同期的80.28亿元同比下降42.90%。从业务结构看，房地产开发业务仍是营收主力，实现收入33.44亿元，同比下滑47.85%；租赁及其他业务收入1.67亿元，同比下降9.41%。分产品维度，住宅类收入27.97亿元，同比大降50.85%，是营收下滑的主要拖累项；商业类收入3.81亿元，同比下降16.95%；车位及其他房地产产品收入1.65亿元，同比下降36.91%。

地区方面，多数区域收入出现不同程度下滑：合肥区域收入8.96亿元，同比大降57.69%；芜湖区域收入5.15亿元，同比下降38.09%；乌鲁木齐区域收入0.28亿元，同比骤降91.22%；仅重庆区域收入6.49亿元，同比小幅下降5.83%，表现相对稳健。

净利润：大额亏损，减值与收入下滑双重影响

2025年公司归属于上市公司股东的净亏损达78.75亿元，较上年同期净亏损7.84亿元大幅扩大。亏损主要源于两方面：一是房地产开发项目集中交付规模减少，营业收入和毛利率同比下降；二是部分房地产开发项目及对外财务性投资存在减值迹象，公司计提相应的资产减值准备，全年资产减值损失合计46.49亿元，信用减值损失合计15.76亿元。

扣非净利润：亏损规模扩大，主业盈利能力承压

归属于上市公司股东的扣非净亏损为78.56亿元，上年同期扣非净亏损8.17亿元，亏损规模显著扩大，反映公司主业盈利能力持续承压。非经常性损益方面，2025年合计为-1884.86万元，主要包括非流动性资产处置损益56.91万元、计入当期损益的政府补助1502.39万元、企业取得子公司等投资成本小于可辨认净资产公允价值产生的收益6315.32万元，以及与正常经营业务无关的或有事项产生的损益-9579.63万元等。

每股收益：亏损幅度加剧

基本每股收益为-2.76元/股，上年同期为-0.27元/股；扣非每股收益为-2.75元/股，上年同期为-0.29元/股，每股亏损幅度大幅加剧，与公司净利润下滑趋势一致。

费用总览：成本管控下部分费用压降

2025年公司期间费用合计24.32亿元，上年同期为22.81亿元，同比增长6.62%。其中销售费用、管理费用、研发费用均有不同程度下降，仅财务费用出现增长。

销售费用：规模收缩，费率略有提升

销售费用为3.03亿元，上年同期为3.11亿元，同比下降2.63%。销售费用率为6.61%，上年同期为3.87%，费率提升主要因营业收入下滑幅度大于销售费用降幅。从结构看，中介费1.55亿元、广告宣传费0.14亿元、办公费0.82亿元，均较上年有所下降，反映公司在市场环境不佳下收紧营销投放。

管理费用：管控见效，同比下降

管理费用为5.53亿元，上年同期为6.10亿元，同比下降9.39%。人工费3.22亿元、咨询费0.47亿元、办公费0.59亿元等均有不同程度减少，体现公司通过优化管理流程、控制人员成本等方式压缩管理开支。

财务费用：利息支出增加，同比增长

财务费用为15.73亿元，上年同期为13.56亿元，同比增长16.00%。主要因利息支出增加，全年利息支出合计18.85亿元，上年同期为20.12亿元，资本化利息2.88亿元，上年同期为6.13亿元，资本化利息减少导致费用化利息相应增加。

研发费用：投入缩减，同比下降

研发费用为0.03亿元，上年同期为0.04亿元，同比下降30.58%。研发投入主要集中在人工费，全年投入254.19万元，其他投入22.29万元，研发投入规模较小且有所缩减。

研发人员情况：团队规模稳定，结构优化

公司研发人员数量为94人，占公司总人数的7.9%。学历结构上，硕士研究生29人、本科61人，合计占比95.7%，高学历人才占比较高；年龄结构方面，30-40岁37人、40-50岁37人，合计占比78.7%，研发团队以中青年骨干为主，经验与活力兼具。

现金流总览：现金储备提升

2025年公司现金及现金等价物净增加额27.42亿元，上年同期为-47.92亿元，现金储备得到有效补充。

经营活动现金流：由负转正，回款改善

经营活动产生的现金流量净额为5.11亿元，上年同期为-11.41亿元，实现由负转正。销售商品、提供劳务收到的现金55.31亿元，上年同期为35.42亿元，同比增长56.14%，主要因公司加大去化力度，销售回款情况改善；购买商品、接受劳务支付的现金11.94亿元，同比下降56.74%，随项目开发规模收缩而减少。

投资活动现金流：净流出扩大，投资回收减少

投资活动产生的现金流量净额为-6.13亿元，上年同期为13.80亿元，由净流入转为净流出且规模扩大。主要因投资收回的现金3.81亿元，上年同期为17.71亿元，投资回收大幅减少；而投资支付的现金14.57亿元，上年同期为4.97亿元，对外投资有所增加。

筹资活动现金流：融资大幅增加，净额转正

筹资活动产生的现金流量净额为28.44亿元，上年同期为-50.31亿元，实现大幅转正。取得借款收到的现金22.99亿元，发行债券收到的现金99.84亿元，收到其他与筹资活动有关的现金71.32亿元，合计筹资流入194.15亿元，较上年同期的73.64亿元大幅增长；偿还债务支付的现金130.21亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金20.74亿元，筹资流出合计165.71亿元，整体筹资净额大幅改善。

市场风险：行业调整，销售竞争加剧

当前房地产市场仍处于止跌回稳过程中，部分城市市场低迷，新房销售竞争激烈，现房成交比重持续提高，城市、产品、企业分化明显。公司需加强政策市场监测，采取灵活营销策略，加快销售回款，提高运营效率以应对市场不确定性。

行业风险：毛利率承压，传统模式难以为继

购房者预期改变，多数城市房价增长乏力，行业毛利率面临压力，依赖房价快速上涨的传统开发模式难以持续。公司需强化集团协同，创新业务模式，积极发展困境不动产投资、轻资产等业务，构建轻重并举的业务组合，提升持续发展能力。

利率风险：政策变动影响资金成本

货币政策与融资政策对房企资金成本影响较大，若利率波动，将直接影响公司盈利水平。公司需加强政策跟踪研究，拓展多元融资渠道，合理控制资金成本。

财务风险：资金需求仍存，需优化资金统筹

房地产行业资金密集，公司项目拓展及开发建设仍有一定资金需求。公司需秉持“现金为王”理念，深化全面预算管理，合理安排销售、投融资和开竣工计划，加强费用管控，确保财务稳健。

董事长薪酬

董事长邓立新报告期内从公司获得的税前报酬总额为70万元（作为党委书记）。

总经理薪酬

总经理宗卫国报告期内税前报酬总额为70万元。

副总经理薪酬

副总经理黄仁祝报告期内税前报酬总额为32.67万元；副总经理陈戈、刘瑜报告期内税前报酬总额均为56万元。

财务总监薪酬

财务总监周慧芬报告期内税前报酬总额为49万元。

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