核心财务指标：净利润下滑近两成，净资产突破46亿元
2025年大成纳斯达克100ETF联接(QDII)（以下简称“本基金”）实现本期利润5.78亿元，较2024年的7.19亿元同比下降19.64%；期末净资产合计46.63亿元，较2024年末的41.86亿元增长11.41%。基金份额总额从2024年末的8.45亿份减少至8.24亿份，降幅2.53%。
主要会计数据对比（单位：人民币元）
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润 | 578,107,773.78 | 719,415,795.57 | -141,308,021.79 | -19.64% |
| 期末净资产 | 4,663,427,837.63 | 4,185,735,110.05 | 477,692,727.58 | 11.41% |
| 基金份额总额 | 823,994,732.35 | 845,350,933.80 | -21,356,201.45 | -2.53% |
净值表现：A/C类份额跑输基准超5个百分点，跟踪误差扩大
2025年本基金A类份额净值增长率14.36%，C类14.02%，均显著低于业绩比较基准（纳斯达克100指数收益率）的20.17%，跟踪偏离度分别为-5.81%和-6.15%。自基金合同生效以来，A类累计净值增长率50.35%，较基准的62.89%差距达12.54个百分点。
2025年净值增长率与基准对比
| 份额类型 | 净值增长率 | 基准收益率 | 跟踪偏离度 |
|---|---|---|---|
| A类 | 14.36% | 20.17% | -5.81% |
| C类 | 14.02% | 20.17% | -6.15% |
投资策略与运作：被动跟踪指数，衍生品收益亏损2.24亿元
基金管理人在报告中表示，2025年美国经济呈现“前低后高”态势，1季度受财政紧缩影响GDP负增长，5月后随关税政策明朗逐步复苏。本基金坚持被动化投资策略，通过投资目标ETF（大成纳斯达克100ETF，代码159513）紧密跟踪指数，报告期末持有目标ETF份额28.43亿份，占其总份额的70.75%。
不过，衍生品投资出现亏损。2025年股指期货投资收益为-22,429,623.03元，而2024年该项收益为盈利28,837,586.23元，同比减少51,267,209.26元，成为拖累利润的重要因素。
费用分析：管理费增长13.61%，销售服务费同比增57.36%
2025年本基金当期应支付管理费328.39万元，较2024年的289.05万元增长13.61%；托管费86.43万元，较2024年的90.33万元下降4.31%。C类份额销售服务费258.69万元，较2024年的162.45万元增长59.24%，主要因C类份额规模从1.33亿份增至1.38亿份。
费用变动情况（单位：人民币元）
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 3,283,931.19 | 2,890,525.88 | 13.61% |
| 托管费 | 864,334.63 | 903,289.31 | -4.31% |
| 销售服务费 | 2,586,937.17 | 1,624,495.70 | 59.24% |
交易与关联交易：100%基金交易通过关联方单元完成
报告期内，本基金通过关联方光大证券的交易单元进行基金交易，成交金额16.57亿元，占基金交易总额的100%，未发生应支付关联方的佣金。基金投资收益主要来自基金投资，2025年基金投资收益2.15亿元，较2024年的1.29亿元增长67.14%，主要因目标ETF净值上涨带来的价差收益。
持有人结构：个人投资者占比99.55%，机构持有不足1%
期末基金总持有人户数65.49万户，户均持有份额1258.27份。其中个人投资者持有8.20亿份，占比99.55%；机构投资者持有371.19万份，占比0.45%。A类份额个人持有占比99.71%，C类为98.76%，显示散户化特征显著。
持有人结构明细（单位：份）
| 份额类型 | 机构持有 | 占比 | 个人持有 | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 1,993,107.12 | 0.29% | 683,604,916.98 | 99.71% |
| C类 | 1,718,769.36 | 1.24% | 136,677,938.89 | 98.76% |
| 合计 | 3,711,876.48 | 0.45% | 820,282,855.87 | 99.55% |
份额变动：A类净赎回2.68亿份，C类净申购0.55亿份
2025年A类份额总申购3.52亿份，总赎回3.79亿份，净赎回0.27亿份；C类份额总申购2.88亿份，总赎回2.82亿份，净申购0.06亿份。A类份额规模从7.12亿份降至6.86亿份，C类从1.33亿份增至1.38亿份，投资者更偏好免申购费的C类份额。
管理人展望：2026年美股盈利或延续增长，但估值与波动风险需警惕
管理人认为，2026年美国经济增速或因劳动力市场降温有所放缓，但AI业务推动下上市公司盈利有望保持快速增长。不过当前美股估值高于历史平均水平，指数增幅可能低于盈利增速，阶段性波动概率增加。提示投资者关注美联储降息节奏、地缘政治等风险因素。
风险提示
- 跟踪误差风险：2025年净值增长率显著跑输基准，投资者需关注基金跟踪偏离度持续扩大的可能。
- 估值风险：美股当前估值处于历史高位，若盈利增速不及预期或引发估值回调。
- 汇率风险：本基金为QDII产品，美元兑人民币汇率波动可能对净值产生额外影响。
- 流动性风险：A类份额净赎回压力下，需警惕大额赎回对基金运作的冲击。
（数据来源：大成纳斯达克100ETF联接(QDII)2025年年度报告）
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