核心财务数据概览：利润1799万元 期末净资产3.73亿元
华安众利120天持有期债券型证券投资基金（以下简称“华安众利120天持有债券”）2025年年度报告显示，基金自2025年2月26日成立至12月31日，A类份额本期利润195.86万元，C类份额1603.25万元，合计实现净利润1799.11万元。期末净资产合计3.73亿元，较成立时的20.95亿元缩水82.2%。
主要会计数据摘要（单位：元）
| 指标 | 华安众利120天持有债券A | 华安众利120天持有债券C | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 2,068,309.80 | 17,362,135.33 | 19,430,445.13 |
| 本期利润 | 1,958,605.85 | 16,032,527.59 | 17,991,133.44 |
| 期末基金资产净值 | 43,964,137.11 | 328,620,790.75 | 372,584,927.86 |
| 期末基金份额净值 | 1.0155 | 1.0138 | - |
基金净值表现：A/C类均跑赢基准 成立以来收益率1.38%-1.55%
报告期内，A类份额净值增长率1.55%，C类1.38%，均显著跑赢同期业绩比较基准（-0.76%）。从阶段表现看，过去六个月A类上涨0.80%，C类上涨0.71%，而基准同期下跌1.21%，超额收益明显。
净值增长率与业绩基准比较（单位：%）
| 阶段 | 华安众利120天持有债券A | 华安众利120天持有债券C | 业绩比较基准 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.35 | 0.30 | 0.05 |
| 过去六个月 | 0.80 | 0.71 | -1.21 |
| 成立以来 | 1.55 | 1.38 | -0.76 |
投资策略与运作分析：配置中短久期信用债 债券交易亏损355万元
基金管理人表示，2025年债券市场收益率整体上行，1年、10年、30年国债收益率分别上行25bp、17bp、36bp。策略上，基金配置集中于中短久期信用债及部分利率债，结合期限利差、品种利差灵活调整持仓。
财务数据显示，报告期内债券投资收益合计2414.01万元，其中利息收入2769.07万元，但买卖债券差价收入亏损355.06万元，导致整体收益被部分抵消。公允价值变动收益为-143.93万元，主要因债券市场价格波动所致。
费用分析：管理费295万元 销售服务费177万元
基金当期发生管理费295.03万元，按0.30%年费率计提；托管费98.34万元，按0.10%年费率计提；C类份额销售服务费177.15万元，按0.20%年费率计提。三者合计570.52万元，占本期利润的31.7%。
主要费用支出（单位：元）
| 费用项目 | 金额 |
|---|---|
| 管理人报酬 | 2,950,323.42 |
| 托管费 | 983,441.14 |
| 销售服务费 | 1,771,545.08 |
| 交易费用（债券买卖） | 104,390.99 |
关联交易：95.57%债券交易通过关联券商完成
报告期内，基金通过关联方交易单元进行债券交易金额达32.30亿元，占当期债券成交总额的95.57%。其中，国泰海通证券成交20.57亿元（占比60.85%），国泰君安证券成交11.74亿元（占比34.72%）。债券回购交易中，关联券商占比73.28%。
持仓分析：前五大债券占净值29.14% 金融债占比38.62%
截至2025年末，基金固定收益投资占总资产的96.20%，其中金融债（含政策性金融债）占基金资产净值的38.62%，企业债占22.83%，中期票据占28.80%。前五大债券持仓合计占净值的29.14%，具体如下：
前五大债券投资明细（单位：元）
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值 | 占净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 230208 | 23国开08 | 25,893,952.05 | 6.95 |
| 2228017 | 22邮储银行二级01 | 20,997,982.47 | 5.64 |
| 185463 | 22中证04 | 20,841,161.64 | 5.59 |
| 2128039 | 21中国银行二级03 | 20,412,591.78 | 5.48 |
| 2128042 | 21兴业银行二级02 | 20,408,713.42 | 5.48 |
份额变动：C类份额赎回82.9% A类赎回78.28%
基金成立时A类份额1.99亿份，C类18.96亿份。报告期内A类净赎回1.56亿份，期末剩余0.43亿份，赎回率78.28%；C类净赎回15.72亿份，期末剩余3.24亿份，赎回率82.9%。巨额赎回导致基金规模从成立时的20.95亿元缩水至3.73亿元，缩水幅度达82.2%。
份额变动情况（单位：份）
| 项目 | 华安众利120天持有债券A | 华安众利120天持有债券C |
|---|---|---|
| 成立日份额 | 199,326,130.86 | 1,896,073,007.43 |
| 本期申购 | 21,587,604.23 | 357,898,722.56 |
| 本期赎回 | -177,622,753.83 | -1,929,812,334.86 |
| 期末份额 | 43,290,981.26 | 324,159,395.13 |
持有人结构：个人投资者占比超99.99% 机构持仓为0
期末基金份额持有人总户数为3740户，其中A类404户，C类3336户。持有人结构中，个人投资者持有全部A类份额及99.99%的C类份额，机构投资者持仓为0。户均持有份额方面，A类10.72万份，C类9.72万份，显示以中小投资者为主。
管理人展望：2026年债券仍具配置价值 关注新旧动能转换
管理人认为，2026年宏观经济主线为新旧动能转换与财政发力稳内需，货币政策空间打开，流动性环境整体稳定。债券资产仍存在较高配置价值，操作上将在保证流动性安全的前提下，灵活调整久期和杠杆，把握交易性机会。
风险提示：高赎回或加剧流动性压力 利率上行风险需警惕
- 流动性风险：报告期内基金规模大幅缩水82.2%，高赎回可能导致债券变现压力，尤其在市场波动时或面临折价风险。
- 利率风险：2025年债券收益率已上行，若2026年利率继续抬升，可能导致债券价格进一步下跌，加剧公允价值变动损失。
- 交易集中风险：95.57%的债券交易通过关联券商完成，需关注交易公允性及潜在利益冲突。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金规模变动及市场环境对业绩的影响。
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