鹰眼预警：云南白药经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，云南白药发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为411.87亿元，同比增长2.88%；归母净利润为51.53亿元，同比增长8.51%；扣非归母净利润为48.65亿元，同比增长7.55%；基本每股收益2.89元/股。

公司自1993年12月上市以来，已经现金分红34次，累计已实施现金分红为305.58亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云南白药2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为411.87亿元，同比增长2.88%；净利润为51.9亿元，同比增长8.87%；经营活动净现金流为46亿元，同比增长7.04%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为36.41%，16.02%，8.51%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.88%，税金及附加同比变动-3.71%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.886低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为29.51%，同比增长5.78%；净利率为12.6%，同比增长5.82%；净资产收益率（加权）为13.02%，同比增长8.59%。

报告期内，公司资产负债率为26.02%，同比下降1.99%；流动比率为2.64，速动比率为2.16；总债务为21.93亿元，其中短期债务为21.06亿元，短期债务占总债务比为96.05%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.85，2.66，2.64，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.09、1.08、1.08，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为91.1亿元，短期债务为2.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.905%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.3亿元，较期初变动率为43.11%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.86%、0.89%、1.28%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.11%，营业成本同比增长0.58%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.3亿元，较期初变动率为233.04%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.27%、0.29%、0.96%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.1，同比增长1.89%；存货周转率为4.64，同比增长2.28%；总资产周转率为0.77，同比增长2.42%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为14.69、13.29、12.58，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.6亿元，较期初增长38.83%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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