长江证券认为：贵州茅台自2026年3月31日起调整飞天53%vol500ml贵州茅台酒的销售合同价和自营体系零售价，分别从1169元/瓶和1499元/瓶调整为1269元/瓶和1539元/瓶。此次提价旨在支持公司长期成长目标，通过增加高价位白酒投放和直营渠道投放提升均价。《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》细化执行，推动渠道体系和消费者触达优化，一季度i茅台新增近1400万用户，超过398万用户购得产品，显示改革成效。公司运营模式向多维协同营销体系转变，以适应和满足消费需求。本轮改革预计将重塑产品和渠道体系，为公司长期增长打下坚实基础。
分业务来说：
1)飞天53%vol500ml贵州茅台酒价格调整：销售合同价和自营体系零售价分别提升至1269元/瓶和1539元/瓶，支持长期增长目标。
2)《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》执行：通过i茅台上线飞天、非标代售制度落地等措施，优化渠道体系和消费者触达，一季度新增用户和销售成效显著。
3)运营模式转变：从传统销售模式向多维协同营销体系转变，包括自售、经销、代售和寄售，以更好适配和满足消费需求。
中金认为：贵州茅台近期宣布自2026年3月31日起，对飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）的销售合同价和自营体系零售价进行调整，分别从1169元/瓶提升至1269元/瓶，以及从1499元/瓶提升至1539元/瓶。此次提价显示了公司在量价管理上的主动性，超出市场预期。公司通过构建“随行就市、相对平稳的自营体系零售价格动态调整机制”，科学合理地测算并动态调整合同价。预计提价将对公司收入和利润分别增厚1.5%和2.3%，有助于缓解销量压力，并为非标产品稳价提供支撑。公司目前正处于商业模式、宏观周期、量价表现的底部，全年收入平稳兑现的能见度更高。
（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）
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