核心财务指标：净利润大幅增长，净资产显著缩水
2025年，中欧星选一年持有期混合型基金中基金（FOF）（以下简称“中欧星选FOF”）实现净利润912.41万元，较2024年的374.34万元大幅增长143.74%。但与此同时，基金净资产从2024年末的5.14亿元缩水至2025年末的1.63亿元，降幅达68.34%；基金份额总额从5.37亿份锐减至1.33亿份，降幅78.99%，其中A类份额缩水最为显著。
主要会计数据对比（单位：元）
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润 | 8,159,540.28 | 3,507,353.50 | 4,652,186.78 | 132.64% |
| 净利润 | 9,124,091.67 | 3,743,410.22 | 5,380,681.45 | 143.74% |
| 期末净资产 | 16,257,189.05 | 51,351,640.29 | -35,094,451.24 | -68.34% |
| 期末基金份额总额 | 13,305,525.97 | 53,727,283.96 | -40,421,757.99 | -75.24% |
净值表现：A/C类份额均跑赢基准，长期收益显著
2025年，中欧星选FOF A类份额净值增长率为28.46%，C类为27.45%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率16.71%，超额收益分别达11.75%和10.74%。自基金合同生效以来（2022年3月24日至2025年12月31日），A类累计净值增长率23.05%，C类19.38%，均高于基准的9.55%。
基金净值增长率与基准对比（2025年）
| 份额类型 | 净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| A类 | 28.46% | 16.71% | 11.75% |
| C类 | 27.45% | 16.71% | 10.74% |
投资策略与运作：科技板块成最大赢家，内需链表现萎靡
管理人在年报中表示，2025年市场整体上行，年初关税战扰动后，资金持续流入，成交量稳步上升。全年重点布局的两类机会中，科技创新产业升级机会表现突出，而经济复苏内需链机会持续萎靡。从行业看，有色金属（96.91%）、通信（88.29%）、电子（44.93%）等科技相关板块领涨，商贸零售（4.57%）、房地产（1.15%）、食品饮料（-6.64%）等内需板块表现落后。
基金通过战略资产配置（SAA）锚定长期目标波动率，结合战术资产配置（TAA）动态调整，重点配置了科技主题基金。截至2025年末，基金投资占总资产比例达91.56%，前五大重仓基金包括易方达新经济混合（6.39%）、中欧明睿新常态混合C（6.09%）、大成港股精选混合A（6.00%）等，其中中欧系基金占比约20%。
费用分析：管理费托管费双降，运营成本优化
2025年，基金当期应支付管理费27.49万元，较2024年的38.82万元下降29.18%；托管费7.03万元，较2024年的10.12万元下降30.50%。费用下降主要因基金规模缩水，管理费按前一日基金资产净值扣除自身管理基金部分后的1.00%年费率计提，托管费按0.20%年费率计提。
费用对比（单位：元）
| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 274,907.66 | 388,201.70 | -29.18% |
| 托管费 | 70,297.56 | 101,238.35 | -30.50% |
| 销售服务费 | 32,069.24 | 44,074.32 | -27.24% |
交易与收益：基金投资收益贡献主要利润，股票投资亏损
2025年，基金实现投资收益929.13万元，其中基金投资收益922.44万元，债券投资收益2.34万元，股利收益4.36万元；股票投资收益为-51.54万元（2024年数据）。交易费用方面，基金投资交易费用7.32万元，较2024年的20.96万元下降65.08%。
投资收益构成（2025年，单位：元）
| 项目 | 金额 | 占比 |
|---|---|---|
| 基金投资收益 | 9,224,359.16 | 99.28% |
| 债券投资收益 | 23,360.37 | 0.25% |
| 股利收益 | 43,579.80 | 0.47% |
| 合计 | 9,291,299.33 | 100% |
持有人结构：个人投资者100%持有，机构赎回殆尽
截至2025年末，基金份额持有人全部为个人投资者，机构投资者持有份额为0。A类份额持有人711户，户均持有1.43万份；C类656户，户均持有0.48万份。值得注意的是，报告期内机构投资者从期初持有2200.22万份（占比45.47%）全部赎回，导致基金规模大幅缩水。
风险提示：规模持续低于5000万元，流动性风险需警惕
报告显示，基金自2025年2月24日至12月31日连续60个交易日资产净值低于5000万元，已触发合同预警条款。管理人自2025年4月8日起承担基金固定费用，但份额持续赎回仍可能加剧流动性风险。此外，基金前十大重仓基金占比超50%，若底层基金波动加大，可能传导至组合净值。
未来展望：关注低估值板块alpha机会，警惕市场波动
管理人表示，2026年市场仍处上行区间，但beta特征弱化，个股alpha机会更重要，尤其关注涨幅落后、估值低位板块。基金将继续以偏股基金指数为目标，从投资策略、行业、风格三维度控制偏离，挖掘优秀基金经理。投资者需注意，市场波动可能加大，建议长期持有并关注基金规模变化。
风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，规模过小可能面临清盘风险，投资者应结合自身风险承受能力理性决策。
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