核心财务指标：成立四月净利润8131万元 净资产增长504%
华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF发起式联接基金（以下简称“该基金”）2025年年度报告显示，自2025年9月2日成立至12月31日，基金实现净利润81,311,942.83元，期末净资产达778,407,505.45元，较成立时的128,867,092.79元增长504%。基金份额总额从成立时的128,867,092.79份增至618,181,242.83份，增幅379.6%。
| 指标 | A类 | C类 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 18,839,442.42 | 62,472,500.41 | 81,311,942.83 |
| 期末净资产（元） | 114,157,795.78 | 664,249,709.67 | 778,407,505.45 |
| 期末份额（份） | 90,608,614.58 | 527,572,628.25 | 618,181,242.83 |
| 份额净值增长率 | 25.99% | 25.91% | - |
| 成立以来净值增长率 | 25.99% | 25.91% | - |
净值表现：跑赢业绩基准7.6个百分点 成立以来超额收益显著
该基金A类份额自成立以来净值增长率为25.99%，C类为25.91%，均大幅跑赢业绩比较基准（上证科创板半导体材料设备主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%）的18.30%，超额收益分别达7.69和7.61个百分点。过去三个月（2025年10-12月），A类、C类份额净值增长率分别为0.07%、0.02%，同期基准收益率为-0.52%，实现0.59%、0.54%的超额收益。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 自成立以来 | 25.99% | 25.91% | 18.30% | 7.69% | 7.61% |
| 过去三个月 | 0.07% | 0.02% | -0.52% | 0.59% | 0.54% |
投资策略与运作：聚焦半导体设备材料赛道 建仓期结构差异致偏离
基金跟踪标的指数为上证科创板半导体材料设备主题指数，通过投资目标ETF（华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF，代码588170）实现跟踪。报告期内，基金主要通过交易所买卖或申购赎回目标ETF，同时少量买入标的指数成份股。截至期末，基金投资目标ETF的比例达92.42%（719,385,073.28元），股票投资占比2.56%（19,923,994.47元），债券投资占比5.65%（43,983,035.23元）。
管理人表示，净值与基准产生偏离的主要原因是基金尚处于建仓期，组合结构与指数结构存在差异。
管理人展望：2026年关注科技消费周期 警惕地缘政治黑天鹅
管理人认为，2026年全球货币政策预计维持宽松，美联储或加快降息，但需注意通胀抬头风险。国内“适度宽松的货币政策”与“积极财政政策”协同发力，新质生产力（人工智能、半导体国产替代等）和新消费将支撑经济高质量发展。
市场方面，A股有望延续2025年涨势，确认“慢牛”行情，持续关注科技、消费和周期领域机会。但特朗普政府地缘政治政策的突发性可能加剧市场波动，需警惕黑天鹅事件。
费用分析：管理费12.36万元 销售服务费占比超76%
报告期内，基金当期发生管理费123,603.49元，托管费24,720.72元，销售服务费611,488.83元（全部为C类份额）。销售服务费占总费用（管理费+托管费+销售服务费）的76.5%，反映C类份额作为主流份额的特征。
| 费用类型 | 金额（元） | 占总费用比例 |
|---|---|---|
| 管理费 | 123,603.49 | 15.4% |
| 托管费 | 24,720.72 | 3.1% |
| 销售服务费 | 611,488.83 | 76.5% |
| 合计 | 759,813.04 | 100% |
交易成本：股票交易费用9.08万元 基金交易费用11.92万元
基金报告期内股票投资收益1,680,437.63元，其中买卖股票差价收入552,432.84元，交易费用90,824.89元，占股票成交总额的0.33%。基金投资收益36,633,234.11元，交易费用119,220.68元，占基金成交总额的0.04%。
| 交易类型 | 成交总额（元） | 交易费用（元） | 费用率 |
|---|---|---|---|
| 股票交易 | 36,942,106.31 | 90,824.89 | 0.33% |
| 基金交易 | 1,254,645,220.10 | 119,220.68 | 0.04% |
重仓股票：前三大持仓均为半导体设备龙头 合计占净值0.76%
截至期末，基金前三大重仓股为拓荆科技（688072）、中微公司（688012）、华海清科（688120），公允价值分别为2,009,040.00元、1,933,472.50元、1,922,224.64元，占基金资产净值比例0.26%、0.25%、0.25%。前十大重仓股均为科创板半导体材料设备企业，合计占净值1.74%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688072 | 拓荆科技 | 2,009,040.00 | 0.26% |
| 2 | 688012 | 中微公司 | 1,933,472.50 | 0.25% |
| 3 | 688120 | 华海清科 | 1,922,224.64 | 0.25% |
| 4 | 688126 | 沪硅产业 | 1,878,957.92 | 0.24% |
| 5 | 688361 | 中科飞测 | 1,663,001.30 | 0.21% |
份额变动：C类份额激增959% 个人投资者占比98.22%
报告期内，C类份额从成立时的49,808,246.25份增至527,572,628.25份，增幅达959.2%；A类份额从79,058,846.54份增至90,608,614.58份，增幅14.6%。期末C类份额占比85.34%，A类占比14.66%。
持有人结构方面，个人投资者持有607,180,359.76份，占比98.22%；机构投资者持有11,000,883.07份，占比1.78%。
| 份额类型 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 增幅 | 期末占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 79,058,846.54 | 90,608,614.58 | 14.6% | 14.66% |
| C类 | 49,808,246.25 | 527,572,628.25 | 959.2% | 85.34% |
风险提示：C类份额激增或加剧申赎波动 半导体行业周期性风险需警惕
- 流动性风险：C类份额短期内大幅增长，若市场出现剧烈波动，可能引发集中赎回，对基金净值造成冲击。
- 行业风险：基金聚焦半导体材料设备赛道，该行业受技术迭代、国际贸易政策影响较大，存在周期性波动风险。
- 合规风险：基金管理人华夏基金于2025年11月因“人员管理、内部控制”等问题被北京证监局出具警示函，需关注后续合规管理改善情况。
投资者需结合自身风险承受能力，理性看待短期业绩表现，长期关注半导体行业发展及基金跟踪误差控制能力。
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