总资产13万亿，银行零售之王正经历阵痛。
“这几年零售业务受到的外部政策、市场变化冲击最大。”3月30日，招商银行行长王良在业绩会坦言。
压力最直观的是信用卡。
这一招行引以为傲的“王牌”业务，也在进入缩量时代。截至2025年末，其信用卡贷款余额9391亿元，微降87亿元，收入800亿元，亦下降一成左右。
尤其明显的是，其交易额连续两年少刷3000亿元以上。
变局之际，管理层新老交替。1月中旬，统领该业务十余年的刘加隆，到龄退休，转任顾问，厉明东接任信用卡中心总经理，挑起突围的重担。
厉所接过的，是一个艰巨的任务。
缩量下行
曾经风光无两的招行信用卡，已步入缩量通道。
截至2025年末，招行信用卡流通卡9745.10万张，较2022年1.027亿张的峰值，减少525万张。
信用卡掌上生活App月活跃用户4072.09万户，也少300万户。
用的人少了，刷的卡也跟着少了。2025年，招行信用卡交易额约40820亿元，一年减少超3300亿元。
“零售信贷出现断崖式下降，风险仍处于上升期，信用卡收入也因市场变化而受到影响。”王良如此直言不讳。
业务收缩，存在外部环境的客观挑战。
当下 ，行业面临居民收入波动、息差收窄等压力，尤其互联网消费金融产品，凭借场景嵌入深、操作便捷等优势，分流传统信用卡的用户。
有多位95后用户向《21CBR》记者提到，更习惯使用花呗、白条等，动动手指就能分期，额度也比银行信用卡更灵活，且无需支付年费。
同时，内部也主动踩刹车，压了压节奏。
早在2019年，时任招商信用卡总经理刘加隆，基于内部的反常数据，敏锐察觉到行业风险上升，提出“平稳、低波动”的转型方向，主动缩减发卡量，调整贷款增长计划。
随后几年，部分同业不良率飙升，选择大幅压减业务，招行“以退为进”的策略，保持整体稳定，只是，资产质量依然承压。
截至2025年末，信用卡不良率为1.74%，为零售贷款业务中最高；招行总逾期贷款906.46亿元中，超过一半来自信用卡。
目前，管理层已放弃对规模的执念，追求更确定的稳健。
“我们愿意承受营收占比的下降，来管控好资产质量。”王良表示，招行的信用卡业务坚持平稳低波动策略，从严优选客群，以管控风险。
信用卡业务缩量，确实已拖招行的后腿。
2025年，招行总收入3375.32亿元，时隔两年才同比回正；信用卡占到总盘子近1/4，少收85个亿，拉低2.5个百分点。
运营调整
现在，招行信用卡也调整运营策略，试图在控制成本与激活用户之间，寻找新的平衡点。
提供机场贵宾厅、高端体检等特色权益，一度是招行信用卡的重要打法，面对减收的现实，管理层选择精选客群，压减成本。
2025年7月，招行调整经典版白金卡的年费规则，在原有积分兑换的基础上，增加消费金额门槛，其中，主卡需消费满18万元、附属卡需满10万元。
过去，持卡人用1万永久积分，即可兑换3600元年费，部分用户只需在生日享10倍积分的当天，消费2万元左右即可达成。
那次操作调整，一度引发持卡人不满，有用户甚至提出销卡弃用。
“能让绝大部分健康用卡的客户享受持续、稳定的权益，同时让银行实现可持续的商业模型。”招行信用卡当时回应媒体。
同时，管理层将资源，导向高消费、高贡献用户。
在同一时间，其对精致版白金卡（芯片版）新增权益，比如，每年两次“300精选酒店”贵宾价入住礼遇、外币消费免汇兑手续费等。
为了激活用户，招行投入更多营销资源，用以嵌入更多交易场景。
比如，其在“以旧换新”补贴基础上，上线叠加优惠活动，精准刺激3C、汽车大宗消费，截至2025年10月，惠及近10万持卡人；双11期间，持卡人在淘宝、京东、拼多多使用招行信用卡下单，有机会享最高24期0利率。
招行也在加强对存量客户的挖掘。
“这两年，每快到信用卡还款日，就经常接到招行的电话，提议办理分期。”多位用户向《21CBR》记者提到。
对比48362亿元的交易额巅峰，三年来已减少超7500亿元，招行内部相信，其信用卡业务基本盘还在。
“交易笔数在增加，每一笔的交易金额是在下降的。”刘加隆在任时介绍，高频低总量的态势，这是内部看到的确定趋势。
换帅突围
对比同行，招行信用卡依然在头部位置。
截至2025年末，其交易额维持在行业首位，贷款余额保持第二位，仅次于建设银行，2025年上半年，市场份额甚至提升0.3%。
进一步突围的重任，已落在新人的肩上。今年1月，厉明东正式上岗，接任信用卡中心总经理。
履新前，厉为财富平台部总经理，其是招行的资深高管，履历跨越多地分行与总行部门。
他担任过招行南京分行行长助理，深圳分行行长助理、副行长等职；2022年起，任招行总行财富平台部总经理，也分管过招银理财、招联消费金融等体系内多家子公司。
2024年，招行调整零售金融组织架构，新设零售客群部，厉明东兼任该部门总经理，成为其首位负责人。
横跨财富管理、客群经营、风险管理等多条线，厉的复合背景，为其履新信用卡中心奠定了能力与经验基础。
有银行业人士向《21CBR》记者分析，厉明东接掌信用卡中心，招行应是希望深化“零售+财富+信用卡”的协同战略，打破业务壁垒，寻求业务增长。
比如，将高净值客群的财富管理与信用卡权益绑定，使其转化为财富客户。
截至2025年末，招行的零售客户2.24亿户，金葵花及以上客户（月日均总资产在50万元及以上）593.15万户。
哪怕一小部分客群能有深度转化，都将为业务注入可观的增量。
当然，这一设想落地也殊为不易，客户数据打通、考核机制重构、跨部门利益协调等，都是大工程。
信用卡行业 ，现阶段处于增长见顶、风险浮动的存量博弈期，招行能否找到新的增长曲线，也关乎“零售之王”的整体叙事逻辑。
